小熊电器拉低了换家电的门槛

文丨夏一鸣

美编丨李成蹊

出品丨牛刀财经（niudaocaijing）

当家电行业深陷“国补退坡”的转型困局，集体探寻增长新曲线时，小熊电器2025年三季报却划出一道亮眼的上扬弧线：

前三季度营收36.91亿元，同比劲增17.59%；归母净利润达2.46亿元，同比飙升36.49%，其中第三季度净利润增速更是突破113.16%，大幅跑赢奥维云网统计的家电行业5.2%零售额增速。

这份逆势增长的成绩单，不仅彰显了企业强劲的抗周期能力，更折射出一场深刻的价值重构，小熊电器正加速剥离“传统家电制造商”的规模驱动标签，以用户情绪洞察与场景化需求为锚点，向“新消费生活方式品牌”华丽转型。

01 业绩韧性的密码：跳出“厨房内卷”，打开全场景增长空间

小熊电器的增长韧性，首先体现在对“单一品类依赖”的突破。

长期以来，厨房小家电是小熊的核心基本盘，但随着行业竞争加剧，赛道内卷日益严重。2025年9月厨房小家电增速仅5.6%，7大刚需品类更是双位数萎缩。而小熊电器早已“晴天修屋顶”，通过品类扩张跳出厨房场景桎梏。

半年报数据显示，非厨房小家电占比已提升至33.98%，其中个护品类占比从2.94%跃升至12.77%，母婴类、其他类小家电分别实现40.54%、20.48%的高增长。

这种“厨房+生活+个护+母婴”的多品类布局，让其在行业下行周期中找到新的增长引擎。

母婴赛道的突破尤为典型。

针对Z世代父母“科学育儿+自我兼顾”的需求，小熊电器推出“喂养台”产品，整合消毒、泡奶、暖奶、摇奶、烘干等全场景功能，不仅解决了年轻爸妈的育儿焦虑，更通过“场景解决方案”而非单纯“家电产品”的定位，打开了溢价空间。

这种“以场景定义产品”的思路，与传统家电“功能导向”的逻辑形成鲜明对比。前者瞄准用户的情绪需求与生活痛点，后者则局限于硬件参数的比拼，而这正是新消费品牌与传统制造商的核心差异。

海外市场的“第二曲线”同样亮眼。

2025年上半年，小熊电器海外营收4.12亿元，同比大增138.84%，占比提升至16.24%，其中越南市场实现“从0到2亿GMV”的突破，成为区域爆款。

与多数家电企业“贴牌出海”不同，小熊电器坚持自主品牌输出，将国内验证成功的“场景化产品”复制到海外，比如针对东南亚家庭聚餐文化的“叠叠锅”，凭借可折叠设计与多烹饪功能，快速抢占当地市场。

这种“品牌+产品”双轮驱动的出海模式，避免了陷入“低价竞争”的泥潭，为长期增长奠定基础。

更值得关注的是盈利质量的提升。

前三季度，小熊电器扣非归母净利润2.27亿元，同比劲增79.31%，远超营收增速；经营活动现金流净额同比提升180.20%，显示业绩增长并非依赖应收账款或促销政策，而是源于真实的消费需求与运营效率优化。

这种“增速快、质量高”的增长态势，正是新消费品牌“价值优先”逻辑的体现，不再追求单纯的规模扩张，而是通过高附加值产品与精准运营实现利润跃迁。

02 估值重构的底层逻辑：从“制造思维”到“生活方式思维”的跃迁

小熊电器的转型，本质上是一次“估值坐标”的切换。

传统家电企业的估值，多锚定于“规模红利”与“成本控制”，核心指标是营收增速、毛利率、周转率，这种逻辑下，企业容易陷入“价格战”与“贴牌依赖”，估值天花板明显。

而新消费企业的估值，更看重“品牌溢价”“用户粘性”与“场景覆盖能力”，反映的是资本市场对“生活方式品牌”增长潜力的认可。

小熊电器正在踩准这一估值切换的节奏。

其核心策略是从“卖家电”转向“传递生活主张”，正如小熊副总经理刘奎所言：“不止满足功能性需求，而是用全场景方案达成情感认同。”

