宝尊电商深陷亏损泥潭：三季度亏损收窄，转型成效有待检验

图片来源：宝尊电商官网截图

本报（chinatimes.net.cn）记者方凤娇 上海报道

持续亏损的宝尊电商，第三季度似乎看到了一丝曙光，经营亏损收窄至1080万元，但恢复仍需时间。

对于亏损收窄的业绩表现，宝尊电商创始人、宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬将其归结于，三季度公司战略转型持续深化并取得切实成效，电商业务收入质量优化，推动经营利润显著增长，展现业务韧性与精益运营实力。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受《华夏时报》记者采访时表示，销售费用高企，且品牌管理业务难扛营收大旗，如GAP未建立价格优势，Hunter门店少，这些都是宝尊电商亏损的主因。

业绩持续亏损

11月25日，宝尊电商公布的第三季度财报显示，公司2025年第三季度总净收入同比增长5%至22亿元，其中，电商业务收入增长2%至18亿元，品牌管理业务收入同比大幅增长20%至4亿元。在盈利层面，非公认会计准则下，集团经营亏损大幅收窄至1080万元，较去年同期实现显著改善。

“三季度，公司战略转型持续深化并取得切实成效，总营收实现同比增长5%，经营亏损同比大幅收窄。电商业务收入质量优化，推动经营利润显著增长，展现业务韧性与精益运营实力。品牌管理业务依托整合营销、商品策略与渠道拓展的精准结合，实现品牌焕新与市场影响力提升。”仇文彬表示，公司经营趋势持续向好，印证了转型后商业模式的韧性与成长潜力，并推动公司稳步迈向更可持续的盈利发展阶段。

在电商行业经历结构性变革、传统模式受到冲击的背景下，近年来宝尊电商的电商板块增长乏力。今年第三季度公司电商收入获得增长，可谓业绩中的一个亮点。

宝尊集团首席财务官祝燕洁表示，本季度，电商业务与品牌管理业务的运营效能和财务表现均实现显著提升。在传统淡季背景下，电商业务收入保持稳定，经调整经营利润达2800万元人民币。品牌管理业务延续强劲增长态势，收入同比增长20%，经调整经营亏损同比收窄30%。这些成果共同印证宝尊电商的业务结构更趋均衡，为下一阶段的增长奠定坚实基础。

但仍不能掩盖宝尊的业绩疲软态势。从业绩层面来看，宝尊电商近两年一直处于亏损状态。根据财报数据，2021年，2021年至2024年，公司净亏损金额分别为2.12亿元、6.53亿元、2.78亿元、1.85亿元。

詹军豪指出，近年来电商行业结构性变革，传统模式受冲击，新兴电商模式崛起，宝尊电商面临较大的挑战。但与此同时，全渠道运营能力可深化，技术服务与数字营销需求旺盛，市场机遇仍存。为了应对这些挑战，宝尊电商需提升全渠道运营能力，加强技术服务与数字营销，构筑核心增长引擎。

除了外部因素，高居不下的销售费用是公司连年亏损的主因。2021年至2024年，公司销售及营销费用分别为25.5亿元、26.74亿元、28.29亿元、33.81亿元，逐年攀升。2025年上半年，公司销售及营销费用为17.38亿元，同比增长13%。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒对《华夏时报》记者分析认为，宝尊电商的亏损与电商整体业态的发展有很大的关系。当前电商平台流量红利已经见顶，平台为了保持营收，也会更多地让电商公司或企业方去投流，高营销成本的情况下，企业盈利便会更难。

宝尊电商亟需补齐短板。詹军豪建议公司优化销售费用，提升营销效率；加强品牌管理，助力品牌本土化、差异化竞争。2025年第三季度亏损收窄，得益于电商业务收入质量优化，经销毛利率提升，存货周转改善；品牌管理业务整合营销、商品策略与渠道拓展精准结合，实现品牌焕新与市场影响力提升。

转型成效如何？

公开资料显示，宝尊电商成立于2007年，最初以电商代运营业务起家。面对电商行业的结构性变化，公司近年来积极推动战略转型，重塑传统电商业务并着力打造新的品牌管理业务。目前，公司已形成三大核心业务板块：电商、品牌管理以及国际业务。

业绩疲态之下，宝尊电商也采取了一系列措施，推动改革转型，尤其是不断拓展自有品牌阵容。

2023年3月，以原有电商业务为基础，宝尊电商宣布业务布局升级为三大业务线——“宝尊电商（BEC）”“宝尊品牌管理（BBM）”和“宝尊国际（BZI）”，开启转型之路，而收购品牌丰富自有品牌阵容成为其中的一环。

2022年底，宝尊电商以4000万美元收购GAP中国业务，全面负责运营其在大中华区的业务，包括设计、生产、推广和渠道等。这也被业界解读为宝尊电商以服装服饰行业为切入点的转型路径。

GAP在第三季度新设11家门店，覆盖广州、银川等一、二线城市，同时关闭4家低效门店，并对武汉、无锡等地的现有门店启动形象升级。截至三季度末，GAP门店总数达163家。

而按照规划，宝尊电商今年计划在中国新开设40家GAP门店。截至2025年6月30日，GAP在中国市场的门店总数为156家，上半年仅新增4家店铺。以此推算，截至第三季度末，GAP在中国新开设门店为15家。距离全年目标仍有较大差距。

为了进一步扩大声量，三季度成毅成为GAP中国品牌代言人，品牌累计收获曝光量12.7亿、互动量905万，品牌社交媒体账号新增粉丝量约20万。

2023年，宝尊又从ABG手中收购英国高端鞋履和户外品牌Hunter。Hunter品牌本季度入驻青岛万象城，进一步巩固其时尚前沿的女性户外定位，目前其门店总数达8家，宝尊品牌管理业务线下门店总规模已达171家。

此前，宝尊电商就提及“GAP与Hunter两个授权品牌的表现超出预期，成为拉动品牌管理业务增长的主要动因”。

今年7月，宝尊电商又宣布收购英国瑜伽服品牌Sweaty Betty中国区业务。但Sweaty Betty在中国市场的拓展并不顺利。2021年，Sweaty Betty进入中国市场，但仅运营约一年后便停止了官方微博与微信公众号的更新。2023年3月，Sweaty Betty关闭了内地唯一一家独立门店。目前，该品牌仅通过天猫与小红书等线上渠道维持销售。

整体来看，宝尊电商自有品牌的布局，偏重于快时尚运动服饰等，该领域面临激烈的竞争，UR等本土品牌迅速跑马圈地，市场份额不断被压缩。再加上优衣库、Zara、HM等国际知名品牌也在持续深耕中国市场。而GAP尚未建立起明显的价格优势，如何突围也是宝尊电商亟待解决的问题。

在伍岱麒看来，几年前电商企业竞争尚不是很激烈，企业本身优势较明显，但随着众多的电商公司开始通过互联网平台释放各自的能力，市场份额也会被瓜分。

随着消费年轻一代成为消费主流，线上购物为主要渠道，但类似于美妆品类，线下集合店或品牌连锁店还是属于年轻人购物的重要场景。因此，伍岱麒认为，宝尊电商为纯线上公司，竞争力较薄弱，构建线上和线下渠道都非常有必要。

伴随着年轻一代成为消费主力，詹军豪建议，宝尊电商需洞察消费者决策路径变化，将“交易场”与“体验场”融合，提供令人难忘的体验和社交话题；强化体验打造实力，构建以“用户”为核心的全渠道CRM与技术中台，实现统一用户识别与画像。

目前来看，宝尊电商的转型之路仍充满考验，能否凭借自有品牌打开新的局面，仍有待市场检验。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