【华西家电】周专题：家得宝&劳氏FY25Q3财报梳理

来源：华西研究

华西家电

（一）周专题：家得宝&劳氏FY25Q3财报梳理

家得宝：

1）财务数据：FY25Q3，净销售额413.5亿美元，同比+2.8%，其中含收购GMS公司产生的约9亿美元销售额，可比销售额同比+0.2%，美国本土可比销售额同比+0.1%；毛利率为33.4%，同比持平；净利润为36亿美元，同比-1.3%。

2）商品销售部门表现：9个商品销售部门实现正增长，涵盖厨房、卫浴、户外园艺、仓储、电气、管道、五金及家电等品类，商品销售平均客单价同比+1.8%，成交量同比-1.6%；超1000美元的大额交易同比+2.3%，依托于专业客户的大额订单采购需求，专业客户销售额同比+4.2%，稳健正增长。

3）全年预期：预计FY25总销售额同比+3.0%，其中GMS业务预计贡献20亿美元增量，可比销售额同比小幅正增长；预计全年新增加约12家门店，毛利率达33.2%，经营利润率约12.6%，经调整经营利润率约13.0%。

劳氏：

1）财务数据：FY25Q3，净销售额为208.1亿美元，同比+3.0%，受益于Q3完成的FBM和ADG两项并购；可比销售收入同比+0.4%，主要受线上销售及家庭服务领域增长及专业销售持续增长推动；毛利率为34.2%，同比+0.5 pct；净利润为16亿美元，同比-5.7%。

2）分品类看：10个商品品类实现同店销售额正增长，家电、工具及家居装饰品类表现突出；专业客户需求稳定，线上销售额同比+11.4%，家居服务保持双位数增长，共同对冲DIY客户大额装修项目需求疲软的影响。

3）全年指引：FY25总销售额预期上调至860亿美元，此前预期为845-855亿美元；可比销售额预期同比持平，此前预期为持平至+1%，经调整经营利润率预期为12.1%，此前预期为12.2%-12.3%。

（二）公司重点公告

【倍轻松】股东询价转让结果报告书暨持股5%以上股东权益变动提示性公告

本次询价转让价格为25.35元/股，转让的股票数量为255.26万股，本次权益变动后，马学军先生及其一致行动人持有公司股份比例由52.35%减少至49.38%。

【公牛集团】股东大宗交易减持股份结果公告

本次减持计划实施期间，阮学平先生累计减持公司股份数3617.18万股，占公司总股本的2%，减持计划实施完毕，截至目前，阮学平先生与一致行动人合计持有公司股份占公司总股本的82.76%。

风险提示：关税政策波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧、上游原材料成本波动、第三方数据失真等风险。

证券分析师：纪向阳S1120525020004；

发布日期：2025-11-23；

《周专题：家得宝&劳氏FY25Q3财报梳理》

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