软银清仓英伟达，押注OpenAI，AI投资或进入“下半场”

经观新科技

11月11日，日本软银集团（SoftBank Group）在公布2025财年第二季度财报时，披露已于10月份全部清仓英伟达（NVIDIA）股份，套现58.3亿美元。这一举动被市场解读为软银从AI“硬件之王”英伟达抽身，转而押注OpenAI。这不仅仅是一次简单的资产调整，更是软银集团掌门人孙正义对AI未来布局的战略宣言。

孙正义素以大胆押注闻名，并总能在风口上捕捉机会。早在2016年，软银就投资了英伟达，如今，英伟达凭借AI芯片霸主地位，市值飙升至4.5万亿美元以上，软银的3210万股持股价值已翻数倍。 但孙正义为何在英伟达股价高位时“见好就收”？答案指向OpenAI：软银承诺追加225亿美元投资，使其在OpenAI的总持股比例从4%跃升至11%。这一转变，标志着软银从AI基础设施的投资者，转型为AI应用生态的投资者。

软银清仓英伟达的资金，预计将迅速转化为对OpenAI的“弹药”。软银早在2024年底就承诺向OpenAI投资225亿美元，当时仅完成部分支付。此次清仓英伟达后，软银不仅将兑现全部承诺，还计划注入更多资金，总投资规模或超300亿美元。孙正义此前在投资者电话会议上直言：“今年我们在OpenAI的投资规模巨大——超过300亿美元。这将帮助OpenAI加速AGI（通用人工智能）的研发，并推动其上市，成为全球最有价值的公司。”

OpenAI作为AI领域的明星，其估值已从2023年初的290亿美元飙升至2025年的5000亿美元以上。软银的投资并非盲目的追捧，而是基于战略协同。OpenAI的核心产品ChatGPT和Sora模型，需要海量计算资源，而这些资源离不开英伟达的GPU芯片。吊诡的是，软银清仓英伟达的资金，最终将通过OpenAI的采购订单“回流”至英伟达，形成一个闭环生态。此外，软银还计划将部分资金注入“星际之门”项目——一个与OpenAI、甲骨文（Oracle）合作的价值500亿美元的超级数据中心计划。该项目旨在构建全球最大的AI训练基础设施，预计将消耗数百万块英伟达芯片。

从财务角度看，这一交易对软银的资产负债表是利好。清仓英伟达后，软银的现金储备激增至约200亿美元，软银旗下Vision Fund的投资收益达190亿美元，主要源于OpenAI和甲骨文的估值增长。相比之下，英伟达持股虽盈利丰厚，但孙正义一度认为其增长潜力已趋饱和，英伟达的市盈率已超50倍，市场担忧其垄断地位面临AMD和Intel的挑战。

软银公布清仓英伟达后，英伟达下跌3%，投资者担忧软银的退出信号或引发跟风抛售。社交平台上，话题#SoftBankNVIDIA迅速登顶热搜，用户调侃“孙正义卖芯片买大模型，是AI界的‘左手倒右手’？” 一位匿名交易员在社交媒体发帖：“软银卖NVIDIA给OpenAI，OpenAI再买NVIDIA芯片，这圈钱游戏玩得飞起！”

对于软银的交易，市场观点呈现两极分化。新街研究（New Street Research）认为，此举并非对英伟达的看空，而是资金需求驱动：“软银单季投资300亿美元，超过过去两年总和。卖NVIDIA只是‘变现’策略。以精准预言2008年次贷危机闻名的投资人、“大空头”迈克尔·伯里在社交平台称，AI估值已成泡沫，软银的“全押”或将重蹈WeWork失败的覆辙。有媒体分析称，OpenAI的烧钱速度惊人——2025年研发支出预计超100亿美元，若AGI迟迟未现，回报周期将拉长至5年以上。

软银的转向或许暗含三重考量。首先，以分散投资规避风险。英伟达虽强势，但地缘政治和竞争加剧始终是其不可忽视的隐患。软银清仓后，避免了单一资产的风险暴露。其次，OpenAI的“护城河”更深。ChatGPT用户超10亿，Sora视频生成或将颠覆娱乐业，而已经推出的Atlas浏览器或重塑搜索市场。最后是协同效应。软银旗下Arm公司，正与OpenAI合作开发低功耗AI芯片；“星际之门”项目则有意将OpenAI的模型部署到全球数据中心，形成“软银-Arm-OpenAI”铁三角。

有分析认为，软银早期押注英伟达，旨在捕捉AI硬件红利——英伟达的H100和Blackwell芯片，成为OpenAI等AI大模型公司的“命根子”。但随着AI从“算力竞赛”转向“应用落地”，孙正义嗅到新机会：模型和生态的价值将超越硬件。对全球市场而言，这一事件或许预示AI投资进入“下半场”：不再是盲目追硬件，而是聚焦AI生态整合。（综编）

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