“AI泡沫”引发市场恐慌之际 花旗高呼逢低买入“AI贝塔+周期贝塔”

智通财经APP获悉，随着全球股票市场近日因“AI泡沫论调”持续发酵而从历史最高位持续回调，投资者们现在有足够多的理由从股票资产中套现或者是获利了结其中一大部分收益。来自花旗集团的资深美国市场股票策略师Drew Pettit 认为，“大量利好已经被计入市场价格之中”，但是他在采访中调强调道，短期市场疲软/向下回调可能在投资者们普遍预期之内，支撑股票市场长期牛市的“人工智能基本面叙事”依然完好无损，这可能为回调期间创造重大逢低买入机遇。

“市场不是经济体本身。”Pettit在采访中强调道，并且解释称，人工智能和人类社会生产率的进步共同驱动了标普500指数 (SP500) 近年来牛市强劲涨幅表现的大约一半。

在这位股票市场资深策略师看来，市场的另一半则与传统的宏观经济环境因素以及周期性的增长模式联系更为紧密，形成了Pettit所描述的当今全球投资环境中的“杠铃效应”。

在测算因AI泡沫冲击导致的潜在美股市场回调程度时，Pettit的测算数据显示，若将未来盈利折现，标普500指数的合理价值大约在 6,600 点附近。截至周四美股收盘，标普500指数下跌1.12%至6720点位。

市场健康回调难避免

如果说人工智能投资狂潮确实是一场类似2000互联网泡沫时期的历史级投资泡沫，那么毫无疑问的是，它已经在英伟达、谷歌以及博通等“美国科技巨无霸们”这一堪称AI泡沫大本营之外的许多地方，把大量”非纯粹AI算力硬件标的公司们“的整体市值吹得鼓鼓胀胀。

然而，在华尔街分析师们看来，AI泡沫即使有也不足为惧。瑞银分析师团队强调，随着全球AI算力产业链以及美股科技巨头们股价持续创新高，“人工智能泡沫”的出现条件正逐步具备，但是距离泡沫破裂可谓非常遥远。

瑞银表示，AI科技巨头们权重占比愈发庞大的美国股票市场仍处潜在的泡沫最早期阶段——即处于泡沫未成形阶段，远未达到堪比“2000年互联网泡沫破裂”的危险顶峰，主要因市场估值未达极端泡沫水平、科技投资占GDP比重可控，并且远未出现类似千禧年泡沫时期的极端并购案等见顶信号。来自法兴银行的分析师团队则表示，终极科技股牛市主导的“AI泡沫”的核心条件之一在于“美联储重启加息进程”，而这一点当前看来不可能实现。

因此华尔街分析师们普遍表示，当前股票市场因AI泡沫担忧而出现的回调属于“健康调整”，背后的核心逻辑在于科技股估值普遍因AI投资狂潮而愈发高企，需要“挤泡沫式”的健康回调——尤其是对于高估值科技股而言。摩根士丹利首席执行官Ted Pick 近日表示，全球市场已经走了很长一段路途，其中时不时发生短期调整，当前仍然普遍处于较乐观的高位，但是未来12个月或者24个月内超过10%的回调也属于正常趋势。

“我们也应该欢迎那种不会由某种宏观悬崖式大事件所驱动的10%至15%回撤的可能性，但如果是流动性危机乃至更广泛金融危机导致的回调，那可能值得每一个人保持长期警惕。”Pick表示。他在采访中补充称：“不是由某种宏观悬崖效应驱动的10%以上回调，那是一种健康的市场发展。”

在10月底的华盛顿GTC大会上，英伟达CEO黄仁勋更是罕见正面回应市场对“AI泡沫”的质疑情绪，称AI已进入“客户愿意为大模型支付真实现金”的拐点，昂贵AI算力基础设施的商业回报已出现，从而形成“正向循环”。

近期最令华尔街分析师们感到兴奋的消息无疑在于：黄仁勋给出的“2025—2026年累计5000亿美元数据中心业务营收可见度——即来自 Blackwell 与下一代Rubin架构AI GPU系列产品“未来五个季度累计”的数据中心业务营收。作为对比，华尔街对于英伟达2026财年度营收预期约为2100亿美元。

在市场回调之际紧抓成长、AI以及周期贝塔标的

“股票市场回调程度不断变得更浅的原因，是那些基础盈利数据在不断上升。”他指出。分析师Pettit还强调道，这表明强劲的盈利增长继续支撑着市场长期向上的牛市扩张轨迹，即便期间时有周期性的波折。

在当前的股票市场投资策略方面，Pettit 建议同时保持对成长型板块以及周期投资板块的配置敞口。“我们其实喜欢让成长型贝塔股票标的(即成长β )以及AI β搭配一部分周期性质的β型股票标的，”他在采访中表示，并且补充称，投资者们应当“用新的增量级别资金在周期β中买入小盘股票ETF (比如美股市场的IWM这一小盘股ETF)，并在像我们最近看到的这种回调幅度中逢低买入成长型β 以及 AI β相关股票标的”。

在具体的逢低买入策略组合中，策略师Pettit重点指出了AI贝塔(AI β)存在逢低买入的重大投资机遇。Pettit重点点名了AI算力产业链的最热门股票——英伟达 (NVDA.US) 以及聚焦于整个半导体板块的ETF标的(比如 PSI、SMH、SOXX以及XSD)，同时还重点提到AI β亚马逊 (AMZN.US)，称其是AI技术的“超级赋能者”。亚马逊近期公布强劲的AWS云计算业务营收数据，并且OpenAI近期重磅宣布，将与亚马逊旗下的全球最大规模云计算服务提供商AWS(Amazon Web Services)签订为期七年、金额高达380亿美元的AI算力协议，OpenAI 将通过AWS获得数十万块英伟达AI GPU算力设备的使用权，包括英伟达的GB200和GB300 AI GPU。

在周期性的景气循环投资板块方面，这位策略师重点指出了一些有望从人类社会生产率大幅提升中受益的公司，同时他还提到全球股票市场医疗保健板块中的“几个非常有意思的投资标的”，比如Boston Scientific (BSX.US);花旗策略师Pettit还点出了一些金融股票，最新的金融板块名单包括 Capital One (COF.US)以及 Equifax (EFX.US)，“在这些公司股票标的中，你可能会在2026年看到按揭市场出现显著改善，进而依靠这些周期板块实现乐观收益。”