小马智行彭军：Robotaxi车队规模年底超千台第七代单车毛利要为正

雷递网 雷建平 11月7日

自动驾驶企业Pony.ai（小马智行，股票代码：“2026”）昨日在港交所上市。小马智行CEO彭军今日接受雷递网创始人雷建平专访时表示，将近2/3的小马智行用户已不是第一次乘坐小马智行Robotaxi，如今，Robotaxi已融入大家的基本生活，成为日常生活的一部分。

日前，小马智行第七代Robotaxi正式上线运营，第七代极狐阿尔法T5及埃安霸王龙Robotaxi将正式在广州、深圳等地投入运营。官方称，第七代Robotaxi采用了100%车规级零部件，具有60万公里设计寿命，自动驾驶套件总成本较上代下降70%。

彭军透露，小马智行第七代Robotaxi现在正在大规模铺量，到年底小马智行Robotaxi车队规模会超过1000台。而且，随着第七代Robotaxi成本的下降，小马智行将实现第七代单车毛利为正。

当下，彭军最关注的就是保障第七代车的顺利投放和快速上量。

随着Robotaxi市场的逐渐成熟，越来越多的玩家想下场做Robotaxi，小鹏汽车也要推出3款全球化Robotaxi，2026年开启试运营，这个赛道是不是变得越来越激烈了？

对此，彭军说，整个行业还处于非常早期阶段，更多资本和更多玩家进来，能让整个行业发展得更有序、更快，远远没有到竞争的地步。

令人激动的事情重新做了一次

小马智行此次港股上市发行4825万股，绿鞋后的募资总额为77亿港元。小马智行本次IPO已引入包括Eastspring在内的多家投资机构作为基石投资者，基石认购总额达到1.2亿美元，同时获多家战略投资方参与锚定认购。

2025年11月底，小马智行刚刚完成美股上市。随着此番在港股上市，则标志着其“美股+港股”双主场战略迈出第二步，全球化资本布局进一步完善。

彭军对雷递网表示，这次能这么快在港股上市，在于小马智行本身就是美股上市企业，所有审计都是按照标准做的，这就使得港股上市推进很快。

相比在美股上市，小马智行此次在港股上市有很大不同，不仅融资规模更多，而且，参加的基金范围也更广。

彭军说，2024年的资本环境比2025年要差，赴美上市的时候心里忐忑更多，此次赴港上市则复杂度高，融资更多，接触投资人也更多，感觉是一件非常大和非常难，但又非常令人激动的事情重新做了一次。

彭军看起来状态很不错。采访结束后，彭军走回来，补充了一个梗：“你知道小马智行的港股代码为何选择‘2026’？因为2026年是小马智行成立10周年，2026年将有大量投放的第七代车，更重要的是2026年是马年，我们希望马年能够取得成功。还有2026年，2+2+6的数字相加，正好是10，寓意十全十美，这方面非常好。

与Uber达成战略合作 探索海外市场

2025年5月，小马智行与Uber达成全球战略合作，小马智行Robotaxi服务和车队2025年下半年接入Uber平台，共同加速自动驾驶技术商业化落地。双方合作在中东市场先启动，计划逐步扩展至更多国际市场。

当下，小马智行也在韩国、新加坡、卢森堡、卡塔尔、阿联酋等国家进行尝试。

彭军对雷递网表示，小马智行先在各个国家先去布局，有点类似在中国五六年前的状态，先和当地的政府、当地的合作伙伴一起推动落地。“我去的国家比较多，但每个地方布局都不大。如果哪个地方法律法规走得更快，我就会加大投入，目前基本上还在探索阶段。”

中国目前一些城市在自动驾驶领域的法律法规相对世界其他地方要成熟，是否可以把模式复制过去？对此，彭军认为，直接把模式Copy过去不太现实，因为每个国家都有自己的文化和法律，但中美的一些行业经验，可以在这些地方得到推广。

随着小马智行海外扩张，Waymo也在进取，中美Robotaxi就存在竞争。

彭军则说，中美之间因各种地缘政治的关系，可能是相互都是隔开的，但中美以外的地方，大家还是可以友好的竞争。而且，Waymo的成本和价格比较高，小马智行则比Waymo低很多，所以小马智行可以铺更多的区域。

以下是专访小马智行创始人、CEO彭军实录（雷递网精编处理）：

雷建平：小马智行从美股上市，到现在不到一年时间，又实现在港股上市，能这么快完成在港股上市的原因是什么？

彭军：我们当初选择在美股上市的时候，因为美股的资本市场比较完备，走得比较快。说到底，我们的根在中国，而且在港股上市，有利于扩大我们的知名度，对中国资本的吸引力也更大。

