“灰色交易”成照妖镜：闲鱼、转转、万物新生的信任对决

在二手电商平台上，积分换票正悄然演变为一门灰色“积分生意”。

近日，有网友曝光某二手电商平台上，有商家公开售卖铁路12306会员积分用于兑换车票，引发广泛关注。央视记者调查发现，12306客服明确表示铁路积分不可转让，仅可通过“添加受让人”的方式供亲友使用；航空公司方面也强调，里程积分的使用场景有严格限制，禁止有偿交易。

然而，规则之下，生意仍在暗流涌动。在二手平台，商家往往将原票价七折、快速出票作为卖点，而对积分来源是否合规、操作流程是否违规则语焉不详。原本属于亲友间互助的积分共享，被贴上明码标价，成为一门灰色交易。

这一现象，恰恰折射出当前二手电商平台在治理“灰色交易”方面的深层挑战，而闲鱼、转转与万物新生，正站在这场合规与流量博弈的前沿。

闲鱼：社区生态优势明显，交易乱象亦突出

作为中国领先的二手交易平台，闲鱼其优势主要体现在用户规模庞大、价格透明和社交属性强。

首先，背靠阿里巴巴集团，闲鱼依托淘宝、支付宝的亿级用户基础，在用户规模和活跃度上形成天然优势。据QuestMobile发布的《2025中国移动互联网春季报告》，闲鱼的月活跃用户规模MAU在2025年3月突破了2亿大关，MAU增速位列电商类APP第一。

其次，不同于传统电商平台聚焦标准化商品，闲鱼鼓励用户发布个性化内容，社区活跃度持续走高。从潮玩手办、痛文化周边，到代遛狗、租猫过夜、简历代写等生活服务，平台已演变为Z世代的“副业集市”。

闲鱼《2024闲鱼二次元痛文化报告》显示，闲鱼痛文化商品的交易用户95后占比超过70%，其中05后用户占25%。

再有，闲鱼以C2C模式为主，几乎不设品类限制，尤其在潮玩、汉服、小众收藏等新兴非标领域增长迅猛。这种“万物皆可挂”的开放性，使其成为二手市场创新品类的天然试验场，也强化了用户的交易与互动意愿。

然而，开放与自由的另一面，是监管的复杂性与风险的不可控性。随着平台规模扩大，各类“灰色交易”借社区化外衣悄然蔓延，暴露出闲鱼在信任机制与风控体系上的缺陷。

一方面，在二手3C、奢侈品等高货值、高决策复杂度品类中，闲鱼市占率明显低于转转优品或万物新生。核心原因在于C2C模式下缺乏统一质检、售后保障和资金托管机制。尽管平台推出“验货宝”等服务，但覆盖率有限，难以扭转整体信任赤字。

另一方面，从积分换票到盗版周边、虚拟账号代充，闲鱼已成为灰色产业链的“温床”。黑猫平台上，截止12月8日，共有298368条投诉中包含搜索词闲鱼，其在商品质量、退款纠纷、售假等方面投诉量居高不下。

闲鱼的成功，源于精准捕捉了年轻人对轻资产生活与社交化消费的双重需求。但当自由滑向无序，平台便必须在理想主义与商业现实之间重新校准方向。

转转：聚焦C2B2C模式，管理与成本压力显著

与闲鱼不同，转转选择了一条与众不同的道路，放弃轻资产、高流量的C2C自由市场逻辑，转而押注重投入、强管控的C2B2C模式。

2025年9月，转转正式宣布将逐步关停个人对个人交易业务（C2C），未来全面转向以“官方验”为核心的C2B2C模式。这一战略转型意味着，转转从一家互联网企业转型为新消费企业，致力于为用户打造更有保障的二手消费新选择。

转转转型早有迹象，这些年其通过自建质检体系、布局线下门店、打造“官方验”品牌，试图在混乱的二手市场中树立一个可信赖的标杆。

在线下，转转构建线下门店网络，提供即时检测、估价和交易服务，解决了二手交易中的信任痛点，在高价值商品交易中具有优势。

据了解，截至2024年底，线下门店数量超过800家，覆盖全国300个城市。今年，6月转转集团旗下首家二手多品类循环仓店“超级转转”正式开业，该门店占地面积超3000平方米，SKU超过3万个，集结了二手奢侈品箱包、首饰腕表、游戏设备等品类。

在线上，转转通过在抖音、小红书等社媒平台大量投放引流，成功地在消费者心中植入了“二手交易上转转”的品牌认知。飞瓜易投数据显示，截至9月16日前的一周内，转转在抖音投放素材1422条，在合作的达人中既有头部达人，也有粉丝量为几十万的中腰部垂类博主。

