淤泥拍出8亿，到底是点石成金？还是资源-资产的狂欢？

据极光新闻报道:黑龙江省依安县上游水库、跃进水库20年淤积物处置权拍出8.39亿元，本质是生态资源通过市场化机制实现价值变现的典型案例。其核心逻辑是：将原本“无用”的水库淤泥（生态“包袱”）通过确权、评估、交易转化为“可交易资产”，再通过金融工具（如未来收益权质押）将资产转化为“资本”，最终实现“生态治理-资源利用-经济发展”的良性循环。这一过程既解决了水库清淤的资金难题（政府无需承担巨额清淤成本），又通过淤泥的资源化利用（如有机肥、土壤改良剂）创造了经济价值，同时推动了生态产品的市场化进程。

过去地方财政搞钱，是把未来30年的路边停车位打包卖掉，把未来20年的景区经营权打包卖掉。

水库淤泥长期被视为“生态包袱”——不仅占用库容、影响防洪灌溉能力，还需政府投入大量资金清淤。但黑龙江省通过“三权分置”（所有权归政府、经营权入市交易、承包权由企业持有）的制度创新，将淤泥的所有权与经营权分离，使淤泥从“无主资源”变为“可交易资产”。

以依安县为例，两座水库的1100万立方米淤泥（经饱和含水率修正后可利用方量约896.74万立方米）因富含氮、磷、钾及有机质（黑土区的“天然肥料”），被评估为超8.39亿元的“生态资产”。这种“规模化确权”解决了淤泥“谁来处置、如何处置”的问题，为后续市场化交易奠定了基础。

8亿的高价并非直接支付现金，而是通过“未来收益权质押”实现的金融杠杆。中标方:齐齐哈尔泽源环保产业有限公司，国有独资。

竞拍成功的企业叫“齐齐哈尔泽源环保产业有限公司”，工商信息显示，这是一家国有独资企业，注册资本2.7亿。乍一看，国企担当，实力雄厚。

但我多看了一眼，成立日期：2025年10月10日。

以20年的淤泥处置收益权为质押，向银行申请绿色贷款。这种模式的本质是将“未来的现金流”转化为当前的“资本”，解决了企业前期清淤、运输、加工的资金压力。

参考黑龙江省铁力市东方红水库的案例（145.41万立方米淤积物拍出6102.98万元），中标企业同样以未来5年的收益权为质押，获得了中国农业发展银行黑龙江省分行4500万元的绿色贷款。这种“资源-资产-资本”的转化链条，通过金融工具放大了生态资产的价值，使政府（获得拍卖款）、企业（获得融资）、金融机构（获得优质绿色资产）实现了“三方共赢”。

这一下就跑通了。原来真正的玩法不在线下挖泥，而是在线上融资。

按照这个剧本，拍下8.39亿淤泥的公司，转手就能从银行贷出6个亿的现金。这简直是新时代的炼金术，左手是资产，右手是资本，中间的淤泥是什么，似乎已经不那么重要了。

“资本化”是此次交易的“点睛之笔”。通过未来收益权质押，企业将“未来的现金流”转化为当前的“资本”，解决了前期资金短缺的问题。这种模式的本质是绿色金融的创新——将生态项目的“环境效益”转化为“金融效益”，使金融机构愿意为生态项目提供资金支持。

参考黑龙江省铁力市的案例，中标企业以未来5年的收益权为质押，获得了4500万元的绿色贷款。这种“金融赋能”不仅激活了淤泥的“沉睡价值”，更推动了生态产品价值实现的“市场化进程”——企业通过市场化运作获得收益，政府通过拍卖获得资金，金融机构通过绿色贷款获得优质资产，形成了“生态-经济-金融”的闭环。

尽管此次交易被视为“生态产品价值实现”的成功案例，但仍存在一些争议与风险：

淤泥的资源化利用需扣除清淤、运输、加工等成本（如铁力市东方红水库的淤泥处置成本约为每立方米50元），回本周期可能超过20年（拍卖期限）。若后期市场价格波动（如有机肥价格下跌），企业可能面临亏损风险。

再加上近年来有机肥市场竞争激烈，一个新注册的资源性公司一口气把这么大规模的淤泥转化为有机肥，那真的是有神力相助。

新成立的国有独资公司（如齐齐哈尔泽源环保产业有限公司），其目标并非单纯盈利，而是完成“政治任务+融资”。若此项目无实际收益，银行绿色贷款可能成为不良资产，最终由国家财政兜底（纳税人承担隐性成本）。

此次8亿交易本质是生态资源价值转化的创新尝试，通过“资源规模化、规模证券化、效益化、资本化”的路径，实现了“生态治理-资源利用-经济发展”的良性循环。

需警惕“过度金融化”的风险——若企业仅依赖融资而非实际收益，可能导致“资本狂欢”后的“泡沫破裂”。

没想到，黑龙江这边已经不声不响干出了标杆案例。那些过去躺在账本上睡大觉，甚至被视为“包袱”的国有资源，比如水库淤泥、城市的污水、臭水沟、山林、荒山、沙漠、数据，通过一番“价值核算”和“科技赋能”，摇身一变成可以评估、可以交易、可以抵押的优质资产。然后，国企下场，高价拍得，资产价格被做实，再拿着这个被“公允价值”认证过的资产包，去找银行融资。

在完美的闭环里，地方政府盘活了资源，增加了财政收入；国企获得了资产和项目，还能拿到低息贷款；银行完成了绿色金融的KPI。一举三得，皆大欢喜。

总之，此次交易是黑龙江省探索生态产品价值实现的“龙江样板”，为全国河湖库生态治理与绿色产业发展提供了可借鉴的经验。但其成功与否，仍需时间检验——只有当淤泥的资源化利用实现“可持续盈利”，当政府的拍卖资金真正用于民生项目，当金融机构的绿色贷款获得合理回报，“资本狂欢”才能真正转化为“生态创新”。