我们之前有在美股上市的基础，比如所有的审计都是按照很标准的规则做的，这使得在港股上市的进程也很快。

资本市场更热闹 自动驾驶行业更成熟

雷建平：小马智行此次上市过程不仅快，还能很快就拿到1.2亿美元的基石投资，小马智行为何能这么快拿到基石投资？

彭军：有几个原因：1，小马智行的业务发展很快，自动驾驶本身是一个长期发展，且非常有价值的领域，而且我们在这个行业里所处的地位，以及我们将来发展的前景，使得大家看好我们。

第二个原因是，今年以来香港的资本市场非常火热，大家对于去香港的公司的认知度和前两年肯定是不一样的，这和在香港本身的热度肯定有关。

第三个原因是我们自身，今年尤其是随着第七代自动驾驶车的落地，大家看出我们处于一个高速加速发展的阶段，看好小马智行。

雷建平：小马智行这么短的时间，募资总额最高达77亿港元，这个金额比在美股上市的时候要高得多，原因是什么？

彭军：最核心的原因是资本市场更热闹，另一个是AI和自动驾驶大的行业更热了，我们本身的业务发展又更有确定性了，几个原因的叠加，这次确实比上次在投资人的广度、热情度上都要更高。

雷建平：您觉得此次在港股上市对小马智行最大的意义是什么？

彭军：我觉得最大的意义，首先是增加我们在全球资本市场的认知度，当下，中国这一代对于美股的参与度相对没有那么高，我觉得作为一个两地双重主要上市的企业，这对我们本身的业务发展有帮助。

第二个原因是，在这里我们有更多的亚洲资本市场，这一次我们在香港上市做锚定和基石里，有很多亚洲、澳洲、欧洲投资人，在美股上是不能有那么多的。

雷建平：您觉得这次赴港上市和上次赴美上市，在心情上面有哪些不同？

彭军：赴美上市的时候，因为去年的资本市场更差一些，不确定性更高，所以赴美上市的时候忐忑更多一些。当然赴港上市这一次因为复杂度高，融资更多，接触投资人也更多，所以可能激动的心情是一样的。

整体而言，我感觉一件非常大和非常难但是非常令人激动的事情，又重新做了一次。

雷建平：上半年的时候，小马智行进入解禁的时候，您和教主（小马智行CTO楼天城）当时说禁售540天，为什么做出这样的决定？

彭军：因为觉得公司的业务还在高速的发展，整个行业还在非常早期，还不到成熟期，果子还没熟，刚刚开始要结果，所以显然不着急。

这一次港股上市，小马智行的股东也更广泛了一些，包括一些亚洲、欧洲、澳洲的基金，也加入到认购行列，我觉得对小马智行股东结构又是一次补充，有了更广泛的股东基础。

近2/3的用户不是第一次乘坐Robotaxi

雷建平：上一次在美股上市，这一次在港股上市，两次上市，您感觉到最大的差异点是在哪些地方？投资人对你们的态度有哪些不同？

彭军：还是有挺大变化的。首先大环境不一样了，去年我们在美股上市的时候，整个资本市场要比现在差不少，不管什么类型的股票，整个大的资本环境去年就不如今年。另外对于AI和自动驾驶公司就更不一样了。去年大家对自动驾驶公司没有锚定。今年整个AI行业，包括自动驾驶，在资本市场的认可度都非常高，大家对这个行业更了解了，对将来的可能性也更认可，所以今年相对来说比去年的热度肯定是更高的。

雷建平：国内几个大的城市对Robotaxi越来越开放，开放的领域越来越多，您觉得消费者对这一块的接受程度和刚开始的时候有哪些不同？

彭军：我觉得接受度完全不一样了，一开始的时候大家更多的是抱一个好奇和猎奇的态度，要么是在路上看到了看一看，要么来试坐一下，但在去年开始到今年，有很明显的转变，最大一个转变是我们的用户从尝鲜变成了常态化。我们的很多用户是每天上下班在用，或者经常重要的场景，或需要的时候都会在用。

所以我们乘坐Robotaxi的用户将近2/3不是第一次坐，Robotaxi确实融入了大家的基本生活，而已经不是在尝鲜。

随着我们的第七代车的投放，车队规模更大，车的密度更多了，等待时间更短，用户体验更好，我觉得慢慢大家会习以为常，会融入到大家一个出行选择上。

雷建平：现在很多机场都已经可以乘坐Robotaxi，从机场到乘客的家里，这是一个不小的距离，您觉得大众的接受度出现了怎么样的变化？

彭军：机场Robotaxi大概是去年的时候就开通了，北京、广州、深圳的机场都已经开通了，目前从我们来看，这种好的体验，大家慢慢都开始接受，尤其是我们的车的后备箱体积也够大，大件行李也都能放，所以整个体验我觉得一是安全，另一个是便捷。

