凌晨5:00，三惊世界

来源：华尔街情报圈

——从华尔街到街边遛兔子的，全都押着英伟达。

——英伟达：不好意思，我比你期待的还猛。

北京时间凌晨5:00，英伟达公布了答案，市场被惊到三次。

第一次惊：业绩数据本身是“开挂级别”

· 第三财度营收：570.1亿美元，预估为551.9亿美元

· 数据中心收入：510 亿美元——注意，这一项收入一年前是300亿美金。这不是增长，是翻开 Excel，把数值调成“指数型增长曲线”那种。

· 小瑕疵：毛利率略掉一点点，从 75% 跌至73.6%，低于预期。英伟达说我们在出新卡（Blackwell），新系统初期成本高。也就是说，毛利率下降不是因为没人买，是因为“产能扩张太猛”。

· 最可怕的是指引：下一季营收展望（到明年1月）大概 650 亿美元，市场原本猜 620 亿，有些更激进的喊到 750 亿。这 650 亿出来，算不上惊艳，但正合当下市场那个“既想要惊喜又怕太过头”的微妙心态。

第二次惊：黄仁勋的发言，又是宇宙级自信

可以翻译成：“Blackwell卡卖疯了！云端 GPU 全部卖光！训练和推理都在指数级增长！我们进入 AI 的超级正循环了！”

黄仁勋告诉市场，AI 的需求不是“强劲”，是“无穷无尽”。他已经成为“华尔街最懂怎么玩预期”的人。

第三次惊：市场慢半拍

英伟达的财报得到市场认可，其股价在盘后上涨5%。与此同时，标普500指数期货上冲至日内高点。不过，唯一的不正常是“太正常了”，太稳重了。答案公布后，美股期货缓慢且犹豫的上涨（进而退一，整体感觉慢半拍），最终收于日内高点。

向上 → 犹豫 → 后退 → 思考 → 再上 → 又犹豫 → 最终慢慢走到日内高点

对于这样一个等了太久的答案，市场竟没有出现“瞬时暴涨”。

追的人怕“见顶”，空的人又不敢真空，持有的人怕“涨幅不如预期”，今晚的美股将给出最终答案。

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