这种转变体现在三个层面：

• 一是产品创新从“功能驱动”转向“需求驱动”，比如针对年轻人“组局聚餐”需求的叠叠锅3.0，既解决“众口难调”痛点，又通过0.1㎡折叠设计适配小户型；
• 二是品牌沟通从“产品宣传”转向“情绪共鸣”，通过“轻松可及的品质生活”定位，触达Z世代“悦己消费”心理；
• 三是用户运营从“一次性交易”转向“长期陪伴”，通过收集2W+年度新品调研数据，构建“需求洞察-产品迭代-体验优化”的闭环，让用户参与到产品创新中。

研发投入的“质”与“量”双升，为这种转型提供了支撑。

前三季度，小熊电器研发投入1.62亿元，同比增长6.58%，2018-2021年复合增速更达40%，即便在行业承压的2022年仍保持5.76%的增长。

但不同于传统企业“广撒网式”研发，小熊的研发聚焦“精准击中需求”：

近600名研发人员组成三级研发体系，依托3900多项专利（含240项发明专利），以C2M模式实现“用户需求-产品落地”的快速转化。

这种“以用户为中心”的研发逻辑，避免了“无效创新”，让每一分投入都能转化为用户认可的价值，而这正是新消费品牌“研发溢价”的来源。

数智制造能力则是转型的“基础设施”。

小熊电器搭建了5大智能制造基地，占地58万㎡，涵盖整机工厂、零部件工厂与测试评价中心，形成“研发-智造-检测”三位一体的体系。

这种能力不仅保障了产品品质的稳定性，更实现了“小批量、多品类”的柔性生产，既能快速响应母婴、个护等新兴品类的需求，又能通过规模效应控制成本。

比如针对“便携消毒盒”这类细分场景产品，数智制造体系可实现快速量产，避免了传统制造“产能过剩”或“交付延迟”的问题，为场景化产品的落地提供了保障。

03 行业启示：家电新消费的“小熊样本”能否复制？

小熊电器的转型，为陷入“存量竞争”的家电行业提供了新的解题思路。当前家电行业呈现明显的K型分化：部分企业依赖价格战与政策补贴维持增长，利润持续承压。

而小熊电器通过“生活方式品牌”转型，实现了“量价利”齐升。这种差异的核心，在于是否抓住了“新消费时代”的本质，消费者不再为“硬件功能”买单，而是为“生活体验”与“情感价值”付费。

从行业视角看，小熊电器的路径具备可借鉴的核心要素：

• 一是“场景细分”能力，即从“大品类”中挖掘“小场景”，比如从“母婴护理”中拆分出“便携消毒”“科学喂养”等细分需求，通过精准定位避开红海竞争；
• 二是“用户共创”机制，通过调研数据、用户反馈反推产品创新，让产品更贴合市场需求；
• 三是“品牌年轻化”表达，通过“喜娃IP”“潮玩联名”等方式，触达Z世代消费群体，打破传统家电“老旧刻板”的形象。

但挑战同样存在。

一方面，新消费赛道竞争日益激烈，不仅有同类型家电企业的模仿，还有跨界品牌的入侵，如何维持“场景创新”的领先性，是小熊电器需要持续面对的问题；

另一方面，“生活方式品牌”需要长期的品牌沉淀，如何从“单品爆款”转向“品牌认知”，避免陷入“爆款依赖症”，考验着企业的战略定力。此外，海外市场的文化差异、渠道壁垒，也可能成为其“第二曲线”增长的阻碍。

不过，从三季报传递的信号来看，小熊电器已做好应对准备：短期依托母婴、个护等新品类与海外市场实现高增长；中期通过数智制造与外延并购（如罗曼智能）强化供应链与品类布局；长期则以“生活方式品牌”为核心，构建用户粘性与品牌护城河。

这种“短期有支撑、中期有增长、长期有壁垒”的战略规划，正是其估值重构的底气所在。

结语：家电行业的“新消费革命”才刚刚开始

小熊电器三季报的亮眼表现，不仅是一家企业的个体突围，更是家电行业“新消费革命”的缩影。

当传统家电企业还在纠结“如何降本增效”时，小熊电器已经通过“生活方式品牌”转型，打开了估值与增长的双重空间。

未来，随着Z世代消费力的进一步释放、“悦己消费”“场景消费”趋势的深化，更多家电企业可能会加入“新消费转型”的浪潮。

但无论如何，小熊电器已经迈出了关键一步。

它用业绩证明，家电行业的增长，不仅可以来自“规模扩张”，更可以来自“价值创造”；家电企业的估值，不仅可以锚定“制造能力”，更可以对标“生活方式品牌”。

这场转型，或许正在改写家电行业的未来。