北京
白银市场正在经历一场令人瞩目的价格飙升。现货白银价格在12月1日深夜再次刷新历史纪录，最高触及每盎司58.8美元。这一表现使得白银年内涨幅突破100%，远超现货黄金60%的涨幅水平。
沪银夜盘同样表现强劲，收涨超过5%。与此同时，现货黄金也攀升至每盎司4264美元，创下10月中旬以来的六周新高。白银的强势表现背后存在多重驱动因素。
供应端的紧张状况持续加剧。今年10月，大量白银流入伦敦以缓解全球最大白银交易中心的历史性供应短缺。然而这一举措给其他全球期货交易中心带来压力。上期所数据显示，其关联仓库的白银库存近期降至近十年最低水平。
政策层面的变化也在推波助澜。白银上个月被列入美国地质调查局的关键矿产名单。关税担忧压制了交易商将白银运出美国的意愿，进一步加剧了供应紧张局面。
市场数据呈现出明显的投机逼空态势。K线图和交易数据均显示，这轮白银涨势已经展现出投机性特征。金银比目前已经触碰2021年8月以来的低点，接近70的水平。
期权市场同样反映出强烈的看涨情绪。白银期货看涨期权与看跌期权的成本价差近日跃升至2022年以来最高水平。这表明押注白银价格飙升的资本成本大幅上升。
美联储政策预期成为重要催化剂。随着美国经济数据走软，以及多位官员发表鸽派言论，CME"美联储观察"工具显示下周降息概率达到85%。市场对于下一任美联储主席的传言也在刺激降息预期。
日本方面的宏观风险持续发酵。基于日本央行可能加息的担忧，引发了新一轮"套息交易"被迫平仓的担心。日本两年期国债收益率自2008年以来突破1%，日本国内以日元计价的黄金也在周一创出历史新高。
A股市场同样受到提振。12月1日，银、铜、铝等板块集体高开。有色50ETF跳空高开，放量涨超4%，资金通过ETF快速进场。白银有色涨停，兴业银锡涨超9%，江西铜业涨超8%，紫金矿业、北方稀土等涨超5%。
铜价在亚洲交易中上涨，伦敦金属交易所三个月期铜合约上涨0.7%，至每吨11270美元。围绕铜供应趋紧的市场叙事正变得越来越普遍。该金属对增量的看涨信号高度敏感，包括下游需求改善和供应中断等因素。
当前海外宏观流动性改善逻辑胜于经济需求端。商品配置需要"务虚"，离经济基本面定价越远的标的上涨包袱较小。白银正是其中的标准代表，现货矛盾常态下风险情绪边际改善带来高弹性表现。
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本文源自：市场资讯
作者：观察君
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