国亮新材IPO：今年上半年经营性现金流由正转负，高新技术企业“含金量”或不足

河北国亮新材料股份有限公司（简称：国亮新材）是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。近日，该公司披露了招股书（上会稿），拟向北交所发起冲刺。

应收账款和存货占流动资产比率超6成，今年上半年经营性现金流由正转负

根据招股书，2022年-2024年及2025年1-6月（下称：报告期），国亮新材实现的营业收入分别为93,747.24万元、98,436.02万元、90,468.93万元和51,149.52 万元，净利润分别为4,036.80万元、8,379.83万元、7,096.49万元和4,149.72 万元。其中，2024年度，该公司的营收和净利润均出现了下滑。

国亮新材的毛利率也存在一定的波动。报告期内，国亮新材综合毛利率分别为 17.38%、24.15%、21.21%和 20.33%,

值得注意的是，国亮新材存在销售区域集中的风险。报告期内，国亮新材主营业务收入中来自河北省内的比例分别为 77.35%、76.83%、79.96%和 81.35%，占公司主营业务收入的比例较高。

此外，报告期内，随着国亮新材经营规模增长，公司应收账款账面价值有所增长。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为44,228.52万元、48,098.00万元元、48,101.54万元和48,435.99 万元，占流动资产的比例分别为43.81%、45.11%、40.25%和40.58%。

报告期各期末，国亮新材存货账面价值分别为23,301.01万元、22,285.99万元、27,436.50万元和25,995.62 万元，占公司流动资产的比例分别为23.08%、20.90%、22.96%和21.78%。如果未来公司产品市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值降低，进而将导致公司存货发生存货跌价损失的风险。

在国亮新材的流动资产中，应收账款和存货占比超六成。而报告期各期末，公司货币资金分别为 10,927.40 万元、16,644.16 万元、27,176.82 万元和 22,195.35 万元，占流动资产的比例分别为 10.82%、15.61%、22.74%和 18.59%。

在今年上半年，国亮新材的经营性现金流由正转负，国亮新材经营活动产生的现金流净额由2024年的8800.11万元下降至-215.61万元。

资产负债率方面，国亮新材的资产负债率高于同行业可比公司平均水平。报告期内，国亮新材的资产负债率分别为55.25%、52.12%、52.24%和49.79%，而同行业可比公司资产负债率均值分别为44.10%、43.77%、43.66%和44.20%。

偿债能力指标方面，报告期内，国亮新材的流动比率分别为1.64、1.63、1.68和1.88，同行业可比公司的流动比率均值分别为3.30、3.06、2.88和2.86;同期，国亮新材的速动比率分别为1.25倍、1.27、1.27和1.44，同行业可比公司速动比率均值分别为2.61、2.38、2.18和2.11。可以看出，国亮新材的流动比率和速动比率均低于同行均值，公司的偿债能力相比之下也有所不足。

根据招股书显示，此次IPO，国亮新材计划募集资金1.75亿元，其中3000万元用于补充流动资金。

高新技术企业“含金量”或不足

截至招股书（上会稿）签署日，国亮新材拥有32项发明专利，51项实用新型专利。

在招股书（上会稿）中，国亮新材选取了北京利尔、濮耐股份、中钢洛耐、瑞泰科技等列为同行业可比公司。

截至2024年12月31日，北京利尔、濮耐股份、中钢洛耐、瑞泰科技分别拥有专利814项、395项、648项、86项。

可以看到，国亮新材的专利数量与上述公司相比存在较大的差距。

值得一提的是，国亮新材在招股书（上会稿）中表示，其于2024年11月获得高新技术企业证书，证书编号为：GR202113000344。

根据2016年初由科技部、财政部、国家税务总局修订印发《高新技术企业认定管理办法》显示，高新技术企业认定需满足的条件，最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%；此外还明确规定研发人员需占企业当年员工总数的10%以上。

国亮新材高新技术企业发证日期在2024年11月，申请认定按最近一年应当为2023年。据国亮新材2023年年报披露，2023年，国亮新材员工总数为1,050，其中研发人员为95人，以此计算国亮新材2023年研发人员占比为9.01%。从研发人员占比来看，国亮新材或不满足高新技术企业评定条件。

独董高管履历存疑

对于IPO公司的信息披露，保证准确性应当是最基本的要求。然而，国亮新材独立董事、高管的工作履历却与公开信息存在出入。

国亮新材副总经理王伟强2009年9月-2017年5月就职于唐山盛源耐火材料有限公司（下称：盛源材料），但据企业公开信息查询，该公司成立于2011年8月，王伟强开始任职时间比该公司的成立还早。

国亮新材独立董事陈伟勇1997年3月-2022年3月就职于北京浩天律师事务所，但据企业公开信息查询，该律所成立于2007年1月，陈伟勇开始任职时间远远早于该律所的成立时间。

国亮新材控股股东、实际控制人赵素兰1980年12月-1993年6月就职于唐山床单厂，但据企业公开信息查询，唐山床单厂成立于1997年8月，赵素兰开始任职时间远远早于该公司的成立时间。

为何会出现上述现象呢？公司独立董事高管履历的真实性是否存疑？