业绩承诺未达标，昊海生科收购是接盘还是自救？

昊海生科是否会进一步加深在眼科领域的布局值得关注

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

收购眼科公司股权能否撑起业绩？

上海昊海生物科技股份有限公司（下称昊海生科，688366.SH，6826.HK）近日发布公告称，公司全资子公司上海昊海医药科技发展有限公司（为昊海生科以眼科领域为主的股权投资平台）与转让方订立股权转让补充协议，拟以7400万元对价收购深圳市新产业眼科新技术有限公司（下称目标公司）余下20%股权。

此前，昊海生科已分别于2016年11月和2023年2月收购目标公司60%及20%股权。本次收购事项完成后，昊海生科将间接拥有目标公司100%股权，公司称有望增强眼科产品市场竞争力。

昊海生科主要从事生物制剂、医用透明质酸、眼科产品的制造与销售，以及生物工程、医药及眼科产品研究与开发及相关服务；目标公司则聚焦于角膜塑形镜产品、人工晶状体产品的制造和销售，并在中国大陆地区经销人工晶状体、眼科黏弹剂等多个进口眼科产品。

需要注意的是，此前收购曾涉及业绩承诺。彼时，前转让方向受让方承诺，2023年、2024年和2025年三年里，目标公司业务利润分别不低于3960万元、5910万元和8100万元。实际情况是目标公司2023年、2024年实现的利润分别为4116.26万元和2200.62万元，业绩承诺与实际利润的累计差额达到3553.12万元，根据协议，截至2024年12月31日止年度的现金补偿应为2768.15万元。

最新数据显示，截至2025年6月30日止六个月，目标公司净利润与人工晶状体产品净利润之和约为1618.77万元，与此前8100万元的承诺目标差距较大，下半年能否达成承诺值，可能将面临一定挑战。

目标公司相关年度的业绩承诺及实际利润

数据来源：公司公告

昊海生科此次收购或与公司整体业绩承压有关。2024年全年，昊海生科业绩增速大幅放缓，营收和归母净利润同比仅分别微增1.64%和1.04%。这一年，该公司的医美、眼科、骨科、防粘连及止血四大板块中，仅医疗美容与创面护理产品收入、毛利率同比分别增加13.08%和0.02个百分点，其他三大产品的收入和毛利率同比均出现下滑，收入降幅分别为7.60%、4.11%和0.58%，毛利率降幅则在1.24至2.69个百分点之间，而眼科、骨科、防粘连及止血三个产品板块收入合计占该公司全年总营收的54.11%，超过一半。

2025年以来，昊海生科业绩更是陷入营收净利双降态势。上半年，该公司营收和归母净利润同比分别下降7.12%、10.29%。期内，医疗美容与创面护理产品板块收入仅实现5.75亿元，较上年同期减少9.31%，其中，公司定位大众入门的第一代和第二代玻尿酸产品遭遇消费需求阶段性减少影响，玻尿酸产品销售收入同比下滑16.80%至3.47亿元；与此同时，该公司的眼科和骨科产品收入继续下行，降幅分别为18.61%和2.58%。

时至2025年三季度，下行趋势仍未扭转，昊海生科前三个季度营业收入同比下降8.47%至18.99亿元，归母净利润也较上年同期减少10.63%，为3.05亿元。

以2025年上半年数据来看，眼科产品收入占比28.33%，医疗美容与创面护理产品板块仍是昊海生科主要收入来源，占比达44.35%。随着此次收购事项的推进，昊海生科是否会进一步加深在眼科领域的布局，从而使其成长为公司第二增长曲线？

昊海生科近三年前三季度营收、归母净利润及变动情况

数据来源：公司财报

投时关键词：昊海生科（688366.SH，6826.HK）