三元股份市值破百亿，麦当劳竟然败给了奶皮子糖葫芦

继11月12日提醒股价异动风险后，13日三元股份（600429）再度发布公告表示，公司旗下确有奶皮子糖葫芦产品出售，但销售周期仅几个月，收入规模占比极小。

可市场似乎没有在意三元股份的提醒，13日开盘后，公司股价继续涨停，市值成功站上百亿元。自此，三元股份连续四个交易日涨停，股价涨幅接近一半。14日，公司股价开盘后终于开始下降，截至发稿已经跌停，报6.55元/股。

三元股份盈利依赖麦当劳，市值长期只有七八十亿元，但奶皮子糖葫芦却成功帮助公司出圈儿，市值也一度破百亿，声名显赫的麦当劳竟然不如一串糖葫芦。

奶皮子糖葫芦带火三元股份

近日，奶皮子糖葫芦火遍网络。这款美食将内蒙古奶皮子与糖葫芦结合在一起，部分还添加葡萄、草莓等食材，让食客们欲罢不能，纷纷排队购买。

奶皮子糖葫芦并不便宜。美团某商家显示，一串奶皮子糖葫芦售价超过40元。新客优惠几元，但仍然接近40元一串。有的地区一串奶皮子糖葫芦接近百元，不过，这仍然无法阻挡食客的热情。

公开报道显示，部分线下门店排起数百米的长队，只为能尝一口这款今冬顶流糖葫芦。从北京到上海，从杭州到武汉，甚至有黄牛还开始加价倒卖。视频网站和社交媒体上，相关内容播放早已破亿，讨论话题直上热点。

资本市场也嗅到了这股风潮。《财中社》注意到，率先受到市场关注的是三元股份。11月10日即本周一，上午收盘前三元股份快速拉升，午后牢牢封于涨停板。这之后的三个交易日，三元股份连续涨停。

连续拉升后，截至11月13日，三元股份四个交易日大涨46.48%，市值成功破百亿达到109亿元。公司股价已经刷新自2017年5月9日来的8年多新高。在11月14日股价下跌后，市值在百亿上下徘徊。

741万收购换来逾30亿市值

股票连续涨停期间，三元股份接连提示风险。11月12日三元股份表示，公司不存在应披露而未披露的重大事项或重要信息，也未发现对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道、市场传闻或热点概念。

第二天三元股份再发公告，此次公告中，三元股份提到了市场热议的奶皮子糖葫芦。三元股份表示，有报道称公司旗下子公司北京三元梅园食品有限公司（下称“三元梅园”）销售奶皮子糖葫芦相关信息。

经核查，奶皮子糖葫芦为三元梅园推出的季节性产品，销售周期仅几个月，收入规模占比极小。三元股份表示，“公司股票短期涨幅与同期上证指数、食品制造业存在严重偏离，可能存在市场情绪过热、非理性炒作风险”。

三元股份或许没有想到，公司2024年底完成对三元梅园的收购，如今会给公司带来这么大的影响。

三元股份原本持有三元梅园34%的股份，控股股东北京首农食品集团有限公司间接持股66%。2024年12月，三元股份以741万元收购了大股东持股的全部股份，三元梅园成为公司全资子公司。

三元梅园主要经营宫廷乳制品业务，公司“宫廷奶品制作技艺”入选市级非物质文化遗产名录。2024年报显示，三元梅园门店达100家，公司实现营收3687万元，净利润2万元，实现扭亏为盈。

2025年半年报中，三元股份表示，三元梅园推出宫廷凝酪等众多新品。公司培育第二增长曲线三元梅园，围绕商场、景区、社区、交通枢纽四类店型优化打造创新单店模型，上半年营收同比增长78%。

2025年上半年，三元梅园实现营收2507万元，净利润1.8万元。

但是，仅仅数千万的收入、两万元的盈利显然是无法长期支撑一家公司百亿市值的。

2025年前三季度，三元股份营收48.7亿元，同比下降10.1%；实现归属于上市公司股东的净利润2.4亿元，同比增长124.8%。

公司盈利主要依靠投资收益。2025年前三季度，三元股份投资收益为2.7亿元。这意味着没有投资收益，公司将陷入亏损。

三元股份投资收益主要来源于持股50%的北京麦当劳食品有限公司，详见《请来“葛大爷”代言 三元股份能摆脱对麦当劳的盈利依赖吗？》。

截至11月13日，三元股份最新市盈率为199.5倍；公司所属板块11月12日的市盈率为28倍，三元股份市盈率明显高于行业水准。