央行将操作6000亿元买断式逆回购 加量规模有所下降 年末资金分层有望维持低位

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　　来源：财联社

　　今日，央行公告12月15日将开展6000亿元买断式逆回购操作，加量规模2000亿，为6个月期买断式逆回购连续第四个月加量续作。

　　值得注意的是，12月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作2000亿，加量规模较上月减少3000亿，降至8月以来最低水平，也可能意味着12月中期流动性投放量会较此前每月6000亿的较高水平有所回落。

　　此次操作有助于缓解年底因财政缴款、监管考核等因素导致的资金面紧张状况。“由于年末是资金需求高峰期，企业结算、居民消费增加以及金融机构年终考核都会对流动性产生压力。”专家对财联社记者表示。

　　数据显示，12月有4000亿6个月期买断式逆回购到期。由此，央行12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，意味着当月6个月期买断式逆回购加量续作，加量规模2000亿，为6个月期买断式逆回购连续第四个月加量续作。

　　此前，央行已于12月5日开展10000亿3个月期买断式逆回购，结合当月10000亿到期量，12月3个月期买断式逆回购为等量续作。这样来看，12月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作2000亿，加量规模较上月减少3000亿，为央行连续第7个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。

　　东方金诚宏观首席分析师王青对财联社记者表示，10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前两个月会加发5000亿元地方债，12月政府债券发行规模会处于较高水平。另外，10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，接下来会带动配套贷款较快增长。最后，12月银行同业存单到期量达到3.7万亿，较上月明显增加，为年内最高水平。以上都会在一定程度上带来资金面收紧效应。

　　经济学家余丰慧对财联社记者表示，此次操作有助于缓解年底因财政缴款、监管考核等因素导致的资金面紧张状况。“由于年末是资金需求高峰期，企业结算、居民消费增加以及金融机构年终考核都会对流动性产生压力。”

　　华福固收认为，在降息落地前，央行或仍将在现有框架内维持资金的相对宽松，对于年末因素的扰动也有望加大调控力度，DR001在月初突破1.3%后中枢可能略有回落，但大概率仍将在1.35%附近，年末资金分层可能有所扩大，但仍有望维持在近年来的偏低水平。

　　展望12月，还有3000亿MLF到期，央行也可能加量续作。不过，值得注意的是，12月买断式逆回购加量规模较上月下降3000亿，降至8月以来最低水平，也可能意味着12月中期流动性投放量会较此前每月6000亿的较高水平有所回落。

　　“除了年底政府债券净融资规模有所下降外，另一个原因在于，明年初央行有可能实施新一轮降准，并结合国债买卖，向市场较大规模注入长期流动性。”王青认为。

　　余丰慧则认为，央行会采取多种工具组合使用的方式进行年底流动性管理。此外，考虑到当前国内外经济形势和金融市场变化，央行可能会继续实施稳健的货币政策，通过灵活适度的操作来调节市场流动性，既满足短期资金需求，又兼顾长期稳定，防止资金过度波动影响实体经济。