高盛与摩根大通：预计2026年外资将继续回流中国市场

在香港国际金融领袖投资峰会上，高盛董事长苏德巍的表态颇具信号意义：“中国股市经历深度调整后，正回归国际投资者资产配置的常态化长期角色，2026年这种回归将持续。”更值得关注的是，峰会结束后他即刻飞赴北京，这种行动与言辞的呼应，折射出国际资本对中国市场的重视已落到实处。

市场数据印证了这种情绪转变。2020—2022年间，中国股票市值蒸发约6万亿美元，而过去一年的回升已填补半数损失。这背后既有“DeepSeek时刻”带来的科技赛道估值重估，更核心的是估值优势凸显——在全球股市估值普遍走高的背景下，中国资产的性价比已成为共识。高盛3月报告就曾指出，国际投资者对中资股的兴趣已达4年来峰值，MSCI中国指数年初至今涨幅显著跑赢发达市场。

摩根士丹利董事长Ted Pick的观点则提供了更具体的布局线索。他直言，中国股市是国际资本布局亚洲的“起点与终点”，尤其是香港上市的AI、机器人、电动车等领域龙头，已具备全球竞争力。这与2024年A股行情形成呼应，寒武纪-U等AI概念股全年涨幅超380%，银行、通信等板块领涨，印证了优质资产的吸引力。

两位巨头的亚洲布局思路亦有延展。Ted Pick提到，除中国内地及香港市场，日本的公司治理革新、印度的基建红利与监管放松，均值得关注。这种跨地域多元化视角，为投资者提供了更全面的配置框架——在锚定中国核心资产的同时，可关注亚洲新兴市场的差异化机会。

对于全球市场的短期风险，双方共识明确：将出现10%—15%的回调。但需明确的是，这种回调并非宏观危机驱动，而是涨幅积累后的健康调整。苏德巍强调，即便在牛市周期，这种幅度的回撤也属常态，这提示投资者需理性看待短期波动，聚焦长期价值。

对国内投资者而言，这些观点提供了三重启示：其一，中国资产的全球吸引力已从情绪修复转向估值与成长的双重支撑，外资回流趋势明确；其二，AI、高端制造等硬核科技赛道，仍是内外资共识性布局方向；其三，需正视全球市场的短期调整压力，优化仓位结构以应对波动。

从更长远视角看，苏德巍“中国作为核心经济体，始终值得全球资本关注”的判断，点出了资产配置的底层逻辑。无论市场短期如何波动，超大规模市场、持续的产业升级与估值优势，共同构成了中国股市的长期吸引力。