盐湖提锂，谁是盈利最强企业？

盐湖提锂技术从上世纪70年代开始研发，90年代国外公司在卤水提锂技术方面实现突破，碳酸锂生产成本大大低于矿石提锂，卤水提锂已成未来发展一大趋势。

2024年全球盐湖提锂产量约90万吨LCE（碳酸锂当量），中国占比55%，预计2027年产能突破180万吨LCE。

盐湖提锂产业链各环节拆解

上游为锂资源开采与初级加工

核心是拥有高锂含量盐湖资源的企业，通过盐田日晒、膜分离、吸附法等工艺，从盐湖卤水中提取锂盐（如碳酸锂、氢氧化锂），国内核心资源集中在青海（察尔汗、东台吉乃尔）、西藏（扎布耶）等盐湖产区，该环节是产业链的资源基础。

中游为锂化合物深加工与材料制造

企业将上游初级锂盐进一步提纯，生产高纯度碳酸锂（电池级）、氢氧化锂等关键原料，再加工为正极材料（如三元正极、磷酸铁锂正极）、电解液等锂电池核心部件，中游是连接资源与终端的关键枢纽。

下游为终端应用与回收

核心是锂电池生产企业，将中游材料组装为动力电池（用于新能源汽车）、储能电池、消费电子电池等产品，最终应用于新能源汽车、储能电站、手机、笔记本电脑等领域；

同时伴随电池回收产业兴起，回收企业从废旧锂电池中提取锂、钴、镍等金属，实现资源循环利用，下游终端需求直接决定产业链规模，回收环节则逐渐成为补充资源供给的重要力量。

盐湖提锂产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取31家盐湖提锂产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 倍杰特

产业细分：水务及水治理

盈利能力：净资产收益率9.05%，毛利率28.93%，净利率11.46%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至9.05%，最新预测均值8.83%

主营产品：水处理解决方案为最主要收入来源，收入占比68.10%，毛利率31.79%

公司亮点：倍杰特与苏青集团签订了《战略合作框架协议》。双方拟在盐湖提锂、高盐水资源化利用领域开展全面合作。

第9 新化股份

产业细分：其他化学制品

盈利能力：净资产收益率10.19%，毛利率20.76%，净利率9.27%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至10.19%，最新预测均值10.87%

主营产品：脂肪胺为最主要收入来源，收入占比48.98%，毛利率17.03%

公司亮点：新化股份萃取技术其中一大核心优势在于从其他提锂技术无法处理的沉锂母液中高效回收锂，提高锂整体回收率。

第8 科达制造

产业细分：其他专用设备

盈利能力：净资产收益率8.80%，毛利率25.95%，净利率10.23%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至8.80%，最新预测均值12.17%

主营产品：建材机械为最主要收入来源，收入占比44.49%，毛利率26.56%

公司亮点：科达制造通过参股蓝科锂业布局碳酸锂深加工及贸易等相关业务，蓝科锂业是我国卤水提锂领域的领军企业。

第7 盐湖股份

产业细分：钾肥

盈利能力：净资产收益率13.62%，毛利率51.86%，净利率32.47%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至13.62%，最新预测均值14.46%

主营产品：钾产品为最主要收入来源，收入占比77.39%，毛利率53.34%

公司亮点：盐湖股份形成了一整套集吸附提锂、膜分离浓缩技术耦合为一体的工业化示范装置，突破了从超高镁锂比低锂型卤水中提取锂盐的技术。

第6 亿纬锂能

产业细分：锂电池

盈利能力：净资产收益率11.30%，毛利率17.41%，净利率8.68%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至11.30%，最新预测均值10.87%

主营产品：动力电池为最主要收入来源，收入占比39.43%，毛利率14.21%

公司亮点：亿纬锂能持股的大华化工享有大柴旦盐湖采矿权，开采矿种有硼矿、钾矿、湖盐、锂、溴。

第5 富临精工

产业细分：底盘与发动机系统

盈利能力：净资产收益率9.60%，毛利率12.39%，净利率4.75%

业绩预测：ROE最近三年最高为16.03%，最新预测均值14.16%

主营产品：锂电池正极材料为最主要收入来源，收入占比57.01%，毛利率3.89%

公司亮点：富临精工持股的恒信融具有先进盐湖卤水提锂工艺技术，是国内首家将正渗透膜工艺技术应用于盐湖提锂的企业。

第4 国城矿业

产业细分：铅锌

盈利能力：净资产收益率-3.89%，毛利率27.92%，净利率-6.09%

业绩预测：ROE最近三年最高为6.85%，最新预测均值16.80%

主营产品：锌精矿为最主要收入来源，收入占比33.86%，毛利率29.40%

公司亮点：国城矿业全资子公司国城锂业拟在德阳-阿坝生态经济产业园投资建设20万吨/年锂盐项目一期工程。

第3 蓝晓科技

产业细分：合成树脂

盈利能力：净资产收益率21.33%，毛利率49.47%，净利率31.11%

业绩预测：ROE最近三年波动在21%-24%，最新预测均值21.07%

主营产品：吸附材料为最主要收入来源，收入占比77.77%，毛利率52.85%

公司亮点：在涉锂产业，蓝晓科技形成了独特的“技术极”，可针对中、高、低不同品位的卤水提供不同方案，技术辐射精制、回收、除硼、矿石锂除杂等多个维度。

第2 藏格矿业

产业细分：钾肥

盈利能力：净资产收益率19.40%，毛利率44.91%，净利率79.04%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至19.40%，最新预测均值22.35%

主营产品：氯化钾为最主要收入来源，收入占比67.99%，毛利率44.83%

公司亮点：藏格矿业依托察尔汗盐湖资源，专注于国家战略性矿产资源钾锂的投资和开发，以及氯化钾、电池级碳酸锂产品。

第1 紫金矿业

产业细分：铜

盈利能力：净资产收益率25.89%，毛利率20.37%，净利率12.97%

业绩预测：ROE最近三年波动在21%-26%，最新预测均值27.69%

主营产品：冶炼加工及贸易金为最主要收入来源，收入占比41.33%，毛利率0.45%

公司亮点：紫金矿业拟出资收购盾安集团旗下四项资产包（包括西藏阿里拉果错盐湖锂矿70%权益等）。通过本次收购，至2025年可望形成年产碳酸锂5万吨以上的能力。