玉米一跌，小麦马上压力飙升！

小麦最近是风和日丽。

虽然说没有再次突破，但是跌势也基本放缓了，但这种放缓并不是平静的表现，而是小麦背后的博弈与观望。

本来玉米上涨，给小麦带来了预期。

因为很明显，小麦之所以看涨，并不是因为面粉需求有多旺盛，而是托市收购以后，市场流通的小麦压力变小，而华北玉米质量分化等因素，使得小麦进入饲用替代的预期大大提升。

于是，小麦看涨也就不断升温了。

但是现在玉米好像快涨不动了，北港已经开始落价了，零星也有部分企业跟跌。虽然现在还没全面落价，但是这种苗头已经不远了。

玉米一跌，意味着至少短期内小麦的替代预期破灭了，因为以当前的玉麦价差，小麦的替代优势是很弱的。

替代预期减弱，那小麦就只能再次回归到面粉需求上。

这时，压力就很明显了。

第一，年末面粉需求会有增长，但增量有限。

面粉企业现在不敢大肆压价，主要也是因为低库存，压狠了就没粮了，所以没有底气。

而随着年底年初，面粉企业需要备货，需求会有增长。

但是能增多少，不好说。

因为当前面粉企业压力也很大，面粉走不动，原粮成本又高，只能靠麸皮撑一撑利润，但终究不是长久之计。

所以到年末年初虽然会有备货需求，但预计也要缩水，不会太强劲。

第二，政策性小麦拍卖要来了。

前两天其实就刮了一阵托市小麦拍卖的风，直接把玉米期货给刮倒了，虽然现在还没有看到消息，但是根据之前的预计，最晚到1月份可能也要开拍了。

而现在已经马上12月中旬了，所以时间相当紧迫了。

而从这几年的情况来看，轮换拍卖在1月份启动的概率很大。

从2021年开始，政策性小麦的轮出都是在1月份启动。

以2025年为例，1月3日中储粮河南分公司贵州省开始竞价销售2020年产小麦了。

到后续6日、7日多地也继续投放轮换小麦。

所以预计2026年1月开拍的可能性很大。

一方面，春节前面粉加工企业有备货需求，此时开拍正好可以补充市场供应。

另一方面，小麦轮换这两年对小麦市场的影响也不小，尤其是前两年，拍得晚，结果越往后越着急，为完成任务甚至是越拍越跌、越跌越拍。

所以各级储备企业现在都有了紧迫感，都开始尽量提前开拍，以缓解后期的集中压力。

但对小麦来说，意味着市场供应增加，回调的压力也随之增加了。

短期来看小麦尚处于多空博弈的平衡点，依旧维持震荡行情，但随着时间的推移，小麦的压力要增加了。

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