险资万亿布局，稳守银行股

来源：环球网

【环球网财经综合报道】作为资本市场中典型的长线资金和重要的投资风向标，保险资金在2025年前三季度展现出强劲的入市势头。根据金融监管总局最新数据，截至三季度末，险资持有的股票账面余额较去年末激增1.19万亿元，增幅近五成，达到3.62万亿元。若将证券投资基金纳入统计，其核心权益资产规模已近5.6万亿元，较年初增长约1.5万亿元，彰显了险资在当前市场环境下的积极配置策略。

这一波加仓，主要由第三季度的强劲表现驱动。数据显示，仅第三季度单季，险资持有的核心权益资产规模就增加了8640亿元，其中股票贡献了5524亿元的增量。东吴证券分析团队指出，这主要得益于第三季度股市的走强，除了新增资金外，股价上涨和基金净值提升也带来了显著的市值增长。这一趋势在上市险企的三季报中得到印证，多家险企明确表示增持了权益资产，而权益类投资也成了推动其利润创下历史新高的核心力量。

对于险资此轮大幅增仓的原因，一位保险资管人士向记者分析，这背后是多重因素的合力推动。首先是政策层面的积极引导，考核周期的拉长和偿付能力风险因子的优化，为险资入市创造了更有利的条件。其次是险资自身经营的需要，在低利率时代，传统固收策略的票息收益承压，资产负债匹配压力凸显，险资迫切需要通过稳健的红利类等权益资产来增强整体收益。最后，资本市场回稳向好的态势，特别是A股“慢牛”行情带来的持续赚钱效应，也显著增强了其吸引力。

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在加仓的“篮子”里，险资的配置路径清晰可见。Choice数据显示，银行股依然是险资无可替代的“心头好”。截至三季度末，在险资总计近6400亿元的重仓股市值中，银行股以3318.99亿元的市值占据了半壁江山，占比高达51.92%。从第三季度的持股变动数量来看，险资对银行股的增持约83亿股，在所有行业中遥遥领先。

然而，险资的布局并非仅限于传统的防御性板块。数据显示，钢铁、通信、农林牧渔、食品饮料等行业在三季度也获得了险资的重点增持，显示出其在寻求稳健收益的同时，也在积极捕捉周期性与消费领域的投资机会。从持股个数来看，险资的覆盖面同样广泛，电子、医药生物、电力设备、机械设备和汽车等行业是其持仓个股数量最多的领域，这反映了其“分红股+成长股”并重的哑铃策略。

上述保险资管人士表示，保险资金在权益配置中，一方面优选股东回报与稳定盈利兼具的高股息标的作为组合的“压舱石”，以填补低利率环境下的净投资收益缺口；另一方面则精选新兴产业领域的优质成长公司，以寻求超额收益。今年三季度成长股的良好表现，正是险企投资收益增长的重要推动力。不过，由于产寿险资金特性的不同，其选股偏好也存在差异，人身险公司更偏好低市净率、高股息的大市值蓝筹股，而财险公司则呈现出相对高市盈率和较低股息率的成长属性。

业内人士普遍认为，权益投资已成为决定险企盈利表现的“胜负手”。中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔分析称，当前A股行情有望改善持续低利率环境下的险资投资生态，在新会计准则实施后，股票持仓上涨对险企盈利的弹性正被逐步放大。（文馨）