民航利润王：易主！

2025年三季度，在往年看来，业绩或许没有那么重要。

但在今年三季度，中国民航业业绩悄然发生变化。

昔日风光无限的春秋、吉祥利润在下滑

连续亏损的三大航业绩大幅提升

更令人吃惊的是，利润王宝座上换了人。

一、哪些公司赚的钱多

实际上，谈民航业的利润最多的，无非是从这几家公司中选取：

一是规模大的。

比如四大航，因为规模较大，一旦行业向好，基于规模效应，也许利润率不一定高。

但因为规模大，利润的绝对值肯定高一些。

二是业绩好的。

比如春秋航空，一直以来业绩表现非常好，虽然规模要远小于四大航，但在民航业整体利润情况不太好的时候，或者说不太赚钱的时候，他的优势就体现出来了。

比如上海机场，多年来的业绩也是非常不错的，在机场当中一直是独占鳌头。

三是行业好的。

在民航业中，航空物流业这个细分领域，疫情后，行业一直处于高度景气状态。

如今虽然疫情不再，但随着跨境电子商务的兴起，航空物流行业的利润表现比较稳定。

四是垄断性的。

对于企业来说，如果能做到垄断，那是最容易赚钱的。

民航业的比如中航信、中航油还是非常赚钱的。

二、看什么利润

其实，如果懂一点财务知识的人都知道有几个利润指标。

但因为每次都是谈论上市公司业绩，很多人就只看一些报道，或者证券分析师做分析，说的都是归母净利润。

实际上这是不全面的。

上次翼哥分析春秋航空的时候，已经被网友批评这一点。

这就是我们所说的口径不一样，结果就有很大的区别。

通常来说，有这么几个利润指标。

营业利润、利润总额、净利润、归母净利润、扣非净利润

用通俗的话，简单的解释一下。

营业利润：靠日常经营活动赚的钱

利润总额：赚的钱还没交税，先算个总账，税前利润

净利润：交完所有费用和税，真正剩下的钱，税后利润

归母净利润：从净利润里，再扣掉给子公司小股东的钱，最后归母公司股东的钱

扣非净利润：靠正经生意赚的钱，去掉偶然赚的、不常有的钱。

特别是归母净利润、扣非净利润，很多人不理解。

举个简单例子

南航持有厦航55%的股份

如果算南航的利润总额和净利润，因为南航控股厦航，厦航的利润总额和净利润都要计算在南航利润总额和净利润当中。

但计算南航归母净利润的时候，只能算厦航55%的净利润，要扣除掉其他股东45%的净利润。

为何南航净利润高，而归母净利润要少很多。

就是因为南航旗下最赚钱的两个公司南航物流、厦航，都要扣掉45%的利润。

扣非净利润，实际就是扣除哪些飞正常经营赚的钱，比如卖资产、卖股权，甚至一次性的政府补贴等等。

简单说：利润总额＞净利润＞归母净利润。

为何上市公司关注归母净利呢，因为对股东而言，归母净利润最能反映 “自己能拿到的收益”，也是公司年报、业绩通报中最受关注的核心指标。

但对一个企业整体经营业绩来看的，利润总额实际上是更重要的指标。

不过，每个指标都有其缺陷，所以真正分析的时候，要全面的看。

三、谁是新的利润之王

因为指标太多了，所以翼哥找两个代表性的指标，看看到底哪个公司是最赚钱的公司。

一个是利润总额，另外一个是归母净利润。

当然选择的公司也是上市公司。

一是利润总额排名。

2025年1-9月份，利润总额排名：

第1：南方航空，60.93亿元，同比增长22.97%

第2：春秋航空，30.81亿元，同比下降1.46%

第3：东航物流，30.15亿元，同比增长0.59%

第4：海航控股，29.79亿元，同比增长38.01%

第5：中国东航，23.47亿元，同比增长4501.96%

第6：国货航，24.48亿元，同比增长67.31%

第7：上海机场，23.12亿元，同比增长38.30%

第8：中国国航，13.55亿元，同比增长25.6%。

从行业分析的角度来看，利润总额更为实际。

南航、春秋、东航物流利润均超过30亿元，分列前三位。

东航、国货航、上海机场利润增速最前的前三位。

考虑到南航包含南航物流的利润，至少不低于东航物流的30亿元，因此如果剔除南航物流的话。

可能从利润总额来看，春秋航空仍是最赚钱的航空公司。

不过，在利润最高的8家公司中，春秋航空是唯一利润出现下降。

有的网友说我黑春秋航空，但利润下降是事实啊。

另外，在我以往的文章对春秋航空绝大部分是肯定啊，即便现在利润下降也不能否认春秋航空是一家优秀的航司。