五粮液继续“发”补贴，核心大单品普五降至900元/瓶

12月8日，A股三大指数高开高走，但依旧“带不动”白酒板块。

数据显示，截至当日收盘，酿酒行业资金净流出18.8亿元，白酒指数（803017）低开后拉高，但很快回落，午后不断走低，收盘跌1%。

行业寒冬下，五粮液率先给出应对之策，让利经销商。近日，市场有消息称，明年五粮液将调整核心单品52度第八代五粮液的价格，在1019元/瓶的出厂价基础上给予折扣，经销商开票直降119元，为900元/瓶。

记者试图向五粮液方面确认，但后者未给予正面回复。不过有媒体在报道中提到，第八代五粮液开票价格降至900元/瓶，加上各种费用、返利后，预计价格可能到800多元/瓶。

吴典 摄

这是五粮液十年来首次下调产品价格，上一次宣布降价还是在2014年。

公开信息显示，彼时五粮液宣布核心产品52度水晶瓶五粮液出厂价由729元/瓶调整为609元/瓶，团购价659元/瓶，零售指导价由1109元/瓶降为729元/瓶。

在白酒行业分析师蔡学飞看来，五粮液此次对第八代普五的实际开票价进行调整，虽非直接降低官方出厂价，而是通过补贴支持降低经销商持有成本，这实际上是白酒行业面对当前动销不足与渠道库存压力的一次积极、务实的自我修正。

他指出，此举有助于缓解经销商的资金压力，引导企业资源更聚焦于真实的消费环节，推动行业从过去依赖“渠道压货”的模式向“消费者价值驱动”的健康方向转型，“作为行业风向标，五粮液的行动可能促使其他面临类似压力的酒企优化自身渠道政策，共同挤压价格泡沫”。

酒水行业研究者、千里智库创始人欧阳千里也表示，五粮液开票价降至900元/瓶，可以视为五粮液希望经销商能够赚到钱，减少市场的诸多压力。

今年以来，五粮液坚持控量稳价，2025年普五按统一规则调减传统渠道配额，中秋国庆节前明确经销商补贴政策+平台公司回购低价货源，以帮助普五批价止跌企稳。

这一措施成效显著。根据第三方酒价监测平台今日酒价数据，10月中旬，第八代普五的批发参考价从840元涨至850元，后继续上调至855元，虽然在11月末又滑落至850元，但区间不大，至今仍维持该价格。

今年前三季度，五粮液实现营收609.45亿元，对应归母净利润215.11亿元。

面对白酒行业深度调整，五粮液以巩固自身发展的确定性应对外部环境的不确定性。比如今年第二季度以来，送礼、商务需求持续低迷，公司及时转向调整，高端及浓香系列均有一定程度的降速去库；1618、低度则保持渠道支持及开瓶培育力度，拉动二者开瓶量和宴席场次稳定增长。

渠道方面，五粮液在现有大商制基础上迈出重塑渠道生态的关键一步，专营公司带来的渠道变革，结合实干派营销高管的专业管理，是公司强化营销管控的有益尝试。

东吴证券在近期的一则研报中指出，考虑高端需求复苏进程相对缓和，且公司加大去库出清力度，五粮液中长期利润中枢有望较当前值实现一定修复。