潘向东：跨年行情，大A市场怎么看？

随着2025年步入尾声，全球资本市场正处在多重变量交织的关键节点。

那么，大A市场该怎么看？

一、人民币能否延续升值势头？

近期，人民币对美元汇率呈现出稳中偏强的运行态势。11月27日，人民币对美元中间价调升17个基点至7.0779，创下自2024年10月14日以来的最高水平。

而在前一个交易日，在岸与离岸人民币对美元汇率更是在盘中双双升破7.08关口。纵观全年，人民币对美元汇率中间价的累计涨幅已近1000个基点，在全球汇市剧烈波动的背景下，展现出非凡的韧性。

然而，在全球经济格局重塑与货币体系深刻变革的当下，人民币的强韧表现，究竟是短期避险情绪下的偶然选择，还是其长期内在价值重估的必然开端？

二、美联储的降息“发令枪”何时打响？

美联储12月的货币政策决议，已然成为全球市场屏息以待的焦点，其内部对于是否降息存在着明显分歧。

根据CME“美联储观察”工具的数据，截至11月末，市场预测12月维持利率不变的概率高达67.2%，而降息25至50个基点的概率则在32.8%至71%之间大幅波动。

这种分歧的核心，在于如何在顽固的通胀与疲软的就业市场之间取得平衡：一方面，美国1-5月的核心CPI持续维持在3.0%的高位，仍显著高于2%的政策目标；另一方面，经济增长正面临关税战的直接冲击，一季度个人消费终值仅增长0.5%，创下疫情以来最弱的季度表现。

当全球市场都在翘首以盼这场流动性盛宴的回归时，我们是否已经为政策转向可能带来的、远超预期的市场波动做好了充分准备？

三、美日资产：冰与火之歌如何演绎？

当前，美日核心资产正呈现出截然不同的运行逻辑。 美国资产方面 ，受美联储政策不确定性与企业盈利增速放缓的双重影响，市场避险情绪升温。

日本资产则深陷“加息悖论”的泥潭 。自2024年3月日本央行历史性地退出负利率政策以来，其已先后两次加息至0.5%。然而，日元汇率非但没有升值，反而加速贬值，在2025年10至11月再次触及156-160的危险区间。日本央行也不得不承认，即便在美联储降息后，日元依然呈现贬值态势。

在传统避险逻辑频频失效、市场分化日益加剧的今天，投资者又该如何在这冰火两重天的美日市场中，寻找到那个属于自己的风险收益平衡点？

四、A股市场能否走出独立行情？

步入12月，A股市场释放出积极信号。更令人瞩目的是，沪深两市成交额激增至18739亿元，较前一交易日放量超过18%，资金交投活跃度显著提升。从估值来看，截至11月22日，上证指数的市盈率（PE）约为16.73倍，处于近十年35%的历史分位数，远低于美股市场，具备了厚实的安全边际。

从市场结构来看，科技成长与资源周期形成了双轮驱动的格局。机构普遍预测，12月A股的核心运行区间为3850-4100点，风格上将延续“价值为主、成长为辅”的特征，高股息蓝筹与政策受益板块的表现将相对稳健，而跨年之后至春节、两会期间，小盘成长风格大概率将迎来回归。

在政策暖风频吹与估值优势凸显的双重加持下，被寄予厚望的A股跨年行情，这次能否真正走出独立之势，彻底摆脱外部诸多不确定性的引力？

今天晚上7点，在破竹直播间，我们特意邀请了大家熟悉的潘向东老师为大家带来：

主题：跨年行情，大A市场怎么看？

1、人民币会升值吗？

2、美联储会降息吗？

3、美日资产怎么看？

4、大A市场怎么看？

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注：本文内容系编辑依据主讲人所提供的主题大纲编写而成，不代表主讲人的个人见解，亦不构成任何形式的投资建议。