新股前瞻|从借壳到IPO：“深圳女王”曾芳勤的资本新棋局，领益智造前三季度利润超去年全年

继立讯精密、蓝思科技后，又一苹果供应链巨头开启了赴港上市之旅。近日，港交所官网披露，广东领益智造股份有限公司（以下简称：领益智造）已正式递交H股上市申请，这家近千亿市值的“果链”龙头即将在资本市场上再下一城。

尤其引人注目的是，今年以来，随着公司在具身智能领域的布局逐步深入，市场反响热烈，股价年内涨幅已超过60%，市值已逼近千亿大关。更值得关注的是，2025年前三季度利润已超越2024年全年，业绩拐点迹象明显。

尽管领益智造在A股市场早已为人熟知，但此次港股上市对于掌舵人曾芳勤而言，却有着特殊意义——这将是这位被称为“深圳女王”的女企业家人生中的首个IPO。

前三季度利润超去年全年境外收入占比大幅提升

领益智造的港股IPO也是“果链”企业转型大趋势的一个缩影。过去几年，包括立讯精密、蓝思科技在内的苹果供应链企业纷纷寻求多元化发展，降低对单一客户的依赖。

与同行相比，领益智造的转型路径颇具特色。公司一方面持续深耕消费电子领域，保持在这一基本盘的竞争力；另一方面，则积极拓展AI终端、汽车电子、清洁能源等新兴领域，打造多元增长极。

这种“传统+新兴”的双轮驱动战略，使领益智造在保持稳健经营的同时，又能抓住技术变革的机遇。从资本市场表现看，这一战略已获得投资者认可。

领益智造的财务表现揭示了公司业务转型的成效。2022年至2024年以及2025年前三季度，领益智造的收入分别为345.03亿元、341.54亿元、442.6亿元、375.9亿元。利润表现更为引人注目：分别约为15.6亿元、20.14亿元、17.61亿元、19.66亿元。

2025年仅三个季度的利润已超过2024年全年，并接近最高的2023年水平，这一数据有力印证了公司业务优化战略的成功。

从业务构成来看，AI硬件业务已成为公司绝对主力。以2024年为例，公司AI硬件业务收入407.8亿元，同比增长32.8%，占总营收92.1%。而汽车及低空经济业务占比仅4.8%，其他业务占3.1%，显示出公司虽然在多元化布局，但AI硬件仍是当前增长的核心引擎。

领益智造的全球化战略在收入结构上体现得尤为明显。公司境外收入从2024年的占比37.9%到2025年前三季度进一步提升至47.3%，几乎占据半壁江山。这一变化表明领益智造的国际化布局已进入收获期。

境外收入占比的大幅提升，一方面反映了公司积极拓展海外市场的成果，另一方面也与国际市场对AI硬件需求持续增长密切相关。这种收入结构的变化，也使领益智造更能抵御单一市场经济波动的风险，为企业提供了更稳定的增长基础。

与此同时，港股上市将进一步强化公司的全球属性，为后续跨国并购、海外产能扩张提供更为便利的资本平台。

从“人眼折服”看制造业的跨界智慧

领益智造港股募资说明书揭示了其精准的战略聚焦：“人（人形机器人）、眼（XR）、折（折叠屏）、服（服务器）”四大核心前沿领域。

这四大领域并非孤立存在，而是相互协同的技术矩阵。在人形机器人赛道，公司已搭建多条专属加工产线，包含CNC、3D打印、粉末冶金（MIM）、压铸等工艺体系。2025年8月在世界人形机器人运动会取得的“两金一铜”，不只是奖项，更是技术实力的市场化验证。

领益智造的战略核心在于其可迁移的精密制造能力。公司在消费电子领域积累的微型精密技术，正被放大应用到服务器机柜中。针对高密度AI算力服务器的散热需求，公司开发出独特的“羽毛铜仿生结构”纳米散热技术。这种技术迁移能力极具价值——它将消费电子行业积累的高精度、小型化、低功耗技术优势，成功复用到更具增长潜力的新兴领域。

“人、眼、折、服”四大领域看似分立，实则构成了紧密的技术协同网络。人形机器人代表了智能制造的集大成者，需要融合机械结构、传感控制、人工智能等多领域技术；XR设备则是下一代人机交互入口，对精密光学和轻量化结构提出极高要求。折叠屏技术关乎柔性材料、精密铰链和耐久性测试，而服务器散热技术则直接关系到算力密度和能源效率。

这四大领域共同指向智能时代的基础设施——无论是人形机器人的执行能力，XR设备的交互能力，折叠屏的显示能力，还是服务器的计算能力，都是未来智能社会不可或缺的组成部分。领益智造在四大领域的同步布局，实际上是在押注整个智能硬件生态系统的未来。

领益智造搭建的多条专属加工产线，体现了其全链条制造能力的深度整合。

CNC（数控机床）、3D打印、粉末冶金、压铸等工艺并非简单堆砌，而是针对不同零部件特性构建的完整制造体系。CNC适用于高精度金属加工，3D打印实现复杂结构快速原型，粉末冶金满足高强度小零件需求，压铸则适合大规模生产。这种全工艺覆盖能力使领益智造能够为客户提供从设计到量产的一站式解决方案，而非仅仅停留在单一环节的代工。

技术实力必须通过市场验证才能转化为商业价值。

领益智造通过参与行业标准制定、国际技术竞赛和前沿客户合作，不断验证自身技术的先进性和实用性，为大规模商业化铺平道路。从技术到产品，从产品到商品，领益智造正在跨越创新型企业最关键的成长阶段。

领益智造的港股闯关，不仅是一次资本路径的拓展，更是一次战略层级的升维。从“果链”代工到“人眼折服”四大前沿领域的自主布局。在AI硬件爆发的前夜，其技术迁移能力、全链条制造整合与全球化收入结构，正构成一股韧性的增长合力。然而，毛利率的持续下滑也提醒着，高端制造突围的路上，技术话语权与盈利平衡仍是一场长期战役。领益智造能否真正从“链”上企业蜕变为“链主”企业，这一次港股之役，将是一块关键的试金石。