MBMC观察：全球视觉 AI SoC 龙头星宸科技启动港股上市 NDR 3-4 亿美元融资剑指高端芯片赛道

（来源：MBMC美顺）

星宸科技（股票代码：301536，英文名：SigmaStar Technology Ltd.）作为全球领先的视觉 AI SoC 芯片设计企业，专注于为端边侧设备提供 “视觉 + AI” 一体化解决方案。据悉，公司已正式向港交所主板递交上市申请，并计划于 2025 年 11 月 4 日启动非交易路演（NDR），本次上市预期交易规模达 3 至 4 亿美元，若顺利通过聆讯，最快将于 2025 年底至 2026 年初完成港股挂牌。

核心业务筑牢全球龙头地位 多领域布局显韧性

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1. 技术与产品：全栈能力覆盖三大核心领域

星宸科技成立于 2017 年，总部坐落于厦门，在深圳、上海等地设有研发中心，核心团队源自 MStar。公司构建了覆盖图像信号处理、AI 处理器、音视频编解码等五大核心 IP 的技术体系，形成 “感知 + 计算 + 连接” 的一体化技术能力。

产品矩阵全面覆盖智能安防、智能物联、智能车载三大核心领域，已累计开发超过 600 个 SoC 产品，截至 2025 年 6 月，累计出货量高达 4.54 亿颗，凭借丰富的产品组合满足不同场景的应用需求。

2. 市场份额：多细分赛道稳居全球前列

在核心的视觉 AI SoC 领域，星宸科技 2024 年以 26.7% 的出货量占比位居全球第一。其中，安防视觉 AI SoC 市占率达 41.2%，NVR/NAS 芯片市占率 37.2%，两大细分品类均拿下全球首位的成绩，行业竞争力突出。

在新兴领域，公司同样表现亮眼。2025 年上半年，其机器人视觉 AI SoC 出货量跃居全球第二，市占率达 23.0%，同时积极布局车载激光雷达、AI 眼镜等前沿应用场景，打开增长新空间。

3. 客户生态：覆盖行业龙头 应用场景广泛

产品已获得全球 300 余家终端客户的认可与采用，既包括海康威视、大华股份等安防行业龙头企业，也涵盖科沃斯、石头科技等知名机器人厂商。在智能车载领域，公司成功切入前装市场，为车载摄像头、激光雷达等核心部件提供芯片支持，客户结构多元且优质。

财务表现稳健 研发投入持续加码

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1. 业绩增长态势良好 核心业务韧性凸显

2025 年三季度，公司实现营收 7.63 亿元，同比增长 21.13%；归母净利润 8225 万元，同比增长 23.46%；扣非净利润增速更是高达 38.31%，核心业务盈利能力持续提升。

2025 年前三季度，公司整体营收达 21.66 亿元，同比增长 19.50%；实现净利润 2.02 亿元，同比增长 3.03%，在市场竞争加剧的背景下保持了稳健的增长势头。

2. 毛利率优化 盈利结构持续升级

2025 年前三季度，公司毛利率为 33.42%，虽同比小幅下降，但第三季度毛利率环比回升 0.73 个百分点至 33.83%，盈利水平呈现回暖趋势。

公司通过两大策略优化盈利结构：一方面提升中高端芯片占比，重点发力机器人、车载激光雷达等高附加值芯片产品；另一方面积极拓展海外市场，配合头部品牌完成 4K 产品升级，持续改善收入质量。

3. 研发驱动创新 投入强度保持高位

2025 年前三季度，公司研发投入达 5.01 亿元，同比增长 15.8%，持续高强度的研发投入为技术突破和产品迭代提供了坚实支撑，巩固了公司在核心技术领域的竞争优势。

港股上市开启新征程 融资聚焦三大战略方向

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1. 上市核心信息明确 保荐阵容强劲

本次港股上市由中金公司、中信建投国际担任联席保荐人，融资规模预计 3-4 亿美元。募集资金将主要用于大算力 AI 芯片研发、车载激光雷达芯片量产及全球化布局，为公司长远发展注入动力。

2. 融资用途精准 助力战略落地

技术升级：重点投入 12nm 及以下先进制程大算力 AI 芯片研发，目标打造 32T 算力以上产品，支持端侧 AI 大模型部署，适配具身智能机器人、边缘计算等高端场景。

产业链整合：强化车载激光雷达芯片研发，致力于成为 SPAD-SoC 技术领军者；通过收购蓝牙芯片厂商富芮坤，完善 “连接” 技术能力，构建车载一体化解决方案。

全球化布局：依托海外头部品牌客户资源，进一步拓展高端市场，提升 4K 及以上高分辨率产品的市占率，增强国际市场竞争力。

3. “A+H” 双平台赋能 释放协同价值

港股上市后，星宸科技将形成 “A+H” 双融资渠道，一方面能够吸引更多国际机构投资者，提升品牌全球影响力；另一方面可借助两地资本市场的资源优势，为技术迭代、市场扩张提供长期稳定的资金支持，实现资本与产业的深度协同。

竞争优势稳固 多增长引擎打开未来空间

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1. 核心竞争力构筑护城河

技术壁垒：在安防领域积累的图像算法、低功耗设计能力可横向复用于机器人、车载等场景，形成独特的技术协同优势。

供应链韧性：与台积电、联电等知名代工厂保持长期稳定的合作关系，保障先进制程芯片的稳定供应，抵御供应链波动风险。

生态布局：通过 VAD 合作伙伴计划（如凯佳达智能、金九天视），提供从芯片到应用的全栈解决方案，提升客户粘性。

2. 三大增长引擎驱动长远发展

智能机器人：2025 年上半年相关芯片出货量达 550 万颗，第三季度实现双位数环比增长，未来将重点拓展灵巧手、户外机器人等中高端品类，打开增长天花板。

智能车载：车载激光雷达芯片预计 2026 年实现投片，结合蓝牙技术整合，单台车芯片收入有望达到数十美元，成为重要盈利增长点。

边缘计算：布局端侧 AI 推理芯片，适配 NAS、家庭智能中枢等场景，抢先占据边缘算力市场机遇，拓宽业务边界。

星宸科技凭借全球领先的技术实力、稳健的经营表现、清晰的战略规划以及多元的增长引擎，港股上市后有望进一步巩固其在端侧 AI 芯片领域的龙头地位，成为连接中国技术创新与全球资本市场的标杆企业，持续为投资者创造长期价值。