600亿交易：央企上市公司剥离非核心资产，有望产生千亿级新房企

12月8日晚间，A股上市公司中国冶金科工股份有限公司（证券简称“中国中冶”）发布公告，拟将所持有的6家公司股权，以606.76亿元出售给控股股东中国五矿集团有限公司（简称“五矿集团”）或其指定主体。

这六家公司分别为：

1、中冶置业集团有限公司（简称“中冶置业”）100%股权+中国中冶对中冶置业的461亿债权，接盘方为五矿集团全资控股的五矿地产控股有限公司（简称“五矿地产控股”）。

截至2025年7月31日，中冶置业净资产为-162亿，加上中国中冶对其461亿债权，两项资产合计299亿元。

五矿地产控股出资312.37亿购买，溢价13亿多，中国中冶账面上不吃亏，实质上更不吃亏，谁敢保证461亿的债权能够全部顺利回收？

除了五矿地产控股和中冶置业，五矿集团还有一家在港上市的五矿地产有限公司（证券简称“五矿地产”），通过June Glory International Limited（简称“June Glory”）间接持股61.88%。

今年10月，五矿地产宣布将从港交所私有化退市。其直接控股股东June Glory将以每股1港元的价格回购股份注销，耗资约为12.76亿港元。

五矿地产的退市，也被外界解读成为与中冶置业重组铺路。

对于整个五矿集团来说，将上述三家房企进行整合有一定的协同价值，有望产生一个千亿资产规模的新房地产央企，但收购中冶置业312.37亿元的代价不可谓不高。

本次交易，实际上是控股股东帮助中国中冶剥离房地产业务这项不良资产。

2、中国有色工程有限公司100%股权

3、中冶集团铜锌有限公司100%股权

4、瑞木镍钴管理（中冶）有限公司100%股权，该公司位于巴布亚新几内亚。

5、 中冶金吉矿业开发有限公司67.02%股权

上述4家公司由五矿集团接盘。

6、 中国华冶杜达矿业有限公司100%股权

该公司位于巴基斯坦，由中国华冶科工集团有限公司全资控股。后者是中国中冶控股子公司，持股比例约78.77%，其余股份由农银金融资产投资有限公司持有。本次交易由五矿集团或其指定主体接盘。

第2~6项资产合计作价294.39亿元，加上中冶置业100%股权及相关债权，合计606.76亿元。

但市场对这笔600多亿的大交易并不买账，认为控股股东将中国中冶的5家矿业公司剥离出去后，就只剩下工程类业务，于是给了个跌停板。

从财务角度看，这5家矿业公司的利润总额远低于中冶置业的亏损额。

2024年，中国中冶净利润为67.46亿元，5家矿业公司同期净利润合计12.09亿。而中冶置业同期亏损48.5亿，今年1~7月亏损额猛增至254亿。

中国中冶原控股股东为中国冶金科工集团有限公司（简称“中冶集团”），中冶集团与五矿集团原来都是国资委旗下一级央企。

2015年，中冶集团整体并入五矿集团，成为其全资子公司，不再作为国资委直接监管企业。

2024年，五矿集团通过股份无偿划转的方式，成为中国中冶的直接控股股东。