单季营收171亿、净利润大增43%！中芯国际凭什么冲击全球第二？

来源｜读商时代（中访网旗下品牌）

11月14日，中芯国际发布的2025年度第三季度财报交出了一份超预期的成绩单。171.62亿元的单季营收创下历史新高，归母净利润同比大增43.1%，毛利率更是突破此前指引区间，达到25.5%。这份亮眼业绩不仅印证了企业自身发展的强劲动能，更让市场看到其冲击全球晶圆代工行业第二席位的可能性。

从核心财务数据来看，中芯国际前三季度累计营收已达495.1亿元，同比增长18.2%，累计净利润38.18亿元，同比增幅高达41.1%。若按照管理层给出的第四季度营收指引（环比持平至增长2%）计算，2025年全年营收最高将达670.15亿元，较2024年的577.96亿元再创新高，不过15%左右的同比增速较去年27.7%有所回落，反映出行业增长节奏的调整。

盈利表现的超预期，源于多重因素的协同作用。中芯国际联合CEO赵海军在业绩会上透露，生产波动的全面解决、产能利用率提升至95.8%的高位，以及产品结构的优化调整，共同推动了毛利率的大幅改善。值得注意的是，尽管第三季度折旧成本有所上升，但晶圆销量的增加与平均单价3.8%的环比增长，有效抵消了这一压力，展现出企业精细化管理的成效。产业链切换加速、渠道备货补库存等市场因素，也为出货量增长提供了有力支撑。

在市场份额竞争中，中芯国际正逐步缩小与行业头部企业的差距。根据Counterpoint 10月数据，其当前以5%的全球市场份额位居第三，仅次于台积电（71%）和三星（8%）。但关键在于，三星的份额包含集团内部代工订单，若剔除这部分，中芯国际已具备跻身全球第二的实力。即便计入三星内部订单，以当前的增长态势，双方差距也在持续缩小，未来反超的可能性备受市场关注。

从业务结构来看，中芯国际的增长动力呈现出鲜明的“结构性特征”。消费电子仍是营收主力，占比高达43.4%，智能手机占比则降至21.5%，同比、环比均呈下滑趋势。这一变化背后，是企业为保障急单交付，与客户协商推迟部分手机订单，转而优先满足模拟芯片、MCU、存储类等领域需求的战略调整。与此同时，工业与汽车领域表现亮眼，营收占比达11.9%，同比、环比增速均领先其他应用领域，成为新的增长潜力股，其收入主要来自图像传感器、逻辑等车规级成熟制程芯片。

值得关注的是，在当前全球算力需求爆发的背景下，中芯国际尚未显著受益于AI芯片代工热潮。AI芯片业务归属电脑与平板分类，其营收贡献未见明显增长。核心原因在于AI芯片代工量有限，且英伟达、AMD等行业巨头占据主导地位，硅谷公司自研趋势也进一步分流了需求。尽管中芯国际解释称产线处于供不应求状态，但本质上仍反映出其在AI芯片代工领域的产能布局与市场需求尚未形成有效匹配。

研发与产能扩张的持续加码，为中芯国际的长期发展奠定了基础。第三季度研发投入达14.47亿元，同比增长13.6%，研发投入占比8.4%，略高于行业头部企业台积电的6%。资本支出方面，单季度达170.65亿元，前三季度累计超400亿元，已超过全年计划，主要投向12英寸先进工艺生产线建设、8英寸成熟工艺产能扩充及核心设备采购。截至第三季度末，12英寸晶圆收入占比已提升至77%，月产能折合8英寸达102.28万片，较去年同期显著增长，产能规模与技术实力同步提升。

未来，中芯国际既面临机遇，也需应对多重挑战。机遇方面，国内产业链替代加速推进，消费电子、工业与汽车等领域需求稳定增长，为其订单可持续性提供了保障。挑战则来自多个维度：存储超级周期带来的不确定性，可能导致终端厂商缩减订单；2026年国内多家晶圆厂持续扩产，将加剧行业竞争，考验其产能利用率的维持能力；ASML预测中国客户营收占比回落，也可能对设备采购与产能扩张节奏产生影响。

对于第四季度及2026年的发展，中芯国际保持谨慎乐观。尽管第四季度为传统淡季，但受益于产业链切换迭代效应，有望实现“淡季不淡”，产线将继续保持满负荷运转。面对行业竞争与市场不确定性，企业将通过提升技术服务质量、深化客户合作、优化成本控制等策略，巩固市场份额。随着12英寸先进工艺产能逐步释放，成熟制程优势持续扩大，中芯国际冲刺全球晶圆代工第二的目标，正逐步从可能性向现实靠近。