每经热评 | 牵手LVMH高管，泡泡玛特如何打开新的想象空间

每经评论员 孙宇婷

近日，泡泡玛特一则人事变动引发广泛关注。

12月10日，泡泡玛特宣布任命LVMH（路威酩轩）大中华区集团总裁吴越为非执行董事，年薪约300万港元。与此同时，黑蚁资本合伙人退出董事会。这场人事“换血”正值泡泡玛特股价自高点回调超40%的波动期。

泡泡玛特此举，是为了提振信心，还是在谋划一场更为深远的转型？

过去几年，泡泡玛特的崛起，是一个典型的“中国新消费叙事”——依托强大的IP孵化能力（如MOLLY、DIMOO、LABUBU等）、成熟的盲盒商业模式，以及精准拿捏年轻一代情感需求（孤独、陪伴、收藏欲、社交货币等），迅速成为潮玩赛道的现象级企业。

泡泡玛特卖的其实不是玩具，而是“情绪价值”。然而，情绪价值虽强，却难抵资本市场的周期性审视。当增长故事从爆发期进入平台期，投资者开始追问：潮玩的热度能否持续？IP的生命周期如何延长？单一模式的天花板在哪里？近期泡泡玛特股价的回调，也在一定程度上反映出了这种担忧。

“泡泡玛特不只有LABUBU”，这句话意味深长。它意味着，一个健康的品牌生态，不能仅靠一两个顶流IP支撑，而需要建立起持续孵化IP的能力，并将IP价值延伸到更广阔的场景。

LVMH的基因恰好能为此赋能。奢侈品集团最擅长的，便是将品牌故事、设计美学与生活方式深度绑定。泡泡玛特或许可以借机探索：潮玩能否从“收藏品”升级为“时尚配饰”？从“桌面摆设”融入“穿搭场景”？从“玩具”迈向“轻奢艺术品”？与LVMH的合作，为泡泡玛特开启了广阔的想象空间。借助LVMH在时装、皮具、珠宝、零售等领域的丰富资源与深厚经验，泡泡玛特有望将IP价值通过“面料化”“穿戴化”“空间化”的方式呈现，突破物理形态的限制，真正融入全球潮流生活的脉络之中。

事实上，正如有专家所指出的，潮玩行业要实现持续发展，最终的着力点仍在于创新。并且，从某种意义上来说，潮玩行业可被视为一个由供给驱动的市场。

而LVMH能够为泡泡玛特带来的，恰恰是如何凭借全球视野以及奢侈品的创新方法论，来“供给”更为高级、更具文化融合性的产品与体验。

全球化是泡泡玛特近年来最为清晰的战略主线之一。从中东首店于多哈机场开业，到陆续在英国、加拿大布局，其线下网络正迅速铺开。然而，在出海的下半场，比拼的已不再是开店速度，而是本地化运营的深度以及品牌文化的穿透力。

泡泡玛特需要学会的，是如何在布里斯托或温哥华的店铺里，不仅销售中国的IP，更能营造一种被当地年轻人接纳甚至追捧的潮流文化体验。这涉及产品设计的本土化微调、营销叙事的地域化连接，以及零售团队的文化理解力。

69岁吴越的加入，有望将国际奢侈品集团成熟的全球市场经营体系，嫁接至泡泡玛特敏捷的零售网络，助力其在欧洲、北美等成熟市场，实现从“有店铺”到“有品牌心智”的跨越。

这场合作对于泡泡玛特来说，是一次获取品牌背书、高端资源以及国际化操盘经验的契机；对LVMH而言，其价值同样显著。LVMH需要更贴近下一代消费者。泡泡玛特作为深度绑定Z世代、拥有强大社群和数字触达能力的平台，是LVMH观察、理解甚至影响年轻潮流消费趋势的绝佳“雷达”。

因此，泡泡玛特引入LVMH高管并非短线的市值管理举措，而是一次着眼长远的战略升级。从中可以看到，泡泡玛特正主动打破自身的边界：从“潮玩公司”向“以IP为核心的全球潮流文化公司”演进；从贩卖“情绪价值”到构建“品牌价值”；从高速扩张转向深耕运营。

当然，这条路注定挑战重重。它需要平衡潮玩的“快时尚”属性与品牌建设的“慢功夫”；需要融合中国供应链的敏捷创新与国际奢侈品行业的经典法则；需要在全球化的同时，保持文化的独特吸引力。

人事变动的公告一出，意味着号角已经吹响。泡泡玛特正用一张300万港元的薪酬支票，为自己购买一张通往更广阔游戏场的门票。它所追求的，已不仅仅是下一个“LABUBU”，而是要在全球潮流文化的版图之上镌刻属于自己的名字。这既是泡泡玛特踏出的崭新一步，亦是中国潮玩行业构筑可持续竞争力的进阶之路。

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