“果链”龙头捡漏？蓝黛科技亏本大甩卖，国资入主“倒计时”

为了聚焦主业，蓝黛科技计划对外转让电驱总成装配业务相关资产，受让方为“果链”龙头立讯精密的子公司。标的资产位于马鞍山，而当地国资正准备入主蓝黛科技。

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甩卖资产预亏1300万，当地国资即将入主

2025年11月5日，蓝黛科技（002765.SZ）公告表示，全资子公司马鞍山蓝黛传动机械有限公司（以下简称：马鞍山蓝黛机械）拟对外转让位于马鞍山经济技术开发区龙山路199号的电驱总成装配业务相关资产以及相关权利和权益（以下简称：标的资产），转让对价1.10亿元（含税），剔除增值税的价格为0.97亿元。

本次交易标的资产账面原值为1.39亿元，截至2025年6月30日，已计提折旧、累计摊销2292.91万元，账面净值为1.16亿元。但评估净值为1.03亿元，较账面净值低1300万元。

公司表示，本次交易预计对公司损益的影响为-1300万元。本次交易有利于公司聚焦核心业务发展，进一步优化资产结构。

标的资产的受让方为立讯精密工业（马鞍山）有限公司（以下简称：马鞍山立讯），是宣城立讯精密工业有限公司（以下简称：宣城立讯）的全资子公司，宣城立讯是“果链”龙头立讯精密（002475.SZ）子公司。

截至2024年末，宣城立讯的总资产为36.52亿元，净资产11.86亿元，负债总额为24.66亿元；2024年宣城立讯营业收入40.65亿元，利润总额为3543.32万元，净利润为3687.13万元。

需要注意的是，马鞍山立讯成立于2025年7月15日，成立之初注册地址就在“安徽省马鞍山市经济技术开发区银塘镇龙山路199号”，即本次拟收购资产的所在地。

而今年4月，马鞍山蓝黛机械已将注册地址由龙山路199号变更为湖西南路1199号。不过，从地图信息来看，这两个地址实际上相邻。

亏本大甩卖的背后，马鞍山蓝黛机械正处于亏损状态。

2024年马鞍山蓝黛机械营业收入为14774.27万元，利润总额为-2698.79万元，净利润为-1738.14万元；2025年1-9月营业收入为16495.54万元，利润总额为-4115.22万元，净利润为-2926.83万元，亏损额已经超过上年全年。截至9月30日，公司总资产为10.71亿元，负债总额为9.42亿元，资产负债率约88%。

截至2025年6月末，蓝黛科技（母公司单体）第一大其他应收款对象也是马鞍山蓝黛机械，期末余额1.82亿元、账龄1年以内，占母公司其他应收款期末余额的44.97%。

今年以来，蓝黛科技向马鞍山蓝黛机械两次增资、合计6000万元，马鞍山蓝黛机械的注册资本由1.4亿元增加到2亿元。蓝黛科技称，对马鞍山蓝黛机械增资系满足其项目投资建设资金需求，加强公司在新能源汽车传动业务领域的布局，保障全资子公司各项业务顺利开展。

值得注意的是，马鞍山国资即将入主蓝黛科技。

7月，蓝黛科技实控人朱堂福、熊敏、朱俊翰与安徽江东产业投资集团有限公司（以下简称：江东产投）签订了股份转让协议，朱堂福拟向江东产投转让其持有的公司1.17亿股股份，占公司总股本的18%。转让价格为11.48元/股，转让价款合计13.48亿元。

朱堂福、熊敏、朱俊翰合计持有30.82%的公司股份，股份转让完成后仍将持股12.82%。三人同时与江东产投签署了《表决权放弃协议》，约定自股份交割日起，无条件且不可撤销地放弃行使所持有的公司全部股份所对应的表决权。

9月中旬，安徽省国资委批复同意江东产投通过“协议受让+表决权放弃”方式取得蓝黛科技控制权。10月17日，蓝黛科技收到江东产投转发的国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，本次公司控制权拟发生变更事项尚需提交深交所进行合规性审核。

业绩正处上升通道，今年已确认上百万资产处置损失

蓝黛科技早在2015年就在A股上市，上市当年收入规模不到8亿元，归母净利润约0.74亿元。2019年公司完成了对深圳市台冠科技有限公司（以下简称：台冠科技）的收购，业务结构随之变化，从动力传动业务转变成动力传动业务、触控显示业务双主业协同发展。

从最近三年业绩来看，2022年至2024年，公司营业收入分别为28.73亿元、28.08亿元、35.36亿元，归母净利润分别为1.84亿元、-3.65亿元、1.24亿元。与上市之初相比，净利率从约10%降到约3.5%。

2023年亏损主要源于对台冠科技资产组计提商誉减值3.7亿元。2019年收购台冠科技时，公司确认商誉5.01亿元，目前账面价值约1.32亿元。

2025年前三季度，蓝黛科技业绩继续回升，合并口径下实现营业收入27.88亿元、同比上涨6.62%，取得归母净利润1.71亿元、同比上涨64.59%。但公司经营性现金流净额为2738.12万元，同比下降80.16%。

前三季度，公司非流动性资产处置损益达到-142.95万元，公司称是子公司处置设备资产等造成。

曾借固定资产美化报表，虚增三成净利仍收标准审计意见

蓝黛科技历史上存在虚增利润的情况，造假手法涉及固定资产。

据重庆证监局查明，蓝黛科技通过在建工程未及时转入固定资产、部分转入固定资产清理的资产长期挂账未处置的方式少计提折旧，叠加跨期销售收入等方法，2020年虚增归母净利润252.62万元，占年报披露归母净利润的32.72%。

重庆证监局还发现，蓝黛科技的固定资产盘点程序执行不到位，未在盘点时充分关注资产状态、是否存在减值迹象等，公司披露的固定资产折旧年限与固定资产卡片账不一致。

四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称：华信所）作为蓝黛科技2020年年审机构，为公司财报出具了标准的无保留意见审计报告。此时，华信所已经连续10年为蓝黛科技提供审计服务。

2021年起，蓝黛科技改聘重庆康华会计师事务所（特殊普通合伙），并已续聘为2025年审计机构。