东方雨虹1.44亿收购巴西Novakem 60%股权 加速拓展拉美建材市场

来源：新浪财经-鹰眼工作室

北京东方雨虹防水技术股份有限公司（证券代码：002271，简称"东方雨虹"）11月21日发布公告称，公司全资子公司东方雨虹巴西有限公司拟以1.08亿巴西雷亚尔（约合1.44亿人民币）收购巴西Novakem Indústria Química Ltda.（简称"Novakem"）60%股权。此次交易标志着公司国际化战略迈出重要一步，将依托标的公司在水泥添加剂及混凝土外加剂领域的市场地位，快速切入拉美建筑建材市场。

交易核心要素概览

本次收购采用现金支付方式，交易对价分两期支付：首期80%款项（8640万巴西雷亚尔）于交割日支付，剩余20%款项（2160万巴西雷亚尔）将根据交割日营运资本及净负债情况调整后，于交割后60天内支付。交易完成后，东方雨虹巴西将持有Novakem 60%股权，原股东团队持有剩余40%股权。

标的公司股权结构变化

（按巴西时间2025年11月18日汇率中间价换算）

股东名称交易前持股比例交易后持股比例OTTO MASCARENHAS SILVA20.00%8.00%HAMBER MARQUES FONSECA20.00%8.00%LUIZ SANTOS LEAL20.00%8.00%WALTER MAURICIO FERREIRA DE FREITAS20.00%8.00%HUMBERTO RIBEIRO BENINI20.00%8.00%OYH BRAZIL LTDA.0.00%60.00%

标的公司财务与估值分析

Novakem成立于2013年，专注于水泥添加剂和混凝土外加剂的研发生产，2024年实现营业收入7794.8万巴西雷亚尔（约1.04亿人民币），净利润2367万巴西雷亚尔（约3155万人民币）。截至2025年9月末，公司资产总额达6623.5万巴西雷亚尔（约8829万人民币），净资产5805.1万巴西雷亚尔（约7738万人民币）。

标的公司主要财务指标（人民币万元）

（按协议签署日汇率中间价换算）

财务指标2024年（经审计）2025年1-9月（未经审计）资产总额62548829负债总额15371091净资产47177738营业收入9756净利润31553021

本次交易采用收益法估值，标的公司100%股权企业价值为1.80亿巴西雷亚尔（约2.40亿人民币），对应2024年EBITDA的估值倍数为5.99倍，LTM（最近十二个月）EBITDA估值倍数5.24倍，处于行业合理估值区间。

战略布局与风险控制

东方雨虹表示，巴西作为拉美第一大经济体，建筑市场需求强劲。Novakem在当地拥有稳定客户资源，包括Companhia Siderúrgica Nacional和Votorantim Cimentos等知名企业，其技术团队与东方雨虹的研发能力形成协同效应。公司计划通过技术输出与供应链整合，将Novakem打造为拉美地区建材添加剂业务的核心平台。

针对标的公司涉及的民事诉讼风险，交易双方设置三重保障机制：卖方剩余40%股权质押、股息共管账户、股权转让款50%托管，确保潜在赔偿义务可执行。协议同时约定，卖方在2028年4月1日后可行使剩余股权的卖出期权，买方拥有相应买入权，为股权结构提供灵活性。

风险提示

本次交易尚需履行公司董事会审批及中国境内相关部门备案程序。公司特别提示，交易完成后可能面临商誉减值风险（标的公司将纳入合并报表）、汇率波动风险及跨国管理整合风险。东方雨虹强调，将通过建立属地化管理团队、优化外汇对冲机制等措施应对潜在风险。

此次跨国并购是东方雨虹继东南亚市场布局后的又一重要举措，标志着公司国际化战略进入新阶段。市场分析认为，依托巴西丰富的矿产资源和区位优势，东方雨虹有望在建材添加剂领域构建新的利润增长点，进一步巩固其全球建筑建材系统服务商的行业地位。

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