物价水平企稳回升 释放需求修复暖意

国家统计局11月9日发布的最新数据显示：10月，CPI同比由降转涨，同比上涨0.2%，环比上涨0.2%；PPI同比涨幅继续收窄，环比年内首次上涨。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅升至2024年3月以来最高。

受访专家认为，国庆、中秋假期带动服务价格上涨，产能治理推动光伏、电池制造等行业供需关系持续改善，物价总水平企稳回升，显示出扩内需等政策措施持续显效，国内需求加快修复，经济循环进一步畅通。

核心CPI涨幅扩大

10月，CPI同比由9月下降0.3%转为上涨0.2%，主要受到食品、服务和工业消费品价格上涨带动。

数据显示，食品价格同比下降2.9%，降幅比9月收窄1.5个百分点。食品中，猪肉、鸡蛋和鲜菜价格的同比降幅在7.3%至16.0%之间，降幅均有收窄。

部分食品价格受10月国庆、中秋节日需求增加带动，环比上涨，如鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格等，环比涨幅在0.5%至4.3%之间。

“食品价格总体好于季节性，环比涨幅高于历史同期均值，蔬菜、水果是主要支撑项。”民生银行首席经济学家温彬对上证报记者表示。

10月，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，达到2024年3月以来最高。其中，服务价格自3月份起逐步回升，10月同比上涨0.8%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，10月，国庆、中秋假期出行需求较旺，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别环比上涨8.6%、4.5%和2.5%，涨幅均高于季节性水平。

10月，工业消费品价格同比上涨2%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别同比上涨50.3%和46.1%。

“核心CPI的持续上行，清晰地表明去除更具波动性的食品和能源价格水平的短期扰动后，国内消费需求特别是服务性消费的恢复势头较为稳健。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对上证报记者表示。

PPI环比年内首次上涨

统计局数据显示，10月，PPI同比下降2.1%，降幅比9月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

董莉娟表示，重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄。比如，随着市场竞争秩序持续优化，落后产能逐步退出，光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点。

10月，PPI环比由9月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨。“受部分工业品需求改善、国际有色金属价格上涨等因素影响，10月PPI环比好于市场预期。”温彬对上证报记者表示。

供需关系改善带动煤炭、光伏等部分行业价格上涨。数据显示，10月，煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格环比上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6%，均连续2个多月上涨。

近期国际有色金属价格上行，带动10月国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.4%。

物价有望温和回升

纵观8月以来的物价走势，CPI同比从下降0.4%回升至上涨0.2%，PPI同比降幅从2.9%收窄至2.1%，物价呈现企稳回升的趋势。

受访专家认为，近期5000亿元新型政策性金融工具资金已完成投放，存量和增量政策接续发力，综合整治“内卷式”竞争持续推进，扩内需、促消费政策发力显效，物价有望进一步企稳，价格中枢有望温和抬升。

温彬认为，下一阶段，CPI有望低位温和回升，表现为“食品强、能源弱、核心稳”。随着南方腌腊周期到来，加之集团猪企出栏计划减少，猪肉价格可能出现小幅反弹。气温下降将导致水果、蔬菜等农产品供给减少、价格上涨。

“受去年同期食品价格基数较大幅度下行影响，今年11月，食品CPI同比降幅将继续收窄。从近期政策动向上看，‘反内卷’措施对汽车价格的支撑作用有望持续，工业消费品价格有望同比改善，而服务价格同比涨幅将基本保持稳定。”东方金诚首席宏观分析师王青对上海证券报记者表示。

在庞溟看来，在宏观政策继续保持支持力度、市场信心持续修复的背景下，整体价格中枢将迈上温和抬升的新台阶。下一阶段，CPI有望步入温和上行通道，PPI同比降幅将继续收窄，环比或维持弱平衡。