天赐材料签下近160万吨大单，行业回暖信号明确，如何把握机会？

一句话总结
天赐材料近期与中创新航、国轩高科签订了两份长期供应协议，2026‑2028年将合计供应约159.5万吨电解液。这是继今年7月、9月之后，公司再次锁定大额订单，全年累计锁单已超370万吨，展现出公司在电解液领域的龙头实力。行业供需关系正在改善，核心原材料价格明显回升，整个产业链有望迎来新一轮景气周期。

为什么这份订单如此重要？

天赐材料这次签的不仅是“大单”，更是“长单”，时间跨度一直到2028年。按目前电解液市场价格估算，这两笔订单总金额超过400亿元。更重要的是，公司今年已累计锁定超过370万吨的远期供应量，约占2026年后全球预计需求的三成以上。

作为全球电解液龙头，天赐材料的市场份额超过35%，而且其核心原料六氟磷酸锂基本实现自供，成本控制能力强。这些长期订单不仅锁定了未来几年的收入，也反映出下游电池厂商对电解液稳定供应的迫切需求。

电解液行业正在发生什么变化？

需求端：新能源汽车 + 储能，双引擎驱动

• 全球新能源汽车销量持续增长，上半年同比增幅达28%，带动动力电池需求上升。
• 储能项目快速落地，预计2025年全球储能装机将突破300GWh，成为锂电池需求的另一大来源。
• 下游电池企业（如国轩高科、中创新航）纷纷扩产，对电解液的采购量自然水涨船高。

供给端：产能出清，价格回升

• 前两年行业竞争激烈，部分中小产能已陆续退出，市场集中度提升。
• 核心原材料六氟磷酸锂价格从低谷反弹，三个月内上涨约140%，推动电解液价格同步回升。
• 目前行业整体开工率已回升至60%左右，供需关系逐步走向紧平衡。

哪些环节值得投资者关注？

1. 电解液龙头——天赐材料（002709.SZ）订单充足、原料自供、成本领先，是行业回暖最直接的受益者。
2. 六氟磷酸锂供应商——多氟多（002407.SZ）、天际股份（002759.SZ）原材料价格上涨，拥有规模优势和较低成本的企业盈利弹性更大。
3. 电解液添加剂企业——如华盛锂电（688353.SH）、江苏国泰（002091.SZ）随着电解液产量提升，添加剂需求也将同步增长。

需要注意哪些风险？

• 如果六氟磷酸锂新增产能过快，价格可能出现回调，影响企业利润。
• 若新能源汽车或储能装机增速不及预期，下游订单可能收缩。
• 长期来看，固态电池等技术如实现商业化，可能对现有液态电解液路线形成替代。

总结：如何看待当前的投资机会？

电解液行业经历了前期的调整，目前正处在“需求增长 + 供给收缩”的复苏阶段。天赐材料连续获得大额订单，是一个明确的积极信号。

• 短期：受益于原材料涨价的六氟磷酸锂企业；
• 中长期：具备技术、规模和成本优势的电解液龙头。
•