博瑞医药溢价增资亏损标的为哪般？

中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道

近日，博瑞医药（688166.SH）公告拟对苏州极客基因科技有限公司（以下简称“极客基因”）增资5000万元，增资后持有标的公司12.8015%股权。

极客基因主要从事单细胞测序服务以及免疫细胞疗法开发业务，目前聚焦于开

发长寿命肿瘤反应性T细胞药物用于治疗中晚期实体肿瘤，该公司成立于2021年，目前尚未盈利。博瑞医药实际控制人、董事长袁建栋为极客基因股东之一，在极客基因担任董事。

在此次增资中，极客基因估值约4.61亿元，增值率达581.35%。值得注意的是，今年7月，极客基因曾进行增资，博瑞医药此次增资价格较上一轮短期内微涨。

眼下，博瑞医药正在港股IPO。招股书显示，公司预期将继续产生庞大的成本及开支以推动研发活动。“我们可能需要获得大量额外融资，为营运及扩张提供资金。”

11月18日，博瑞医药方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，对极客基因增资事项尚需提交2025年12月1日召开的2025年第二次临时股东会审议。目前，对外投资相关文件尚未完成签署，后续进展将根据监管要求及时履行信息披露义务。“此次增资5000万元是在保证公司主营业务正常发展的前提下做出的投资决策，符合公司发展战略和投资方向，公司后续将继续做好资金统筹管理，保障公司经营稳定。”

加码细胞疗法领域

公告显示，根据公司发展战略规划，博瑞医药拟对极客基因增资5000万元，认购极客基因43.71万元的新增注册资本，剩余部分计入标的公司的资本公积金，每元注册资本的价格为114.3903元。增资前，博瑞医药持有极客基因4.0816%股权，此次增资取得其9.0909%股权。

值得注意的是，2025年7月，极客基因进行了增资，新进投资方以1000万元认购极客基因8.9204万元的新增注册资本，折合112.1025元/注册资本。博瑞医药此次增资价格较4个月前有所上涨。极客基因主要从事药物研发，核心资产为在研管线。博瑞医药方面表示，主要是因为极客基因的GK01细胞注射液于2025年11月取得国家药品监督管理局的新药临床试验（IND）批件。

极客基因是一家以高通量组学数据调控细胞命运为特色的创新型细胞药物开发公司。2024年及2025年前三季度，该公司营收分别为447.24万元、358.28万元，净利润分别为-3857.7万元、-3954.34万元。截至2025年9月30日，极客基因资产总额约8110.62万元，负债总额约3516.12万元，所有者权益总额为4594.5万元，资产负债率为43.35%。

博瑞医药方面对记者表示，极客基因在细胞命运重编程、低成本高通量组学技术等领域具备独特技术积累和优势，这些优势可以助力公司提前布局创新前沿领域，与公司的产品研发具有潜在协同效应。“本次增资5000万元是基于对极客基因的技术情况、市场前景等进行综合判断，并参考中盛评估咨询有限公司出具的评估报告后确定的，且是在保证公司主营业务正常发展的前提下做出的投资决策，符合公司发展战略和投资方向。”

不过，博瑞医药方面还称，极客基因在研药品均处于临床试验阶段或临床前研究阶段，现有产品管线的研究开发及其他候选新药的研究均存在不确定性，在研药品临床试验进度或临床试验结果可能不及预期。“后续公司将持续关注极客基因的研发进展及经营情况，视情况进行投资布局，具体以公司公告为准。”

三季度业绩下滑

此次增资后，博瑞医药对极客基因合计持股12.8015%，博瑞医药对极客基因的经营管理不具有控制权。投资完成后，极客基因不纳入博瑞医药合并报表范围，博瑞医药对极客基因的财务、经营、分红等重大事项决策不具有决定权。

值得注意的是，此次对外投资金额较极客基因账面净值溢价率较高，且其尚未盈利，在经营过程中可能面临法律、政策、技术和业务等方面的风险，使其业务发展不及预期，导致博瑞医药此次投资出现亏损的风险。

从博瑞医药自身而言，其盈利水平近年来持续下滑。公司主要从事原料药和医药中间体、制剂以及仿制药、创新药行业。2025年前三季度，博瑞医药营收约8.74亿元，同比下降10.5%，净利润约5032万元，同比下降71.64%，扣非净利润约4617.2万元，同比下降73.41%。

博瑞医药方面对记者表示，公司三季度业绩下滑的主要原因包括受流感趋势变化及竞争格局变化影响，奥司他韦原料药及制剂需求及价格产生下滑，使得抗病毒类产品收入、毛利额均较去年同期大幅减少；由于去年同期客户临时性需求较旺盛，同时2025年前三季度客户阶段性商业需求波动及产品价格波动，抗真菌类原料药品种收入较去年同期减少，该类产品毛利较高，销量阶段性减少带来毛利额同比下降较多。

今年10月底，博瑞医药宣布赴港上市并递交申请，而就在此两周前，公司终止了筹划近一年半的A股定增事项。在该定增中，博瑞医药拟向袁建栋发行股票募资约5亿元。

博瑞医药方面称，公司赴港上市主要是为拓宽融资渠道，提升国际资本市场影响力，更好地支撑公司国际化业务布局及创新药研发投入，符合公司长期发展战略规划。赴港上市与此前终止A股定增事项均为公司根据资本市场环境及自身发展需求作出的独立决策，两者无直接关联。选择赴港上市主要是公司结合自身发展规划及融资需求的考虑。“公司于2025年10月终止A股定增，主要系综合考虑当前市场环境，结合公司实际情况、发展规划等因素，为保护公司全体股东利益尤其是中小投资者利益，在与相关各方充分沟通及审慎论证后做出的决定。”

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：翟军）