唯品会营收连续下滑五个季度后首现增长

【亿邦原创】11月20日，在线品牌折扣零售商唯品会（VIPS.N）发布三季度财报，第三季度净营收214亿元，同比增长3.4%；归属于唯品会股东的净利润同比增长16.8%至12亿元；Non-GAAP净利润15亿元，同比增长14.6%，营收净利润均超预期。

值得关注的是，据亿邦动力统计，这是唯品会营收连续五个季度下滑后，首次恢复增长。唯品会在2024年第一季度营收同比近乎零增长（+0.4%）后，2024年二季度至2025年第二季度营收分别为269亿元、206.76亿、元、262.69亿元、258亿元、258亿元，同比变化情况为-3.6%、-9.18%、-4.98%、-4% 、-4% 。

唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示，唯品会在三季度成功恢复业务增长，尤其是超级VIP会员实现了两位数增长，以及核心品类的全面强劲表现。沈亚称，他对长期可持续增长有信心。

1、唯品会Q3 GMV同比增长7.5%至431亿元

第三季度，唯品会的商品交易总额（GMV）为431亿元，同比增长7.5%；订单量为1.66亿单，同比增长1.5%；活跃用户数为4010万，同比增长1.3%。会员方面，SVIP活跃用户数同比继续保持两位数增长，SVIP用户贡献了线上销售的51%。

对于11月GMV数据的提问及未来展望，唯品会方面表示：“10月、11月都还可以，双11也还不错，我们对Q4整体预期偏正面，预计同比增长0-5%。消费不会太好，也不会太差，我们还是继续坚持高质量发展，在业绩增长方面继续增，利润继续稳，总体2026年还是稳健的增长策略。”

2、唯品会：Q3毛利与毛利率微降 为提升销售和收入增长所致

第三季度，唯品会毛利润为人民币49亿元（6.896亿美元），上年同期为人民币50亿元；毛利率为23.0%，上年同期为24.0%。

关于第三季度毛利与毛利率下降的原因，唯品会方面在财报会上回答：“这实际上反映了我们为提升销售和收入增长所采取的措施——通过增加客户激励力度，特别是针对SVIP高价值客户以及标品方面提供的优惠。市场费用方面，我们还适当增加了客户引流投入以增强吸引力。”

第三季度，唯品会的履约费用为19亿元，上年同期为17亿元，履约费用占净收入的8.7%，上年同期为8.4%。营销费用为6.672亿元，去年同期是6.178亿元，本季度营销费用占净收入的3.1%，去年同期为3.0%。非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，唯品会的营业利润率为7.5%，上年同期为8.2%。

唯品会方面在财报电话会上，回答记者就组织架构调整问题时，表示“关于组织结构调整，我们其实是让组织更扁平，我们创始人亲自下场管得更多。最重要的作用，是促进了部门之间的紧密合作，也找了更多专业的人，更换了之前做的不太好的人。经过组织调整和大家的合力，各个部门都发挥了一些作用。商务团队调整后更专业，关联品类提升了协同能力，运营和流量分配更加高效，调整后在客户获取与留存，SVIP等方面，也发挥了作用。”

唯品会认为，组织架构调整后，在未来会持续发挥作用。

3、高管回应香港上市传闻 表态不会入局即时零售

此前，媒体曾援引知情人士表述称，唯品会考虑最早明年在香港上市，该公司已与财务顾问展开合作推进潜在股份发售事宜，但是相关磋商仍在进行中，上市计划是否落地仍未得到确定。

在三季度财报电话会上，唯品会方面高管回应香港上市传闻称：“我们一直在密切关注资本市场变化，如果有任何进展，我们将及时向市场更新信息。”

财报电话会上，有分析师提问唯品会是否入局“即时零售”领域。

沈亚说：“唯品会主力品类是服装，不像食品要快速送达，公司没有计划要进入即时零售领域。现在确实很多家都在攻即时零售，对我们来讲，还是继续把自己的事情干好。在提速方面，唯品会做了一些标品的次日达，包括商品入仓、物流轨迹的优化，能做到尽量提速。我们认为，做服装，大家其实不在乎非要15分钟到还是45分钟到

据悉，第三季度，唯品会平台与Alexander Wang、bebe、OUTDOOR PRODUCTS、PINKO等国际品牌持续深化合作，扩大货品供给。同时，第三季度“唯品独家”销售业绩同比增长41%，新增合作品牌超过100个。

唯品会方面表示，公司正在加速AI与业务场景的融合。比如，推出的AI试衣功能“穿上看看”，支持用户虚拟试衣并分享给好友。同时，公司正在积极探索AI智能体在搜索推荐、智能客服、广告投放及商业分析等领域的应用，推动运营效率提升。

截至2025年9月30日止季度，唯品会根据其现行的10亿美元股份回购计划（有效期至2027年2月）回购了价值2460万美元的美国存托股份（ADS）。唯品会在该计划下尚有6.214亿美元的未动用额度。

唯品会预计2025年第四季度收入将在332亿元至349亿元之间。

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