半个月市值蒸发6000亿，富士康真要失去英伟达了？

11月24日，富士康科技集团（又称“鸿海科技集团”）控股的A股上市公司工业富联股价遭遇重挫，盘中一度跌停，截至15时收盘跌幅7.8%。

据了解，暴跌缘自近期不断发酵的“小作文”。上周即不断有消息称工业富联将下调四季度机柜出货和业绩展望。相关传闻煞有介事地称，AI芯片巨头英伟达等公司主要客户接下来将减少甚至不再采购工业富联L6-L12的机柜，而转为自己生产。因此，工业富联四季度的机柜出货数量会下调至8万，业绩展望也将随之下调。

就在10月29日，该公司刚刚发布三季报，显示公司前三季度营收6039.31亿元，同比增长38.4%；归母净利润达224.87亿元，同比增长48.52%。其中，三季度单季营收高达2431.72亿元，同比增长42.81%；归母净利润同比增长62.04%至103.73亿元，历史首次实现单季净利破百亿。

公司解释称，业绩高增主要是受AI服务器市场持续扩张、新一代超大规模数据中心用AI机柜产品规模化交付及AI算力需求强劲拉动等刺激。财报显示，第三季度云计算业务营收同比增超75%，云服务商业务同比增超2.1倍，云服务商GPU AI服务器营收同比增超5倍，环比增超90%。在这方面，公司的大客户正是英伟达、微软、亚马逊等执AI、云服务牛首的科技巨头。

我们注意到，就在这份强劲业绩发布后，市场就不断传出工业富联后续业绩不乐观的传闻。尤其11月12日，作为英伟达AI GPU基板与模组核心供应商的纬创资通发布财报后，有分析师表示英伟达在明年开始大举出货的Vera Rubin平台中，可能会转变为直接向合作伙伴供应Level-10系统（即完整服务器整机）。作为英伟达AI服务器的中游整机制造与系统集成商，尤其是在L10及以上系统具备优势的工业富联，被认为将受到明显打击。

反应在股价上，该公司股价10月30日盘中触及83.88元高点后，就一路走低，11月24日收盘价仅剩55.94元，较高点跌去33%，半个月内市值从接近1.7万亿暴降至1.1万亿。

关于近期这些对工业富联堪称“破财”的小作文，我们也注意到，早在11月13日的业绩说明会上，四季度及2026年订单、业绩问题就已成为焦点。有分析师直接问出“近期有称公司下调了机柜出货与业绩预期的传闻，请问当前公司应该如何理解”。工业富联方面的回应是针对相关传闻，公司“未发布任何相关口径，现有客户项目进度与交付节奏正常”。并提示“无须过度解读市场传闻”，称公司将“继续拓展与客户的多元合作，实现稳健交付，提升利润质量，做到一季比一季好”。

同时，工业富联方面还表示，目前新品推进顺利，在算力密度、电源能效及系统可靠性方面全面升级，特别在供电架构、散热效率与集成强度方面带来显著优化。后续，相关产品也会成为公司高端AI服务器交付的核心增长引擎之一。

同时，一些AI社群中也流传有“辟谣贴”，称英伟达为了标准化设计和加速生产切入L10或是行业趋势，但目前肯定无法像有些传闻一样切入L11（机架级集成）和L12（多机架集群集成）。也有机构报告称，产业链对英伟达切入L10可能会有较多反对意见，这意味着目前来看，这远非事实。

此外，有业内人士指出，目前工业富联业绩中主要的交付产品是GB200和GB300，可能要到明年二季度才涉及到Vera Rubin相关产品，所以因此下调四季度业绩的说法明显没有依据。

工业富联也在投资者交流中明确表示，公司GB200出货非常顺利，GB300也在第三季度实现量产，良率与测试效率持续上行。公司预计单位成本的下降、以及良率的提升，会对四季度毛利率形成正面支撑。（作者｜胡珈萌，编辑｜李程程）