3个月赚7亿，小米汽车已达巅峰？

“今年第四季度小米汽车仍基本保持稳定状态，但2026年将会非常有挑战，预计明年小米汽车的毛利率相对于今年，或出现下滑。”这是昨日小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在第三季度业绩电话会上，对明年的判断。

对此，有投资者表示“四季度财报肯定不好看，这算是提前预告了”。

说起来，今年的第三季度，小米的汽车业务表现，已经不能用亮眼来形容。

财报显示，小米三季度营收1131亿元，同比增长22.3%。其中，核心的手机业务上，三季度贡献收入460亿元，全球出货量达到4330万台，同比增长0.5%；但小米汽车及AI等创新业务，当季收入增至290亿元，同比增长超过199%，其中汽车收入为283亿元。

值得一提的是，小米汽车业务，在第三季度首次实现单季度经营盈利，经营收益为7亿元。

另外，卢伟冰还透露：“预计本周就能完成全年35万台的交付目标”。数据显示，小米汽车前三季度累计交付超26万台。今年10月，小米汽车月销量突破4万辆。如果保持这个速度，小米汽车今年有极大概率交付量将达到40万辆。

但是，这份漂亮的财报数据，并没有让小米集团的股价止跌回升。今日开盘，小米集团的股价仍继续下探，跌幅超过5%。对此，有投资者表示，卢伟冰的预测是在“做空自己”。

为何卢伟冰会对明年的汽车业务持谨慎，甚至不乐观的态度。其解释，一方面明年汽车厂家都面临购置税补贴政策减半的影响，二是汽车行业玩家多，产业发展在非常早期，它需要经过一段时间激烈的竞争才会收敛，小米汽车要顺应行业的变化。

虽然卢伟冰说得并没有问题，也是客观事实，但不少投资者认为，最核心的是小米汽车面临口碑崩塌的危机。

“天天钻护栏，掉轮子断羊角，加速失控，都能预测到汽车板块要玩完，二手汽车市场还有人敢收小米汽车吗？”有投资者认为，“口碑崩塌的影响，极有可能在四季度的财报上开始体现。”

近期，小米汽车的确面临不少负面舆情，除了社交媒体上时不时出现的小米汽车事故外，官媒第一财经也对小米汽车的产品安全、营销等提出质疑。

比如，针对今年10月在成都发生的小米SU7交通事故，因车门在车辆起火后无法从外部打开，原因是小米SU7采用的“半隐藏式门把手”设计存在的安全隐患。

此外，第一财经还强烈批评了小米汽车的营销策略和宣传方式，比如雷军曾说“产品定义第一条是颜值为王”，产品宣传的“碳纤维前舱盖双风道”却被车主发现实际仅为装饰孔。

近日，雷军罕见的连发三条微博，谈论了小米汽车的安全。其中一条微博为“在去年4月的一次采访中，我在谈产品定义时说，“一辆车，好看是第一位的”，这和“安全是基础、安全是前提”矛盾吗？还是在这次采访，我谈设计时候说轮毂最难设计，这有啥问题？”

雷军的这一行为，被不少人解读为小米汽车业务或已面临危机。

尽管目前小米汽车单月销量持续攀升，但是因为产能问题，当前交付的车辆订单是几个月前的。因长时间的提车周期问题，叠加购置税补贴政策的调整，不少下订了小米汽车的用户，已经购买了其他品牌的新车。

另外，随着时间的推移，汽车市场已经发生明显改变。不少友商推出的新车，所搭载的技术和动力电池配置等，已经有明显的提升。这对下订了小米汽车但仍没有提到车的消费者而言，小米汽车的吸引力减弱。

此外，随着近期小米汽车交通事故频发，也让一部分下订了的消费者对小米汽车安全性的担忧。

从这几方面来看，卢伟冰对明年小米汽车的预期，并没有不妥，也是比较理性和中肯的表达。说明在小米集团内部，已经对汽车业务未来的风险已经做好了准备。这一次，小米汽车会如何化解这个危局，未来小米汽车是否还能否再创今年三季度的发展奇迹？只能交给时间去评判。