估值超百亿，激光雷达独角兽通过港交所聆讯

来源：直通IPO；文/邵延港

11月12日，国产激光雷达厂商图达通通过港交所聆讯，将以De-SPAC形式，借壳SPAC公司Techstar登陆港交所主板。据悉，图达通计划于12月10日正式挂牌，股票代码为“2665”。

同其他激光雷达厂商相比，图达通的上市之路稍显曲折。2023年，图达通筹备纳斯达克上市未果，之后将目光转向港交所。

2024年底，图达通与SPAC公司TechStar签署协议，达成特殊目的收购公司并购交易。今年2月12日，图达通首次正式向港交所递表，6个月失效后，又于8月26日再次递表。今年10月份，图达通拿到证监会发的赴港上市路条，今天通过了聆讯。

图达通创立于2016年，专注于车规级激光雷达的设计、开发与生产，为高级驾驶辅助系统（ADAS）、自动驾驶系统（ADS）以及其他汽车及非汽车应用场景提供高性能激光雷达解决方案。

根据灼识咨询的资料，2024年，图达通交付总计约230000台车规级激光雷达，按ADAS激光雷达解决方案销售收入计全球排名第四。

值得注意的是，10月底，据第一财经援引知情人士消息称，激光雷达公司禾赛科技正式起诉图达通侵犯其专利权，目前该案件已被浙江省宁波市中级人民法院立案。报道提到，这起案件涉及图达通在今年初CES 2025上展示的新品灵雀E1X与禾赛科技的AT系列产品。

在激光雷达赛道早期的主流路线之争中，图达通最初一直坚持“1550nm波长+二维扫描”的技术路线，但随着市场变化，1550nm的成本问题导致其难以大规模拓展市场，而成本更优的905nm产品在市场上越来越受欢迎，让其可以覆盖更多价格范围的汽车，而905nm是禾赛的主场。

从2022年开始，图达通奉行“双技术路线并行”的战略，因此图达通也是激光雷达行业中唯一一家同时拥有1550nm和905nm产品量产落地经验的公司。招股书显示，如今图达通的远距离激光雷达产品包括1550nm高性能猎鹰系列，905nm的灵雀系列。

招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年前五个月，图达通营收分别为6630.2万美元、1.21亿美元、1.60亿美元及5196.5万美元；毛利分别为-4132.1万美元、-4235.9万美元、-1390.6万美元及671.4万美元，从2024年第四季度到2025年第三季度已经能够连续四个季度实现正毛利率。

目前，图达通尚未实现盈利。2022年、2023年、2024年及2025年前五个月，图达通期内亏损分别为1.88亿美元、2.19亿美元、3.98亿美元及2149.4万美元。图达通在招股书中称，产生大量净亏损的部分原因是非现金项目，包括向投资者发行的金融工具公允价值变动和以股份为基础的薪酬。

图达通的支出重头戏在研发费用，2022年、2023年、2024年及2025年前五个月，其研发开支分别为7812万美元、6378.9万美元、3695.8万美元及1367.4万美元。

图达通此前运营支持基本依靠外部融资，创立至今的7轮融资中，已经收获一批明星机构的加持。招股书显示，图达通已获得蔚来资本、淡马锡、富达投资、高榕创投、斯道资本、华创资本、愉悦资本、BAI资本、顺为资本、和暄资本、国泰君安创投等多家知名机构，此外，在本次De-SPAC上市中引入了黄山建投、富策集团及华盖资本三位PIPE投资者累计约5.531亿港元的投资。

在本次并购交易中，图达通的议定估值为117亿港元（约109.94亿元）。

值得注意的是，蔚来在图达通成长过程中发挥了巨大作用。蔚来车型采用的就是图达通的激光雷达产品，猎鹰系列是为蔚来Aquila超感系统而设计，图达通首款905nm产品作为副激光雷达在蔚来ET9上实现前装量产交付。

截至2025年前五个月，图达通账面现金及现金等价物为2139.9万美元。招股书中表示，IPO募集所得资金的约60%将用于研发新激光雷达架构、硬件和软件升级；约20%将用于升级现有生产线；约10%将用于全球扩张以及约10%将用于一般公司用途。

图达通正式在港交所上市后，包括禾赛、速腾聚创在内的国内三大激光雷达长城将正式会师港股市场。