自动驾驶是让生活更安全、更便捷

雷建平：2025年，新能源汽车领域发生了一些变化，对整个行业带来了很大影响。对Robotaxi行业带来了哪些改变？

彭军：从一些用户的感知上可能会有一些影响，至少让大家能更清晰的认识到L2和L4是有不同的或者说有本质的不同，这是不同的产品，从用户的感知上，从政府的立法上，可能都会逐步变得更清晰，短期内，大家会持更审慎的态度，但长期来看，把L2、L4分得更清楚后，更有利于L4的单独立法和单独的发展。所以中长期来看是好事。

雷建平：小马智行的无人车最近还参与了火炬传递，您觉得对小马智行品牌提升方面会有哪些帮助？

彭军：这也是一个契机。大湾区正在做全运会，大湾区作为全国创新的一个中心应该有不同，所以我们一开始有一些小的探讨，后来说应该有更创新型的科技融入到整个全运会里，其中一个环节当然就是用无人驾驶做火炬的传递，我们的无人车也会投入到运动员和观众的接驳等方面去。

整体来说，对于我们整个公司的品牌肯定是很有帮助的，另外，我们科技公司，科技是为了改善生活，是为了融入生活，我觉得这也是一个好的机会，让大家看到自动驾驶这种科技型公司，最核心的还是让大家生活变得更便捷、更安全。

第七代Robotaxi已能实现单车毛利为正

雷建平：小马智行第七代Robotaxi已上线，第七代极狐阿尔法T5及埃安霸王龙Robotaxi将正式在广州、深圳等地投入运营，自动驾驶套件成本下降了70%，但总体来看，小马智行来自Robotaxi的收入相对小，亏损则还不少，从您的预期来看，小马智行的盈亏平衡点会在哪一年会出现？

彭军：高科技公司尤其是像我们这种创新公司，早年肯定是以研发为主，所以研发费用高，但研发的一个核心目标或者说我们这一两年的最核心目标是让每一辆车的毛利为正，让Robotaxi车的成本足够低，收入足够高，一辆车就不用再亏钱了。

所以我们第七代车应该已经能够做到毛利为正，这样的单车模型非常关键，因为只要每辆车能挣钱，就剩下投放车的数量问题了。

之前的车贵，车没有毛利，所以车队规模小，Robotaxi收入规模比较少。随着我们毛利转正以后会加快车队的规模，Robotaxi规模更大了，收入就更多了，而且随着Robotaxi规模大，整个车的网络效应会更好，收入会更高。同时随着Robotaxi车队更大，成本会进一步下降，所以这是一个双向作用，是一个正向反馈。

雷建平：小马智行招股书披露，Robotaxi无人车现在有720辆，年底的时候会达到1000辆的规模，从预期来看，您觉得是今年在什么时间点会达到1000？在未来什么时间点会达到上万的规模？

彭军：现在具体数我们不能透露，但今年Robotaxi车队规模会超过1000辆，接下来我们应该会和各地政府做一个紧密的合作，把更好的、更安全的车投放出去。希望随着大家的喜爱，政策的进一步开放，我们在不远的将来，未来几年，争取能够进一步增长，尽快让Robotaxi车队破万。

Robotaxi的核心是有序发展

雷建平：小马智行Robotaxi车队破万的过程中，民众会对这一块有一个焦虑，特别是司机，可能会担心影响就业，您怎么看待这个问题？

彭军：就业是一个逐步的过程，Robotaxi的投放也是一个逐步的过程，今天几千台车在一线城市，在整个出租和共享车辆领域占比1%都不到，我们更多的还是做一个更好的乘客体验。我觉得在很长一段时间里，Robotaxi也不会作为一个城市的最主要的出行方式，这就是一个逐步的过程。

第二个是所有的就业、所有发展都是一个社会逐步吸收的过程，对所有的自动驾驶公司而言，可能都是在这个过程中，第一是要有很强的社会责任感，不是这种无序的扩张，无序的竞争，也不是一个单纯的低价策略或者成本的优化。

事实上，我们一直以来的策略是和人类司机一样的价格，我们只是希望提供更好的体验，这个就不会产生恐慌，Robotaxi行业的核心是有序发展，慢慢做。

其实历史上多次有各种新科技出来取代的就业最后都被社会吸收掉了，从纺织女工的工作，到电话最早都是有人插拔才能接通的，程控机、交换机出来以后取代这部分就业，但社会都能吸收掉。