尽管C2B2C模式日益规范，但转转过去运营的C2C板块遗留问题严重。

黑猫投诉平台显示，截至12月8日，“转转”相关投诉共有117677条，高频关键词包括回收价不透明、翻新当全新卖、退货难等等。这些负面体验严重损害品牌声誉，即便如今已关停C2C，用户对其质检公正性仍存疑虑。

与此同时，质检、仓储、客服、配送每个环节都需要成本，重资产模式给转转带来巨大运营压力。据悉，转转已在全国设立深圳、成都、青岛三大质检中心，培养了2000多名质检师和奢侈品鉴定师。

值得一提的是，与闲鱼依托阿里生态自然获客不同，转转高度依赖抖音、小红书等付费流量，一旦削减营销预算，用户增长极易放缓。

转转不做最大的平台，要成为最可信赖的二手品牌。这一战略的真正落地，仍面临如何在短期内有效降低高昂的质检成本、提升定价透明度，并真正在用户心中重塑“专业可靠”品牌形象的现实挑战。

万物新生：全产业链下的效率与信任博弈

在二手电商赛道普遍“烧钱换规模”的背景下，万物新生（爱回收）凭借独特的商业模式和技术优势，在二手3C领域建立了稳固的领导地位，成为行业少有的实现持续盈利的平台。

财报数据显示，2025年第三季度，万物新生集团总收入51.5亿元，同比增长27.1%。集团non-GAAP经营利润创新高，达1.4亿元同比增长34.9%，实现持续性的全面盈利。其中，1P（自营）产品销售收入达47.3亿元，同比增长28.7%；3P（平台）服务收入达4.2亿元，同比增长11.6%。

万物新生最大的竞争优势在于，独特的“场景+供应链”战略，通过爱回收、拍机堂、拍拍及AHS Device四大业务线，形成C2B+B2B+B2C全产业链完整闭环。通过这一完整的产业链布局，其实现从回收、检测、翻新到销售的全流程掌控，提高了效率，确保了服务标准。

从回收环节来看，线下门店作为回收端的主要交付场景，是爱回收建立用户信任和获取一手货源的重要渠道。财报数据显示，截至2025年三季度末，其线下门店数达2195家，覆盖全国298座城市。上门团队人数达到1962人。截至三季度末，共有1009家爱回收门店开通多品类回收服务。

尽管业绩表现亮眼，万物新生仍面临不小的挑战。

万物新生强调标准化，但用户对“线上高估、线下压价”的投诉时有发生。此类体验虽可能源于质检标准严苛，但在缺乏充分解释与协商机制的情况下，极易被解读为“套路引流”，损害品牌公信力。

据科技媒体《科技先生》调查，有消费者在线上评估系统获得5060元报价，到店后却因“肉眼几乎不可见的氧化点”被压至4500元；更有iPhone 13 Pro Max用户遭遇报价从2560元骤降至1300元（降幅近50%）的情况。

成本压力同样是万物新生绕不过去的现实挑战。C2B2C模式要求其对每一类商品建立独立的质检规则、仓储逻辑与售后体系，导致边际成本下降缓慢。相较闲鱼的轻平台或转转的“仓店一体”试点，万物新生的线下门店虽具规模优势，但也意味着巨大的租金、人力与管理开销。

总之，万物新生通过全产业链闭环、技术驱动和线下网络布局，在二手3C领域建立了难以复制的竞争壁垒，但用户投诉屡见不鲜，交易信任问题仍是其难以跨越的鸿沟。

灰色交易照见平台“底色”

二手平台上泛滥的“积分生意”，折射出整个行业在信任机制、监管覆盖与消费者维权方面的系统性短板。

闲鱼作为C2C平台，对积分等灰色交易的管理相对宽松，主要依赖社区自治和用户举报机制以及AI治理；转转C2B2C模式下，平台承担更多责任，但需要建立更严格的商户审核和交易监管机制；万物新生全产业链闭环模式对交易全流程有更强的控制力，但在非标品交易上同样面临挑战。

三家平台在灰色交易上的治理能力，直接反映了其商业模式的核心竞争力。万物新生和转转的重模式在交易保障上更有优势，但成本压力大，闲鱼的轻模式更灵活，但信任机制相对薄弱。

未来，二手电商的竞争不再仅是流量与品类的比拼，更是平台治理能力与用户信任构建能力的较量。谁能率先在交易自由与风险可控之间找到平衡点，谁才能真正赢得下一阶段的市场主导权。