1118周二强势板块|“千问”想象空间是它？

1118周二下午回放

1118 周二复盘情绪预期中分歧趋势板块高低切_哔哩哔哩_bilibili

1、人工智能：阿里千问项目继续带动应用爆发，这家公司的第二大股东是淘宝，曾是通义千问首批七家合作伙伴之一，也是全球最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商。

2、半导体设备：半导体龙头披露产线供不应求，在先进逻辑和存储产线扩产大背景下，半导体设备明年有望再度迎来加速放量，其中存储有望带动刻蚀/薄膜等关键设备数倍需求。

3、被动元件：新能源车MLCC用量是传统燃油车6倍，AI服务器、AIPC、AI手机等MLCC需求量分别增长约100%、40%-60%和20%，同时对性能、可靠性、体积也提出更高要求，国产厂商在中高端市场突围日韩、台企。

当日大涨公司研报深度复盘，相关信息仅供参考。

1、石基信息这次应用能撑几天？

（1）大涨题材：人工智能大模型+阿里巴巴概念+大消费

阿里AI模型继续发酵，且又有新催化：

17日千问App公测上线，当天iOS免费榜排名从第45名快速上升至最高第6名。同时国际版APP也在筹划上线。

此外，蚂蚁集团也正式进军AI助手赛道，推出全模态通用AI助手"灵光"，“这是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手，支持3D、音视频、图表、动画、地图等全模态信息输出。”

行情上，AI应用今日再度领涨，其中淘宝持股13%的石基信息曾是通义千问首批七家合作伙伴之一，也是全球最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一，今日涨停。

（2）研报解读（中信建投、兴业证券）：变现途径

①目前千问App完全免费开放，后续可能的商业化模式有三种，一是将AI视频、深度研究等转变为付费功能；二是广告，核心功能AI搜索的广告变现模式已被谷歌跑通；三是阿里生态变现，作为流量入口，获得阿里生态内一系列应用和服务相关的变现机会。

千问App底层模型性能强、功能丰富、与阿里生态深度融合，在使用体验上的创新性和便利性不亚于DeepSeek，有望再现年初DeepSeek的出圈历程。

②石基信息云架构酒店管理系统可实现不同应用程序/业务系统/设备之间的互通互联，实现流程与数据的打通，签约全球五大酒店的三家，截至去年底，标杆客户洲际酒店集团成功上线的酒店达429家，在半岛、朗廷等酒店集团上线共629家酒店，遍布全球20多个国家。

今年年中，公司还成为万豪认证的中国区首选云PMS服务商，后者作为全球客房数最多、影响力最大的酒店集团之一，拥有将近9500家酒店。

③公司已探索的AI场景包括集团客户内部审计、数据分析、经营预测等功能。推出智能AI引擎HALO，支持智能报表分析、智能客服、智能差旅管理等流程自动化功能，并对接国内外主流大模型。

2、半导体：明年大年

（1）大涨题材：半导体

中芯国际昨日披露“承接了大量模拟、存储包括NOR/NAND Flash、MCU等急单，三季度产能利用率达到95.8%，产线是供不应求的状态。四季度指引没有大的跃升的原因之一是手机市场现在存储器特别紧缺，价格也涨得非常厉害。”

此外媒体报道，长江存储在武汉新建第三座工厂，预计2027年投产，同时提升第二座工厂产能。

机构展望2026年，国内前道先进逻辑和存储产线扩产有望同比加速，配套半导体设备需求继续向好。

行情上，半导体设备中北方华创、拓荆科技等涨超5%。

（2）研报解读（民生证券、招商证券、兴业证券）：不扩产不行

①根据SEMI报告预测，中国大陆预计将继续领先全球300mm设备支出，2026至2028年间投资总额将达940亿美元。

在逻辑不断向更先进制程演绎的过程中，将进一步拉动对刻蚀、薄膜沉积、键合、涂胶显影设备的需求；HBM兴起带动晶圆减薄、TSV刻蚀填充、晶圆堆叠封装等环节。NAND领域将持续带来沉积设备投入增加（因为需要铺设更多沉积/刻蚀机台来堆叠层数）、高深宽比刻蚀技术以及先进封装/键合设备的需求增长。

②其中存储3DNAND从128层到5xx迭代，刻蚀/薄膜等关键设备开支密度预计实现1.8倍增长；DRAM侧，从1b到3DDRAM设备开支密度将增长1.7倍；逻辑/代工领域，从5nm到CFET架构，单片设备开支则预计将增长2倍。

③此外，半导体国产化率稳步提升，预计2026年持续受益于先进制程扩产。核心公司方面，多数半导体设备三季度业绩增长向好，如：

北方华创25三季度收入恢复健康增长，中微公司、拓荆科技等25三季度利润环比增长明显，盛美上海截至25三季度末在手订单总金额为90.72亿元，同比增加34.1%，后道厂商中，长川科技、华峰测控、金海通等25三季度业绩表现亮眼，主要系下游封测行业景气度复苏，叠加各家产品加速放量。

3、被动元件扛不住了

（1）大涨题材被动元件

据分析师披露，由于当前金属银价格攀升，锡、铜、铋、钴等其它金属材料价格也全面上涨，风华高科拟对部分产品价格调涨，电感磁珠类产品价格调升5-25%，压敏电阻类产品对银电极全系列调升10-20%，瓷介电容类产品对银电极全系列产品价格调升10-20%，厚膜电路类产品价格调升15-30%。

今年10月，被动元件大厂国巨集团旗下基美向客户发出钽质电容涨价通知，也是今年第二波调涨。

行情上，被动元件板块中达利凯普涨8%，风华高科涨超6%。

（2）研报解读（中信建投）：量质价齐升

①伴随新能源车及AI发展，被动元件需求数量激增，新能源车MLCC用量是传统燃油车6倍，AI服务器、AIPC、AI手机等MLCC需求量分别增长约100%、40%-60%和20%，同时提出了更高功率、更高频率、更高可靠性、更小体积等高性能要求。

此外，同时电感需求数量有显著提升当前消费电子行业需求复苏向上与AI催化新消费共振，被动元件需求数量、性能要求大幅提升，至2030年AI领域用MLCC及芯片电感年均增速预计超30%。

②原材料决定终端性能，被动元件性能一定程度上由上游原材料决定，AI服务器功率提升，传统铁氧体软磁电感难以满足需求，金属软磁粉为磁芯的芯片电感成为必选项，芯片电感壁垒高、需求旺、稀缺性高，粉体-粉芯-芯片电感产业链一体化优势突出。

③全球被动元件市场呈现出明显的亚太主导格局，日韩企业在高端市场占据主导地位，如Murata（村田）、TDK、Samsung Electro-Mechanics、Kyocera等龙头企业凭借技术优势长期占据高端市场。中国台湾地区的国巨电子等企业在中高端市场表现突出。

近年来中国大陆厂商如风华高科等快速崛起，在中低端市场已具备较强竞争力，并逐步向高端市场突破。

④被动元件核心厂商：三环集团（MLCC高容突破，SOFC隔膜板为BE核心供应商）、风华高科（被动元件种类最全，弹性大）、顺络电子（国内电感龙头，AI领域不断突破）、洁美科技（纸质载带龙头，深度受益被动元件景气度）。

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