牛！中金在手的香港IPO储备项目已超100家

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香港资本市场迎来强势复苏，IPO市场交出三年来最亮眼成绩单。

中金公司资本市场部执行负责人施琦近日披露，截至目前香港IPO融资规模已突破300亿美元，较去年的100亿美元和前年的不足60亿美元实现跨越式增长。更值得关注的是，国际长线资金加速入场，主权基金等罕见跻身基石投资者阵营，叠加超百家储备项目加持，市场对2026年IPO热潮延续形成强烈预期。

A+H股成绝对主力：20%项目贡献60%融资额

在这场IPO盛宴中，A+H上市模式成为绝对主角。施琦透露，今年以来港交所完成的85个IPO项目中，A+H上市项目仅17个，占比20%，但其融资规模却超过180亿美元，贡献了全市场60%的融资额。从行业分布看，科技、高端制造等硬核领域成为融资主力，彰显香港资本市场对实体经济重点领域的支持力度。

外资的深度参与成为本次IPO复苏的鲜明特征。数据显示，年内港股IPO基石投资总额达120亿美元，其中外资占比高达42%。施琦以宁德时代（3750）为例指出，在该公司港股国际配售中，外资基金占比超60%，国际长线投资者与主权基金在大型项目中的活跃度显著提升，甚至出现以往少见的主权基金担任基石投资者的情况。

机制革新+回港潮护航：21只机制B新股20只首日上涨

今年8月生效的港股IPO新机制也为市场注入活力。针对新增的"机制B"不强制回拨引发的散户担忧，施琦解释称，该机制通过固定10%-60%的公开认购比例，将更多份额分配给机构投资者，反而有效缓解了后市沽压，同时稀缺性激发散户认购热情。市场数据印证了这一判断，据统计，新规落地以来25只新股中22只选择机制B，其中21只首日收涨，滴普科技、八马茶业等涨幅分别达150.56%、86.7%。

美股中概股回港潮则为市场提供额外支撑。施琦表示，近期多家美股上市公司通过双重主要上市回归港股，不仅对其美股股价形成提振，更有效纾缓了潜在退市风险。对于部分新股出现的破发现象，她分析认为主要源于部分企业行业定位在港股缺乏稀缺性，而长期来看股价仍将回归业绩基本面。

100家储备项目打底：2026增长确定性拉满

IPO强势表现的可持续性得到扎实储备项目的支撑。施琦透露，目前中金在手的IPO储备项目已超100家，其中不乏A股头部企业的港股上市计划。"尽管A股IPO节奏逐步放开，但仍有大量头部企业计划赴港上市，A+H上市热潮有望持续。"她强调，充足的项目储备将确保2026年本港IPO市场保持强劲势头。

对于此前引发市场热议的未盈利生物医药股"数千倍超购"现象，施琦提示理性风险。她指出，生物医药赛道国际竞争力提升推动估值重估是重要原因，但行业内企业多处于早期阶段，存在"鱼龙混杂"的情况，中金对此类项目的内部审核已显著收紧，市场认购情绪未来可能回归理性。

并购市场同步走牛：中资转向东南亚"小而美"项目

与IPO市场交相辉映的是并购市场的蓬勃发展。中金公司投资银行部全球并购业务负责人陈洁表示，当前产业、资金、政策三重利好叠加，中国区已步入并购牛市。数据显示，中金今年已参与52单中国相关并购项目，涉及金额548亿美元，市占率达14%。

中资并购布局呈现明显的多元化特征。陈洁透露，并购标的已从传统欧美市场转向东南亚、"一带一路"沿线及南美地区，标的选择也更倾向于2-3亿美元以下的"小而美"项目。"银行并购贷款规则调整等政策支持，正为并购市场注入更多活力。"她表示。