雷建平：随着Robotaxi市场越来越成熟，地平线、哈罗纷纷拿到融资，准备下场做Robotaxi，小鹏汽车也要推出3款全球化Robotaxi，2026年开启试运营，这个赛道是不是变得越来越激烈了？

彭军：整个行业还处于非常早期阶段，更多的资本和更多玩家进来，其实是能够让整个行业发展得更有序、更快，远远没有到竞争的地步。

所以有更多的人来，说明行业在成熟，说明大家看到了希望，所以一定是有更多人来。

雷建平：Robotaxi市场竞争的核心焦点在哪里？

彭军：我觉得更多的车辆跑起来肯定是第一位的。

在海外市场处于探索阶段

雷建平：小马智行在海外市场也在持续布局，包括韩国、新加坡、中东等市场，都在尝试，未来是否会与谷歌Waymo在全球范围内产生竞争？

彭军：从技术上讲，无人驾驶领域，目前只有中美两国才有，可能跟AI行业一样，其次也不存在竞争，因为今天Waymo主要是在东京和伦敦这两个出租车价格比较高的区域，Waymo如果要在中东运营，肯定是亏钱的。Waymo的成本和价格比较高，我们的比Waymo低很多，所以我们可以铺更多的区域。

当下，中美之间因为各种地缘政治的关系，可能是相互都是隔开的，但中美以外的地方，大家还是可以友好的竞争。

雷建平：小马智行在海外布局上是否会有优先级？

彭军：也不存在优先级，今天来看，应该说除中美以外的国家都还没有特别完备的法律法规，所以对我们来说，应该说是这些国家我先去布局，有点像我们五六年前在中国的状态，我先去一些城市，和当地的政府、当地的合作伙伴一起推进这个事情。

所以，我去的国家比较多，但每个地方布局都不大。当然如果哪个地方法律法规走得更快，我就会加大投入，目前基本上还在一个探索阶段。

雷建平：中国在一些法规上要领先于世界其他地方，是否可以把中国的模式给迁移出去，再到本地化配置一下？

彭军：一定不是迁移过去，任何一个国家都有它自己的文化，有自己的法律体系，但中国的，尤其中美在这个行业上的一些发展经验，我们肯定都会积极宣传，尽量的去推进，但你说直接copy过去是不太现实的。

Robotruck市场还没迎来爆发期

雷建平：Robotaxi这一块虽然收入增长快，但小马智行目前的核心收入并不在Robotaxi，是来自于Robotruck services和授权，您觉得什么时候Robotaxi收入的占比能真正超过50%？

彭军：Robotaxi的收入是很快会超过卡车的。过去一辆卡车的收入肯定是超过一辆小车的，而且我们的卡车规模在很长一段时间跟乘用车差不太多，当然卡车业务会收入高，但我们现在Robotaxi第七代车投放很快，最快的收入增长肯定会来自Robotaxi。

雷建平：小马智行在运营Robotaxi和Robotruck的策略方面有什么不同？

彭军：技术上是相通的，当然业务上会有不同的团队，整个的法律法规的成熟和发展，Robotruck会比Robotaxi会稍微慢一些，我觉得Robotruck过几年会成为我们第二增长点，所以我要紧接着不停的布局，但是短期之内Robotruck的爆发点还没到。

雷建平：您觉得什么时候是一个爆发点？

彭军：这个其实很难预测出来的，跟法律、法规成熟、跟本身技术的发展都有关，其实Robotruck的技术挑战更高，当然很多人不这么认为。

Robotruck最大价值一定是长途货运，长途货运就需要全国性的法律法规。Robotaxi可以基于一些地域法规先行，Robotruck在一些特殊场景下比如矿山、港口这些区域可以很好的使用，但场景小，Robotruck真正的价值在于长途货运。

长途货运就需要跨越很多的省，经过很多的收费站，一定要全国性的法律法规，更多的积累，更多的积淀，更多的技术发展。

雷建平：当下您最关注的是什么？

彭军：当下最关注的显然就是第七代车的顺利投放和如何保障公司的收入能够快速的增长，接下来两三年里，对我而言最大的核心就是怎么保障第七代车的顺利投放和快速的上量。

雷建平：这一次融资会用在哪个地方？

彭军：最大的两块，一个是继续投入研发，因为研发永远是我们最大的竞争壁垒，也是真正让产品体验做得最好的保障。还有一块是做市场，保证车辆的尽快规模化的投放。

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