华泰期货：下任美联储主席人选逐步确定 贵金属或维持震荡偏强

来源：市场资讯

　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场分析

　　美联储方面，美国总统特朗普表示他计划在2026年初公布下一任美联储主席人选。有“新美联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos表示，尽管美联储主席候选人面试仍在进行中，但特朗普已“内定”白宫国家经济委员会主任哈塞特担任这一职位。地缘方面，特朗普暗示美军将很快开始在委内瑞拉及其他地区的陆地上打击贩毒集团，此前美国对主要集中在加勒比海和东太平洋的涉嫌贩毒船只进行了打击；市场担忧美国可能卷入与委内瑞拉的军事冲突。

　　期货行情与成交量：

　　2025-12-02，沪金主力合约开于964.82元/克，收于958.42元/克，较前一交易日收盘变动-0.50%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于958.00元/克，收于953.82元/克，较昨日午后收盘下跌0.48%。

　　2025-12-02，沪银主力合约开于13303.00元/千克，收于13423.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.09%。当日成交量为2464589手，持仓量为459321手。昨日夜盘沪银主力合约开于13485元/千克，收于13640元/千克，较昨日午后收盘上涨1.62%。

　　美债收益率与利差监控：

　　2025-12-02，美国10年期国债利率收于4.088%，较前一交易日+0.19BP，10年期与2年期利差为0.58%，较前一交易日变化+1.81BP。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2025-12-02，Au2602合约上，多头较前一日变化297手，空头则是变化-858手。沪金合约上个交易日总成交量为386313手，较前一交易日变化-8.54%。在沪银方面，在Ag2602合约上，多头变动-15909手，空头变动-11096手。白银合约上个交易日总成交量3427760手，较前一交易日变化-5.29%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1，050.01吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15，802吨，较前一交易日增加191吨。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2025-12-02，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-6.32元/克，白银国内溢价为-1537.54元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为71.40，较前一交易日变动-1.58%，外盘金银比价为74.00，较上一交易日变化-0.82%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-12-02）上金所黄金成交量为45456千克，较前一交易日变化-25.02%。白银成交量为894348千克，较前一交易日变化-44.07%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　目前市场风险情绪有所滋生，市场可能担忧美国可能卷入与委内瑞拉的军事冲突，或将强化避险情绪；叠加美联储主席人选逐步确定，预计近期黄金价格或以震荡格局偏强为主，Au2602合约震荡区间或在930元/克-980元/克。

　　白银：中性

　　现货紧张叠加宏观宽松预期共同作用，白银价格相较于黄金略微偏强；白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2602合约震荡区间或在13300元/千克-13900元/千克。

　　套利：逢低做多金银比价

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。