小市值加密代币跌至2020年以来新低，行业淘汰风来临？

当下，加密货币市场抛售潮毫无缓和迹象，一些风险最高的代币首当其冲。

众所周知，价格不仅是基本面的映射，更是人类心理与社会互动的复杂产物！尤其是当一个市场，本身就是靠“价值共识预期”支撑，其流动性、使用场景、信用背书，全是靠大家对未来美好设想之时，很容易就会出现价格的流动性通缩，即大部分人买了不卖，那么交易的人就会产生较高的价差，从而推动市场价格上涨！但如果，市场的新流入量拖不起市场上存量日常的交易规模之时（预期转变），就会引发价格坍塌事件，也叫泡沫破裂！

而且，我们一直在强调一个事实，当前市场的天花板不再那么高，全球消费也已经不再那么景气，那市场的资源和流动性必然会存在“马太效应“！即强者恒强，大者恒大，任何行业都是如此，活的好的都是行业排名至少前十的那几个，整个市场都在存量特征里洗牌！因此，小市值加密货币，其既无稀缺性、又无流动性、更无价值属性的投机特性的劣势就暴露无遗！

而我对现在市场的理解也是："潮水涨起不会抬高所有船"，尤其是品种多的市场，流动性根本顾不过来，通常只能更看重"优质资产"，而不是随便一个币就追。

其次，自从美国批准比特币和以太坊ETF后，机构资金都涌向大盘币，没有持续的NPC流入，小币种自然被冷落了，不过像DeFi、AI赛道的小市值代币（如ALPACA、VIRTUAL）表现就比那些纯概念、无实际应用的币种好得多，这是因为至少他们有些底层。

因此，现在可能不是"疯狂追小币"的时期，不过，如果，比特币市值跌破9万，甚至5万美元呢？那再反弹之时，山寨币就可能迎来爆发期，目前的"山寨币爆发期肯定是要延后了"，但并不代表"永不爆发"。

从市场数据看，追踪 50 种最小市值币种的 MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap Index 已跌至 2020 年 11 月以来的最低水平，其中，山寨币总市值占比从 2021 年的 38.7% 暴跌至 2025 年的 14.2%，缩水近 64%，而比特币主导率稳定在 55% 左右，机构资金持续向头部币种集中。

并且，前面说了，美国批准比特币和以太币交易所交易产品（ETP）后，贝莱德、富达等机构资金优先配置流动性强、合规风险低的大型加密货币，2025 年机构持有比特币占比已超 8%，这些资金几乎不会流向小市值代币，直接导致小市值板块自 2024 年初以来大幅落后于大盘。

与此同时，小市值代币自身的流动性短板愈发凸显，其日均交易量仅占市场总量的 2%，买卖盘深度不足，在市场抛售潮中极易出现价格暴跌，许多币种跌幅甚至超过 80%，进一步加剧了资金出逃。

此外，现在BTC这种巨头都不能在全球随便交易！监管趋严和市场供给过剩也加剧了小市值代币的生存压！

比如，欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）等全球法规实施后，不合规的小项目面临下架风险，相关币种交易量已萎缩至 9.4%，部分国家更严格的 KYC/AML 审查也限制了小市值代币的流通。

而市场上数万种代币的同质化竞争同样致命，仅 CoinMarketCap 就收录了 1842 种代币，多数小市值代币缺乏实际应用场景和用户基础，开发团队资金不足、技术能力有限，难以应对市场波动和监管挑战，回顾 2018 年加密货币市场的熊市，约 90% 的小市值代币最终归零，历史规律正在重演。

但这并不意味着小市值代币会彻底退出市场，少数具备核心优势的项目仍有生存和爆发的机会。这些案例的共同特点是拥有技术创新、强大社区、合理的代币经济学、合规布局和完整的生态建设。技术上能解决隐私保护、跨链通信等实际痛点，形成不可替代性。这些特点会让这些小币拥有完整的生态，能创造持续现金流，并提升代币实用性，而这些都是小市值代币穿越周期的关键。

反正，总体来看，小市值加密代币的当前困境并非行业终结，淘汰的是泡沫化、同质化的跟风项目，留下的将是真正具备创新价值和落地能力的优质项目。

未来加密市场的分化会进一步加剧，头部币种的马太效应将持续，而小市值板块则会呈现 “少而精” 的格局，能留下多少并不好说！