曙光股份向大股东关联方定增补流告吹 归母净利润和经营现金流连续5年为负

来源：新浪财经

　　11月12日，曙光股份正式收到上交所《关于终止对辽宁曙光汽车集团股份有限公司向特定对象发行股票审核的决定》。这标志着公司历时近一年的定增计划正式告吹。

　　2024年11月，曙光股份宣布拟向大股东关联方定增募资3.4亿，用于补充流动资金。而这一定增计划的夭折，切断了曙光股份一条重要的潜在融资渠道，为公司未来的经营发展蒙上了又一层阴影。

　　此次定增终止的具体原因尚未公开，但结合公司近期财务状况，市场分析普遍认为可能与公司持续亏损、偿债能力减弱等风险因素有关。

　　融资受挫的曙光股份，正面临着严峻的财务困境。

　　最新财报显示，2025年前三季度公司实现营业总收入11.72亿元，同比增长24.13%；但归母净利润为-2.22亿元，虽较去年同期略微收窄0.82%，但仍深陷亏损泥潭。

　　单季度来看，第三季度公司实现营业收入3.07亿元，同比增长5.09%；单季度归母净利润为-7659.17万元，同比上升11.99%。这表明，尽管公司营收规模有所扩大，却未能转化为实际的盈利能力。

　　营收增长但利润亏损的背后，是曙光股份极低的盈利效率。

　　2025年前三季度，公司毛利率仅为2.26%，尽管同比大幅提升92.84%，但依然远低于行业平均的12.19%。

　　从业务构成来看，2025年中报数据显示，车桥业务是公司主要收入来源，占比达60.18%，整车业务占比26.09%。

　　然而整车业务却处于亏损状态，毛利率为负。这意味着公司近三分之一的业务实际上在“亏本赚吆喝”。

　　更为严峻的是，曙光股份正面临着严重的现金流压力。

　　2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-6117.74万元，同比大幅恶化。每股经营性现金流为-0.09元，同比减少365.18%。

　　公司货币资金仅为1.35亿元，而有息负债高达7.51亿元，同比增长20.30%。货币资金覆盖流动负债的比例仅为12.29%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.04%，显示出短期偿债能力明显偏弱。

　　资产质量也令人担忧，负债率高达65.17%，较去年同期的55.80%明显上升。

　　实际上，自2021年以来，曙光股份归母净利润和经营现金流净额均连续为负，财务状况已岌岌可危。

　　定增计划终止后，曙光股份面临着更为艰巨的挑战。一方面，公司需要寻找新的融资渠道来缓解现金流压力，改善财务状况。另一方面，在竞争日益激烈的汽车行业中，公司需尽快找到提升核心竞争力的路径，摆脱低毛利率的困境。

　　尤其值得关注的是，公司应收账款已由去年同期的3.31亿元下降至2.65亿元，虽有所改善，但仍占流动资产相当比例，资金周转效率有待进一步提升。

　　曙光股份的定增终止不仅仅是一次融资计划的失败，更是公司整体经营状况的警示信号。

　　在新能源汽车转型的关键时期，缺乏资金支持的曙光股份，如同失去了一只手臂。前有三季度现金流同比暴跌485.88%的残酷现实，后有行业竞争加剧的围追堵截，这家老牌车企的求生之路愈发艰难。

　　定增夭折后，如何破解现金流困局，将是管理层必须直面的生死命题。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。