“惩防治”并举 维护资本市场行稳致远

来源：证券日报

　　■ 吴晓璐

　　11月12日晚间，浙江东尼电子股份有限公司（以下简称“ST东尼”）发布公告称，公司收到浙江证监局行政处罚决定书，公司因重大合同进展披露不及时，2022年年度报告、2023年半年度报告存在虚假记载，公司及相关责任人被罚款金额合计1570万元。而在收到行政处罚事先告知书时，公司股票简称已经“戴帽”（实施ST）。

　　在严监管背景下，监管部门对财务造假、信披违法行为查处效率提高，正在逐步从“事后惩戒”向“事前预防”和“事中纠偏”转变，呈现出“惩防治”并举的监管思路。笔者认为，此次对ST东尼的处罚传递出三重监管信号。

　　第一，执法提速，早发现、快惩处、严纠正。

　　在此次行政处罚之前，去年，浙江证监局已分别就上述两项违法行为对公司采取行政监管措施，监管部门现场检查核实验证，实现早发现，及时阻断财务造假等违法行为，防止风险延续。但是，行政监管措施并不能代替行政处罚，在进一步查清公司上述两项违法违规行为之后，监管部门对公司和6名相关责任人给予相应的处罚。

　　值得一提的是，ST东尼从被立案调查到对其正式下发行政处罚决定书用时不到7个月，体现了监管部门“从严、从重、从快”对财务造假等违法行为进行打击。这种“长牙带刺”的严厉惩戒，不仅对违法违规上市公司形成威慑，也给市场敲响了警钟，是净化市场环境、维护市场“三公”秩序的重要保障。

　　第二，保护并重，筑牢投资者权益保护与上市公司良性发展的基础。

　　此次处罚也兼具“保护”内涵。一方面，给了上市公司纠错机会。因为监管部门的及时查处，ST东尼没有触及退市红线，仅仅被实施ST和罚款，公司有了整改的机会，未来可以通过完善内控，修复治理缺陷，改善经营，实现“强筋健体”。

　　另一方面，有利于投资者合法权益的保护。监管及时介入让上市公司“悬崖勒马”，没有让错误的财务数据继续误导投资者，影响投资决策；同时，监管部门的定性处罚，也为权益受损的投资者提供了索赔依据。构建起投资者权益保护与企业纠错机制并重的双重防护体系。

　　第三，整改可期，ST制度给企业重塑信任的机会。

　　ST制度也是给上市公司重塑信任的“考卷”。根据相关规定，在证监会作出行政处罚决定书满12个月后，公司完成对涉事年报的追溯重述，就可以向交易所申请撤销ST。能否顺利通过这场“大考”，直接决定了企业能否重获投资者信任，挽回声誉。

　　实践中，已有不少公司通过整改成功“摘帽”。据Wind数据统计，截至11月13日，今年以来，已经有27家ST公司实现“摘帽”，19家*ST公司完成“摘星摘帽”。希望未来一年，ST东尼切实整改，完善内控体系、合规经营、恢复盈利、积极与市场沟通，并强化投资者回报，以实际行动修复市场信任。

　　正如证监会主席吴清所言，强监管不是严而无度，关键是通过依法有效监管，使市场各方各尽其责、各得其所，促进强本强基。未来，随着监管执法能力提升，常态化长效化的财务造假防治机制建立，监管部门通过“零容忍”惩治违法“已然”，震慑违法“未然”，有力推动各方各尽其责，夯实强本强基基础，促进资本市场健康稳定发展。