“卖出美国”才刚刚开始？！“特朗普冲击波”余震未平、美元、国债与美股齐遭抛售

FX168财经报社(北美)讯 周五（11月7日），CNBC报道称，随着2025年即将收尾，一股趋势似乎注定将延续至新的一年：全球投资者对美国资产的普遍退避。

这一现象可追溯至今年4月，当时美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）宣布“解放日”（Liberation Day）政策，引发市场剧烈震荡。美国股票、政府债券及美元同步遭到抛售，这场交易潮被市场称为“卖美国（Sell America）”，也被部分投资者戏称为“ABUSA”（“Anywhere But the USA”的缩写——“除了美国，投资哪都行”）。随后，随着特朗普数项政策的宣布与撤回，市场又出现了所谓“TACO交易”（Trump Always Chickens Out，意为“特朗普总是临阵退缩”）。

ETF.com 分析师戴夫·纳迪格（Dave Nadig）上月在接受CNBC采访时表示：“普通投资者在美国市场的资金配置比例过高。越来越多人开始思考如何将资金‘搬出美国’。”

AJ Bell市场主管丹尼尔·科茨沃斯（Daniel Coatsworth）认为，投资者减持美国资产主要受两大因素驱动：“一是他们觉得自己对美股的敞口已经足够；二是对美国当前政治与经济政策的不满，使得资产配置策略出现重新思考。”

美股估值与AI泡沫忧虑升温

截至10月，白宫政策不确定性持续扰动市场，引发投资者对美股估值过高与AI驱动泡沫风险的疑虑。

丹麦资产管理公司SimCorp投资决策研究主管克里斯托夫·舍恩（Christoph Schon）指出：“我们的客户非常担心美国股市的过度集中风险，尤其是与欧洲市场相比，美国的行业结构明显缺乏多元化。”

他提到，美国所谓的“七巨头（Magnificent 7）”——苹果（Apple）、亚马逊（Amazon）、谷歌母公司字母表（Alphabet）、Meta、微软（Microsoft）、英伟达（Nvidia）以及特斯拉（Tesla）——目前占据了标普500指数市值的约三分之一。“这些公司集中于信息技术、通信服务与可选消费三大周期性行业。而欧洲STOXX Europe 600指数的前十只股票仅占总市值的17%，且分布于科技、医疗、能源、金融和消费等多个领域。”

资金外流趋势：从“Sell America”到“全球分散配置”

加州资产管理公司Brandes Investment Partners投资总监路易斯·刘（Louis Lau）表示：“今年我们在国际（非美）、小盘股及全球策略基金中看到了史上最大的资金流入。”

他补充道，尽管美股仍获得部分资金流入，但投资者更偏好价值型与小盘股策略，并倾向于纳入更广泛的全球资产组合。

然而，并非所有专家都认同“去美国化”趋势。风险管理咨询公司Chatham Financial的管理合伙人兼主席阿莫尔·达加尔卡（Amol Dhargalkar）在伦敦接受采访时表示，他观察到的更多是“对冲美国（Hedge America）”思维，而非彻底撤离美股。“美国政府的部分政策确实对美元形成了间接的抛压，但我们尚未看到‘卖美国’概念的全面实现。”

不同地区投资者的分化

位于伊利诺伊州的Calamos Investments公司联席首席投资官尼克·尼佐莱克（Nick Niziolek）则认为，大多数投资者仍对美国资产配置感到“心安”。

“在我看来，对非美资产的高峰兴趣出现在4月美股回调之后。当时投资者注意到海外风险资产表现更优，开始重新平衡投资组合。但随着美股反弹，多数人对自身收益表现仍相当满意。”

尼佐莱克指出，美国与欧洲投资者的体验存在明显差异：“一位欧洲投资者若在今年投资标普500指数，账面收益约14%，但同期欧元升值12%，实际净收益仅约2%。”

“特朗普抛售潮”（Trump Dump）仍在演变

尽管美股三大指数此后纷纷创下历史新高，但AJ Bell的科茨沃斯认为，国际投资者依然对不含美国资产的组合兴趣浓厚。

他指出：“我们看到排除美国的全球基金需求上升。许多私人投资者以往会定投全球基金，如今他们更倾向选择‘全球但不含美国’的版本，以实现地域多元化的同时有意规避美股风险。”

根据多项全球指数数据，今年以来国际股票整体表现优于美国市场。MSCI世界（不含美国）指数年初至今上涨约24%，而标普500指数同期涨幅仅为15.6%。

结语

从“解放日”到“特朗普抛售潮”，美国政策波动持续重塑全球资本流向。尽管美元与美股依旧是全球资产配置的核心，但投资者正在悄然重估“美国权重”——一场以“卖出美国”为名的投资思维转型，或许才刚刚开始。