1.13亿下注未来登康口腔（冷酸灵）的智能化转型与生态布局突围战

当口腔护理行业迈入“数字化+生态化”的竞争新阶段，国货龙头的每一步战略布局都备受瞩目。2025年12月8日晚，登康口腔（001328.SZ）抛出的2026年度投资计划，无疑为行业投下了一颗重磅炸弹——拟斥资1.13亿元聚焦智慧化转型与口腔大健康领域布局，其中固定资产投资6324万元，股权投资5000万元。

这份投资计划的出台，恰逢登康口腔业绩稳步增长的关键节点。据其2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入12.28亿元，同比增长16.66%；归母净利润1.36亿元，同比增长15.21%，核心经营指标表现亮眼。在冷酸灵品牌线下份额持续领跑国货增长的基础上，登康口腔选择加码投资，既是对行业趋势的精准预判，也是突破传统业务增长瓶颈的主动求变。但在行业竞争白热化、成本压力犹存，且数字化浪潮席卷全行业的背景下，这1.13亿元的“未来赌注”，究竟是开启增长新曲线的“金钥匙”，还是可能拖累盈利的“包袱”，值得深入剖析。

此次投资计划中，固定资产投资的核心方向是推进“智慧登康”项目与口腔健康研究中心建设，目标直指营销互联网化、研发数字化、生产智能化、管理信息化的全链路升级。这一布局精准契合了当前制造业“智改数转”的大趋势，更顺应了口腔护理行业从基础清洁向科学健康管理转型的核心需求。

从行业背景来看，数字化已不再是企业的“加分项”，而是生存的“入场券”。随着纳美科学等同行推出“三电全护”等创新产品矩阵，依托技术突破抢占市场高地，登康口腔的数字化转型已刻不容缓。通过引入大数据系统，企业可精准捕捉消费者需求变化，为冷酸灵等核心品牌的产品创新提供方向；升级智能生产线则能有效优化成本结构，缓解毛利率波动压力——要知道，其2025年第三季度毛利率曾同比下降8.02个百分点，成本管控仍是关键课题。

但智能化转型的挑战同样不容忽视。一方面，这类投资往往伴随着高昂的初期投入和漫长的回报周期，6324万元的固定资产投资能否快速转化为生产效率的提升和运营成本的优化，仍需时间检验。另一方面，当数字化技术成为行业标配，单纯的设备升级已难以构建核心竞争力。登康口腔若不能将数字化能力与自身强大的线下渠道管控能力深度融合，未能通过研发数字化突破产品功效瓶颈，就可能陷入“投入越多、收效越平”的军备竞赛，让智慧化转型沦为“面子工程”。

相较于智慧化转型的“内功修炼”，5000万元股权投资聚焦口腔大健康及优质细分领域的布局，更显登康口腔突破边界的野心。这笔资金将重点用于口腔健康研究中心建设，意图构建从基础护理到专业医疗的完整生态链，这与当前口腔健康产业“全链路护理”的发展趋势高度契合。

从战略价值来看，这一布局有望帮助登康口腔突破现有业务结构的局限。目前，公司营收仍高度依赖成人牙膏产品，占比达80.43%，而口腔医疗与美容护理产品占比仅2.44%，电动牙刷等新兴品类占比不足1%。反观行业趋势，2026-2030年中国口腔设备市场规模预计将以12.5%的年均复合增长率扩张，数字化诊疗设备、种植体等细分赛道潜力巨大。通过股权投资切入这些高附加值领域，既能丰富收入结构，也能借助生态协同提升核心品牌的专业调性。

但跨界布局的风险同样暗藏玄机。口腔医疗、专业护理等领域具备极高的专业门槛和技术壁垒，不仅对投资标的的筛选能力提出考验，更要求企业具备强大的投后整合能力。此前，登康口腔的研发费用增速仅4.81%，低于销售费用23.25%的增速，在专业领域的技术积累相对薄弱。若投资标的与主业协同不足，不仅难以形成生态合力，反而可能分散管理层精力，拖累牙膏、牙刷等核心业务的稳定增长。毕竟，在国货品牌强势崛起、市场格局持续松动的背景下，主业的稳固才是生态布局的根基。

值得关注的是，登康口腔在计划书中明确提示“不构成公司承诺”，并强调市场环境与项目进度的不确定性。这一合规表述背后，既体现了企业对投资风险的清醒认知，也折射出资本市场对“战略故事”与“盈利实效”的双重考量。

不可否认，这份投资计划向市场传递了积极信号：作为国货龙头，登康口腔不愿固守传统制造阵地，而是主动拥抱数字化浪潮，抢占口腔大健康产业的未来先机。在“健康中国2030”战略的推动下，口腔健康产业的政策红利持续释放，登康口腔的战略布局具备明确的长期逻辑。但资本市场的信任终究建立在持续盈利的基础上，1.13亿元的投资若不能转化为实实在在的利润增长，再好的战略故事也难以支撑估值的持续提升。

对于登康口腔而言，此次投资计划更像是一场“精准狙击”而非“盲目扩张”。在数字化投入上，需摒弃“重概念、轻实效”的误区，将资金聚焦于能直接提升降本增效能力和用户体验的核心环节；在生态布局上，应坚持“聚焦协同、宁缺毋滥”的原则，优先选择与核心业务能形成互补的细分赛道，避免陷入“铺摊子、散精力”的困境。

站在行业变革的十字路口，数字化转型已成为口腔护理企业的必答题，而生态布局则是头部企业的加分题。登康口腔的1.13亿元投资，既是对行业趋势的顺应，也是对自身发展瓶颈的突破。这场突围战的成败，不在于投资规模的大小，而在于执行的精度与协同的深度。目前，这份关乎未来的“考卷”才刚刚开篇，市场期待的，是登康口腔用持续的盈利增长给出满意的答案。