六氟磷酸锂还能火多久

周末对现在比较热门的六氟磷酸锂和正极材料的优劣势做了个分析，分析完成后有点颠覆了之前的理解。

所有基础信息均来自网络，最后的结论为个人自己的主观判断，不具有任何投资建议。

产业需求端爆发（储能的增量高于预期）

这轮产业需求端主要有新能源汽车、储能和新型场景，其中新能源汽车的续期基本是稳定的，且比较好预测的，新型场景目前需求量还不是特别大，主要是储能在2025年的爆发超预期，2026年依然高增长导致。

• 新能源汽车持续高增：2025 年 1 - 9 月我国新能源汽车销量达 1119.60 万辆，同比增长 34.55%，市场占比接近一半。与之配套的动力电池装机量同步提升，1 - 9 月累计装机 494.10GWh，同比增长 42.52%。
• 储能领域异军突起：2025 年前三季度我国储能锂电池总出货 430GWh，同比近乎翻倍，预计全年出货量增速超 75%。且东南亚、中东等海外市场的储能项目集中落地，宁德时代、楚能新能源等企业的储能电池产量大增。
• 新兴场景拓展需求：锂离子电池正逐步向 eVTOL、机器人等新兴场景渗透，这些新领域又为电池开辟了新增需求空间，让原本就紧张的需求端压力更大。

在动力电池领域，电池主要是磷酸铁锂电池、三元锂电池和其他电池，占比分别是81.5%、18.5%和1%；在新型储能领域，磷酸铁锂是目前绝对大头，占到99%，这两部分的需求促进了磷酸铁锂的需求远超预期。

磷酸铁锂电池中电芯主要包括正极、负极、电解液、隔膜和其他，价值占比分别是42%、26%、7%、6%、5%。目前各个环节的产能及扩产难易度信息收集如下：

• 正极：当前国内无明确总产能数据，但头部企业扩产密集，行业产能基数大，2025 年 10 月单月产量已达 39.97 万吨，有效产能能较好匹配当前需求。扩产难度较低，核心约束来自下游电池厂订单绑定与上游资源配套，头部企业依托大额长单和原料自给能力，可快速推进扩产，中小厂商也能通过低端产能补充供给，整体供给弹性较强。
• 负极：2025 年全球产能高度集中于国内，预计全年产量达 262.5 万吨，年内新增有效产能 48 万吨，行业整体供给相对充足。扩产难度中等，技术壁垒较低，头部企业可通过一体化布局快速释放产能，但受未来产能过剩预期影响，行业扩产节奏趋于理性，中小厂商需依赖头部外溢订单谨慎推进，避免利用率承压。
• 电解液：当前行业无权威总产能数据，头部企业主导产能布局，核心溶质六氟磷酸锂国内总产能 44.29 万吨 / 年，有效产能仅 38.94 万吨 / 年，行业平均产能利用率已升至 80%，头部企业超 90% 甚至满产。扩产难度极高，受前期产能出清、扩产周期长（12-18 个月）及头部企业扩产谨慎影响，短期内新增产能有限，2026 年可靠新增产能仅来自少数企业的技改及新项目，难以快速填补需求缺口。
• 隔膜：产能集中于头部企业，无明确总产能统计，恩捷股份、星源材质等头部企业通过海内外基地布局巩固产能优势，保障核心客户供应。扩产难度中等偏上，技术壁垒较高，新建产能需突破生产工艺与产品合格率瓶颈，且建设周期较长；头部企业依托技术与客户优势可稳步扩产，中小厂商因盈利差、技术落后，基本退出扩产竞争，行业产能向头部集中趋势显著。

从上面信息可以简单总结以下信息：

1. 本次六氟磷酸锂的涨价主要是靠储能超预期增长带来，其次是新能源汽车动力电池相对较高增长的预期。
2. 电芯中的各环节的涨价主要看产能是否能匹配需求。目前电芯中的各材料与产品有差距的顺序是：电解液》隔膜》负极》正极。其中六氟磷酸锂是电解液中的核心材料，要求精度极高。
3. 电解液（六氟磷酸锂）的涨价大概率可以维持18-24个月的高位
4. 锂电池的价格已经让下游储能无利可图时，非锂储能技术方向需求可能会爆发。（明年下半年看看，钠离子电池和液流电池可能会有更多的需求）