新乡国资退出交易获12亿，陕西老板成最大赢家

2025年12月中旬，一则实控人变更公告，令久寂的中威电子重入公众视野。

新乡国资将控制权让予民营资本付英波，至此，这场历时4年的国资接盘大戏，终画上句点。

新乡国资带着至少1个亿的浮赢全身而退，看似是资本运作的赢家，但复盘整个故事，真正的“幕后操盘手”，却是早已退居二线的陕西老板石旭刚。

从大学副教授到安防上市公司创始人，从行业巅峰时精准撤退到借国资之手套现12亿，石旭刚的资本棋局，藏着一代科技创业者的清醒与精明。

1990年，石旭刚自西安交通大学无线电技术专业毕业，继而斩获浙江大学硕士学位。

1996年，石旭刚投身浙江工业大学，于数字视频光纤传输领域以讲师身份开启执教生涯。

彼时的高校，正涌动着产学研结合的热潮，石旭刚的技术专长，恰好踩中了时代的风口。

在课堂上，石旭刚是严谨的副教授，带着学生钻研数字视频管理平台；在课堂外，他早已嗅到安防行业的商机。

2000年，获学校应允后，石旭刚携数位合作伙伴于杭州开启创业征程，成功创办中威电子，自此在商业领域踏出坚实一步。

这种“左手教书、右手创业”的模式，在当时堪称双赢：他能以低成本调用学生劳动力，学生能获得实践机会；学校既能为企业背书，又能通过合作项目获取更接地气的研究课题。

靠着这种独特的产学研优势，中威电子的早期发展顺风顺水。

2008年北京奥运会场馆、2010年上海世博会场馆的安防项目，都出现了中威电子的身影；云南红河州、浙江临海等地的平安城市建设，也成了其标杆案例。

2011年，中威电子成功登陆创业板，成了国内数字视频传输领域首家创业板上市公司，彼时的石旭刚，也彻底辞去了大学教职，全身心投入到企业经营中。

上市后的中威电子，借着资本市场的光环迅速扩张。

2011年到2017年，营收从1.1亿飙升至4.1亿，翻了近4倍。

在安防行业的黄金年代，石旭刚的技术出身成了最大的护城河，他主导研发的全系列数字视频光端机和“VAR光平台”，让中威电子稳稳占据了行业一席之地，他本人也接连斩获“中国交通科技自主创新十大杰出人物”“全国电子信息行业优秀企业家”等荣誉，风光无两。

2017年，是中威电子的业绩巅峰，也是石旭刚命运的转折点。

这一年，地方财政政策悄然收紧，而中威电子的业务高度依赖政府端的智慧城市、交通安防项目，财政资金的变动，直接掐住了公司的命脉。

2018年年报成了压垮骆驼的第一根稻草：营收从4亿骤降至3亿，毛利率大幅下滑，中威电子迎来上市以来的首次亏损。

行业的寒意刚刚露头，石旭刚的神经就已经绷紧，不同于多数创业者“死守阵地”的执念，这位技术出身的老板，展现出了超乎常人的资本敏锐度，就在年报披露前后，他在二级市场的减持计划悄然启动。

此后的故事，印证了石旭刚的先见之明。

2018年到2024年的7年间，中威电子6年亏损，累计亏掉4.2亿，仅2022年靠着国资入主带来的项目实现400多万微利，勉强扭亏。

而这期间，公司的应收账款问题也彻底爆发，2024年6月末，应收款项账面余额6.41亿，坏账准备就高达3.26亿，近一半账款成了坏账，资金回笼周期越拉越长，经营性现金流一度暴跌407%至-4701万元。

在公司业绩节节败退的同时，石旭刚的减持步伐却从未停下。

2020年，石旭刚更是看准时机，将控股权分三次转让给新乡国资，转让价10.2元/股，比当时7.3元/股的市价溢价40%。

从2018年启动减持到2025年国资转手，石旭刚累计落袋12亿，其中一半都来自新乡国资的接盘，堪称“撤退大师”的教科书级操作。

新乡国资2020年选择接盘，其实有自己的算盘。

彼时的中威电子虽然亏损，但盘子小、有上市公司壳资源，国资希望借此平台整合自身的智慧交通、智慧城市产业，实现协同发展。为此，新乡国资不仅给出40%的溢价，还分三次完成股权受让，直到2022年才正式成为实控人，足见其耐心。

可理想很丰满，现实很骨感。

国资入主后，虽然在2022年勉强帮中威电子实现微利，但产业协同的目标并未达成。

中威电子的核心业务仍是低毛利的系统集成，2025年前三季度营收仅7110万元，距离创业板1亿营收的退市门槛一步之遥；控股子公司华夏天信机器人常年亏损，商誉减值更是雪上加霜。

4年时间，股价跌了4年，产业整合成了泡影，新乡国资终于熬不住了。

2025年12月的控制权转让，让新乡国资得以体面离场，按照转让价格测算，国资浮赢至少1个亿，不算亏本。

可这场资本游戏里，真正的大赢家还是石旭刚，他不仅在行业拐点前套现12亿，即便截至2025年仍持有15%的股权（已悉数质押），也早已和中威电子的新故事无关。

20多年前国资卖企业给民营，20多年后民营卖企业给国资，交易方向反转，但民营始终是赢家。新乡国资赚了“零花钱”，付英波接盘开启新故事，2万多股民还在为公司的退市风险揪心，只有石旭刚，从高校讲台到资本市场，完成了从技术专家到资本赢家的完美转身。

他靠着技术和时代红利崛起，在行业周期波动中，又以精准的预判实现全身而退，可以说是这次资本游戏中最大的赢家了。