调研速递|四川蜀道装备接待中信证券等10家机构 氢燃料电池合资公司预计年内投产

来源：新浪证券-红岸工作室

11月11日，四川蜀道装备科技股份有限公司（以下简称“蜀道装备”）在深圳市福田区益田路4088号开展特定对象调研活动，接待了中信证券、云南能投、华源证券、乐桥资本、围炉投资、火神投资、自觉控股、信雅达公司、殷实基金、东方合盈等10家机构。公司副总经理、董事会秘书马继刚，董事会办公室副主任、证券事务代表贾雪，证券事务代表向星睿出席本次调研，就投资者关注的合资公司投产进展、技术市场前景、盈利增长驱动因素及气体运营业务战略等问题进行了详细交流。

合资公司投产进入倒计时 聚焦商用车氢能动力

针对投资者关于合资公司“蜀道丰田氢能科技（四川）有限公司”建设进展的提问，公司方面表示，该公司燃料电池生产线项目已按计划基本完成在成都市青白江区的厂房建设和生产设备安装工作，目前生产线调试及产品试制工作正有序推进，预计将于2025年内实现投产。据介绍，蜀道丰田氢能科技主要聚焦氢燃料电池系统、电堆及零部件的研发、生产与销售，产品主要面向商用车领域，致力于为客户提供高效、可靠的氢能动力解决方案。

深冷技术突破前沿领域 国产化趋势下前景广阔

在能源装备国产化趋势下，公司近年来在BOG提氦、氢液化装置等前沿领域的技术突破备受关注。公司回应称，依托深冷技术优势，相关产品业务契合国家“双碳”战略和能源关键基础材料国产化需求。其中，氦气作为长期依赖进口的“卡脖子”资源，公司已具备从提取、精炼到液化的一站式成套装置设计与制造能力，投建的内蒙古雅海BOG提氦装置已实现生产销售。凭借低温分离、冷箱集成等核心技术，公司可提供国产化成套解决方案，在氢能、LNG及工业气体等细分领域具备竞争优势。

四大业务板块协同发展 氢能战略成增长新引擎

关于未来盈利增长驱动因素，公司指出当前核心业务以深冷气体装备为“压舱石”，提供稳定营收支撑。未来将以业务转型升级为目标，推动深冷技术装备制造服务、交通服务装备制造、气体投资运营、清洁能源投资运营四大业务板块协同发展。公司正聚焦氢能、LNG及工业气体三大细分领域，通过独立投资、收并购、参股等形式向产业链下游延伸，目标从装备制造商转型为工业气体及清洁能源运营服务商。随着氢能被纳入国家“十五五”规划七大战略性新兴产业，公司与蜀道集团、日本丰田合作的氢燃料电池智能制造基地项目预计2025年底投产，将助力交通领域氢能应用推广，成为业绩核心驱动力。

气体运营业务稳步推进 双轮驱动构建产业支柱

在气体运营业务方面，公司战略定位为集技术研发、装备制造、投资运营、工程总包为一体的气体综合服务商，目标形成支撑收入、利润和现金流的新支柱产业。公司依托四川省战略腹地机遇及蜀道集团资源优势，规划通过“自主投资+并购整合”双轮驱动，以川内为核心逐步辐射全国。当前，气体运营业务已取得显著成果，内蒙古雅海提氦项目、马边磷酸铁锂厂配套制氮项目均已建成投产，积累了全流程运营经验。

谈及商业模式，公司介绍工业气体供应主要包括现场制气和零售供应两种模式：现场制气模式通过管道向大客户供应气体，签订长期照付不议协议以获取稳定现金流；零售供应模式则通过液体空分装置或采购提纯后配送瓶装气和液态气，适用于小气量分散客户。目前化工园项目多采用“现场制气为主、零售供气为辅”的模式，兼顾管道供气与富余液体外销。

对于行业整合机遇，公司认为当前存在技术升级、国产替代、绿色转型三大方向：一是地方性民营气体企业受限于技术和资本难以规模化扩张，具备整合潜力；二是电子特气及超高纯气体需求激增，国产替换背景下为技术与资本优势企业提供协同机会。公司将审慎评估并把握相关机遇，推动气体运营业务高质量发展。

投资者活动关系核心信息

投资者关系活动类别 特定对象调研 时间 2025年11月11日下午15:30-16:30 地点 深圳市福田区益田路4088号 参与单位名称 中信证券、云南能投、华源证券、乐桥资本、围炉投资、火神投资、自觉控股、信雅达公司、殷实基金、东方合盈 上市公司接待人员姓名 副总经理、董事会秘书 马继刚；董事会办公室副主任、证券事务代表 贾雪；证券事务代表 向星睿

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