短期或震荡蓄势！机构最新研判

来源：中国证券报-中证网

　　本周A股震荡回暖，三大股指周线集体上涨，上证指数、创业板指分别收复3900点和3100点关口。临近年底，部分投资者趋于稳健，叠加市场短期缺乏催化因素，展望A股后市走势，业内机构倾向于短期或以震荡蓄势为主，红利、大市值风格或是较优选择。

　　具体配置上，除关注前期相对滞涨方向以及具备防御属性的红利资产外，12月即将召开的重要会议也成为机构关注的重点，会议上可能被重点提及或获得产业政策支持的领域值得重视。

　　影响后市投资大事件

　　千亿保险资金有望加快入市

　　12月5日，国家金融监督管理总局网站公布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对保险公司投资的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子进行了下调。业内人士分析，此举能够降低相关股票投资对保险公司的资本占用，进一步打开保险资金入市空间，有望为资本市场带来千亿增量资金。

　　央行连续第13个月增持黄金

　　12月7日，国家外汇管理局发布数据显示，11月末中国黄金储备为7412万盎司，环比增加3万盎司，为中国央行连续第13个月增持黄金。

　　证监会：将对优质机构适当松绑 适度打开资本空间与杠杆限制

　　中国证监会主席吴清12月6日表示，将着力强化分类监管、“扶优限劣”。对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。他还称，将对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展；对于少数问题券商要依法从严监管，对违法的从严惩治。

　　机构后市投资观点

　　中信证券：短期震荡和结构性机会轮动或为常态

　　内需的系统性提振是2026年市场整体打破震荡格局、再上一个台阶的必要条件。在此之前，预计震荡和结构性机会的轮动是A股的常态，依然建议寻找全球有敞口且利润率有提升逻辑的方向，包括资源与传统制造业领域的有色金属、化工和新能源，企业出海方向的工程机械、创新药，以及红利品种中的银行、火电、石油石化等。

　　中国银河：建议配置三条主线

　　12月即将召开的重要会议，有望为市场提供中长期政策方向和短期流动性信号，建议关注以下板块：一是受益于美联储降息预期升温的板块，如贵金属等；二是重要会议上可能被重点提及或获得产业政策支持的领域，如新质生产力、内需消费等；三是随着投资者风险偏好改善，经过前期估值回调，科技成长板块有望迎来修复机会。

　　光大证券：股市短期或以震荡蓄势为主

　　市场大方向或仍处在上涨过程中，不过短期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主，前期滞涨方向可能表现会更好，如高股息及消费板块；中期来看，在流动性驱动行情下，行情中期TMT更容易成为主线，若行情转向基本面驱动，先进制造板块值得重点关注。

　　华富基金：红利、大市值风格或是短期较优选择

　　展望后市，年末A股具有较强的季节性效应。以万得全A为基准，统计2010年至2024年市场风格的季节性规律，12月大盘价值、基金重仓、红利指数胜率较高，大市值风格占优。短期来看，在市场震荡过程中，大市值风格通常具备较强的基本面支撑，或是较好选择。

　　摩根资产管理：看好机器人明年的成长弹性

　　预计在2025年支持中国权益资产的积极因素可能在2026年继续存在，市场可能在新的一年回归行业基本面驱动的逻辑。配置上可关注以下方向：半导体、算力链、消费电子的景气度进一步提升；机器人可能从概念期进入导入期，或是成长弹性最大的细分方向；新能源板块可关注电池价格和产业链价格提升的前景；有色金属可关注铜、白银、电解铝、锡等组合配置；创新药板块在今年年底至2026年初可能重新吸引资金流入。

　　工银瑞信基金：黄金大周期或仍将延续

　　长期来看，本轮黄金大周期或仍将延续：一是美国债务将导致美元信用下行；二是黄金ETF持续获得资金流入；三是央行购金成为金价的重要支撑。对于黄金股而言，其2025年利润释放仍不充分，估值仍较低，2026年有望继续释放业绩，推动估值进一步修复。