IPO鹰眼预警 | 百奥赛图毛利率出现波动

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司（以下简称“百奥赛图”）披露招股书。百奥赛图计划在上海证券交易所科创板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司是一家主要从事药物开发业务及临床前研究的公司。该公司通过五个分部开展业务。基因编辑服务分部提供基于动物和细胞的定制化基因编辑服务。临床前药理药效评估分部提供用于药物疗效和毒性评估的临床前药理学服务。模式动物销售分部培育和销售外用和内用模式动物。抗体开发分部利用抗体发现平台识别有可能成为候选药物的抗体。创新药开发分部研发创新药,专注肿瘤学和自身免疫性疾病治疗。

从收入结构看，模式动物销售业务收入占比为39.70%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例模式动物销售39.70%抗体开发业务32.41%临床前药理药效评价20.50%基因编辑业务7.35%其他(补充)0.04%

招股书显示，百奥赛图的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.531.251.52速动比率（倍）1.321.081.34资产负债率（合并）65.28%67.73%58.90%应收账款周转率（次）5.285.745.07存货周转率（次）2.102.041.39息税折旧摊销前利润（万元）30378.42-9786.65-37111.47归属于母公司所有者的净利润（万元）3354.18-38295.03-60194.47每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.53-0.19-0.76每股净现金流量（元/股）-0.04-0.530.36归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.091.972.87加权平均净资产收益率4.14%-39.59%-55.75%每股收益 (元/股)0.08-0.96-1.58

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，百奥赛图已经触发15条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.34亿元、7.17亿元、9.80亿元，同比变动34.28%、36.76%；净利润分别为-6.02亿元、-3.83亿元、3353.69万元，同比变动36.40%、108.76%；经营活动净现金流分别为-3.03亿元、-7664.64万元、2.11亿元，同比变动74.73%、375.61%；毛利率分别为73.38%、70.59%、77.67%；净利率分别为-112.79%、-53.42%、3.42%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为108.76%，上一期增速为36.4%，出现大幅上升。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动36.76%，营业成本同比变动3.82%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长61.35%，营业收入同比增长36.76%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为73.38%、70.59%、77.67%，最近两期同比变动分别为-3.81%、10.04%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为73.38%、70.59%、77.67%，最近两期同比变动分别为-3.81%、10.04%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为4.14%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为77.67%同比变动10.04%，应收账款周转率为5.28次同比变动-8.05%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为77.67%高于行业均值68.84%，应收账款周转率为5.28次低于行业均值9.13次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为7亿元、4.7亿元、3.2亿元，研发费用/营业收入分别为130.96%、66.17%、33.04%。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为31.53%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为9.19亿元、7.23亿元、8.17亿元，占总资产之比分别为32.83%、29.52%、33.81%；非流动资产分别为18.81亿元、17.26亿元、15.99亿元，占总资产之比分别为67.17%、70.48%、66.19%；总资产分别为28.00亿元、24.49亿元、24.15亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为58.90%、67.73%、65.28%；流动比率分别为1.52、1.25、1.53。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为9.50%、存货占总资产之比为4.57%，固定资产占总资产之比为44.65%，有息负债占总负债之比为35.45%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率5.28低于行业均值9.13。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为65.28%，高于行业均值25.06%。

财务费用吞噬利润。近一期完整会计年度内，公司财务费用为0.8亿元，占同期净利润之比为231.94%。

在经营可持续性上，需要关注：

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-17.5亿元，需关注未来可持续经营性风险。

四、募集资金情况

百奥赛图本次公开发行股票数量不超过9984.96万股，拟募集资金为11.85亿元，其中25000.00万元用于补充流动资金，16500.00万元用于临床前研发项目，31646.00万元用于抗体药物研发及评价项目，45358.00万元用于药物早期研发服务平台建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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