调研速递|九典制药接待宏利基金调研 洛索洛芬钠凝胶贴膏集采中标3012万贴 创新药多管线布局提速

来源：新浪证券-红岸工作室

11月18日，湖南九典制药股份有限公司（以下简称“九典制药”）迎来特定对象调研，宏利基金机构投资者代表共2人参与。调研于当日下午2:00-3:30在公司会议室举行，由副总经理兼董事会秘书曾蕾接待，双方围绕核心产品集采中标、创新药转型、研发管线进展及长期战略规划等议题展开深入交流。

集采中标与市场预期：销量增长可期，短期利润承压

针对投资者关注的洛索洛芬钠凝胶贴膏集采情况，九典制药披露，该产品在第十一批全国药品集中采购中成功中标，中选价格分别为17.88元/4贴、26.82元/6贴、35.76元/8贴，拟中选数量达3012.2605万贴，供应地区覆盖上海、浙江、四川、湖南等11个省（区、市）及新疆生产建设兵团。

公司表示，慢性疼痛诊疗市场的持续增长为产品提供了需求支撑，预计集采降价后销量将有一定增长空间，但具体表现需待2026年执标后的实际经营反馈。不过，由于集采要求医疗机构优先使用中选品种并确保完成约定采购量，该成熟产品的盈利空间将面临阶段性调整，短期内可能对营收规模及利润表现产生一定影响。

多维应对集采挑战：产业链优势与管线拓展并重

为应对集采落地后的市场变化，九典制药提出多维度应对策略。销售端将依托全渠道覆盖体系，重点拓展院外市场并加速品牌建设；研发与产品端则通过加大投入推动新产品上市，并通过投资并购强化管线布局，例如已完成对湖南诺纳医药科技有限公司的入股及增资。

此外，公司强调“制剂+原料药+药用辅料”一体化产业链优势，将进一步强化成本控制，确保产品质量与供应稳定。多举措协同旨在稳定业务基本盘，为长期稳健增长奠定基础。

创新药转型：多研发中心联动，聚焦肿瘤与慢性病领域

在创新药转型方面，九典制药正采用“多个研发中心+多种药物形式+多种合作模式”策略加速布局。公司在中部地区和长三角分别设立研发中心，既利用中部临床资源与成本优势，又借助长三角区位创新资源；核心团队成员具备多个创新药临床及上市申报经验，重点布局肿瘤、慢性疾病等领域，以小分子化药、多肽药物、PDC、ADC等形式推进研发。

研发模式上，公司通过引进、合作研发与自主研发结合，同时重视产学研合作与技术转化，推动创新成果快速落地。公司计划通过梯次布局形成自有新药管线矩阵，强化创新药核心竞争力。

研发管线与长期规划：JIJ02凝胶明年启动Ⅱ期临床，股权激励箭在弦上

关于重点研发项目，九典制药透露，JIJ02凝胶预计于2026年上半年完成Ⅰ期临床试验并启动Ⅱ期临床。在股权激励方面，公司目前实施的股份回购计划将用于后期股权激励，未来将结合市场环境适时推出，实现公司与核心团队利益绑定。

此外，针对消炎解痛巴布膏推广，公司正按计划推进诊所和电商渠道布局；面对三季度业绩下滑，全年目标达成面临压力，公司将通过新产品推广、院外市场拓展及品牌建设多维度发力，力争实现稳健发展。

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