亏损中逆势收购上游设备商，恩捷股份打响隔膜产业链整合第一枪

11月30日，恩捷股份突然宣布要收购中科华联，消息一出，整个锂电圈都震惊了。

要知道现在新能源行业日子不好过，这家公司自己刚亏了钱，居然还要掏百亿收购别人，这葫芦里卖的什么药？

今年上半年湿法隔膜价格跌得厉害，7微米的主流产品每平米才卖0.74元，比去年便宜了不少。

到了二季度，价格又降到0.73元，企业利润空间被挤得像纸片一样薄，恩捷股份作为行业龙头，日子也不好过。

三季报显示，营收95亿多，看着涨了不少，但净利润居然亏了8600万，利润率只有0.95%。

这点利润还不够塞牙缝的，换成小公司早就扛不住了，就在大家以为恩捷会收缩战线的时候，他们反而出手了，要收购中科华联。

这家公司是干嘛的呢？简单说，就是给隔膜厂提供生产设备的，相当于卖铲子的人。

恩捷以前自己买设备，现在要把卖铲子的也买下来，这操作确实有点反常规。

中科华联可不是普通的设备商，2011年成立到现在，手里握着湿法隔膜生产的全套技术。

恩捷以前建生产线，一台设备就得几千万，现在把设备厂买下来，等于以后自己能造设备了。

打个比方，以前买别人的锅炒菜，现在把锅厂买了，不光成本能降，以后想怎么改锅都行。

有行业人士算了笔账，自己造设备至少能节省30%的采购成本，恩捷现在有20亿平米的产能，未来还要扩到50亿，设备需求大得很。

自己掌握设备技术后，生产线调试、维护都方便，等于把供应链的命门攥在了自己手里，技术协同这块也挺关键。

中科华联的设备加上恩捷的制造经验，等于从上游设备到下游生产，形成了一个闭环。

以后开发新产品，设备和工艺能同步优化，这比以前找外面的设备商沟通效率高多了，光控制成本还不够，恩捷真正的野心藏在产能数字里。

中科华联旗下的蓝科途品牌，在青岛、运城、蚌埠有三个生产基地，加起来已经有20亿平米的产能。

这些产能都是现成的，恩捷收购后马上就能用，比自己新建厂房省了至少两年时间，更狠的是在建项目。

四川遂宁和宜宾的基地还在建设中，规划产能加起来有50亿平米，要知道2025年整个行业的需求也就100多亿平米，恩捷这是要拿下近一半的市场份额啊。

别人都在收缩的时候，恩捷反而大举扩张，这招叫逆周期布局，就像买股票，在低位抄底。

现在原材料便宜，建设成本低，等过两年行业回暖，这些产能就能变成印钞机，不过话说回来，这么大的投入，万一行业一直不好转，风险也不小。

市场对这笔收购是什么反应呢？股价最能说明问题，恩捷的股价从今年6月的低点已经反弹了不少，停牌前涨到了55.35元/股。

看来投资者还是看好这个操作的，觉得抄底设备商是步好棋，行业拐点可能真的不远了。

今年新增产能比去年少了很多，一些小厂扛不住已经停产，有效产能在减少，而需求端，储能电池和动力电池的需求还在增长，订单慢慢多了起来。

恩捷最近的产能利用率也在回升，这都是积极信号，本来以为行业寒冬还要持续很久，现在看可能比预想的要短。

全球化布局也不能忽视，匈牙利基地的一期4亿平米产能已经投产，美国工厂规划了7亿平米的涂覆膜产能。

这些海外产能能避开贸易壁垒，直接服务当地客户，长期来看竞争力会更强，半固态电池隔膜技术也有突破。

江苏三合子公司已经能量产供应，这技术以后可能会成为主流，恩捷提前布局，算是占了先机。

行业集中度肯定会越来越高，小厂资金和技术都跟不上，慢慢会被淘汰，头部企业的市场份额会越来越大。

恩捷现在扩大产能，就是为了将来多分蛋糕，恩捷股份在行业最低谷的时候收购中科华联，赌的就是产业链整合和逆周期扩张。

从买设备到造设备，从国内到国外，这步棋走得够大胆，能不能逆转乾坤不好说，但至少让我们看到了龙头企业穿越周期的生存智慧。

新能源行业洗牌还在继续，谁能笑到最后，就看谁在冬天里储备了足够的粮草，成本优化和设备自主化是长期价值所在。

现在看起来投入大，但未来几年这些都会变成竞争优势，制造业就是这样，谁能把成本降到最低，谁就能活得最久。

全球能源转型是大趋势，新能源行业长期还是有前景的，恩捷现在做的，就是为未来的增长打基础。

虽然短期看是亏损，但长期布局做好了，利润自然会来，这次收购案也给其他企业提了个醒，行业不好的时候，不一定只能收缩，找准机会抄底优质资产，可能会迎来新的增长机会。

当然，风险也不能忽视，这么大规模的收购和扩产，资金压力肯定不小。

如果行业复苏不及预期，这些产能就会变成负担，恩捷能不能平衡好扩张和风险，还需要时间检验。

总的来说，恩捷股份的这场豪赌，既是被逼出来的生存策略，也是主动出击的战略选择。

无论结果如何，都为我们观察新能源行业的周期变化提供了一个很好的案例，企业发展就像逆水行舟，不进则退。

在行业寒冬里，敢不敢出手，能不能看准方向，决定了企业未来的高度，恩捷的选择，或许会成为行业转折的一个标志性事件，最后想说的是，任何战略布局都需要时间验证。

现在下结论说恩捷一定能成功还太早，但这种在逆境中寻找机会的勇气，值得所有企业学习，毕竟，机会总是留给有准备的人。